經(jīng)濟L型對于股市來說是個全新的課題

　　對于今年經(jīng)濟走勢的討論，從一開始人們的普遍預期就是L型，不過一季度的一些數(shù)據(jù)應該說多少有點超預期，于是也就有了U型，乃至V型的說法。前段時間上游原材料價格上漲，商品期貨行情火爆，股市也有相應的上漲，盡管各自都有自身的原因，但是部分投資者對于經(jīng)濟走勢判斷的變化以及由此引發(fā)的操作，也是其中的一個重要推手。去年，人們看到過這種依靠人為因素刺激出來的V型，但因為其中充塞著各種泡沫，所以沒有多久就暴露出了風險。如果有人到現(xiàn)在還不認為去年暴漲行情必然要破滅這一點，到現(xiàn)在仍然在憧憬所謂的“大牛市”，那將是很可悲的一件事。

　　現(xiàn)在“權(quán)威人士”在權(quán)威媒體發(fā)表看法，明確表示中國經(jīng)濟現(xiàn)在是在走L型，并且這個態(tài)勢還會維續(xù)幾年，這也就以某種特殊的方式，否定了經(jīng)濟走U型或者V型的觀點，而這對于股市來說，是有重大影響的事情。很顯然，前期股市反彈，投資者中一個重要的做多理由，就是經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，而股市理應對此作出強烈的反應。不少人就是根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的這種變化，開始積極買入股票。不過，應該說多數(shù)投資者對此還是持相對謹慎的態(tài)度，雖然看到了一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)出向好的信號，但畢竟時間還比較短，尚不能說明是單月反彈還是趨勢性好轉(zhuǎn)。

　　另外，過大的信貸投放，以及房地產(chǎn)和部分大宗商品的過快上漲，也是令人不安的。因此這階段盡管看多的投資者不少，但真正拿出真金白銀投入股市的則相當有限。而隨著“權(quán)威人士”對經(jīng)濟L型判斷的明確，指望經(jīng)濟大幅度回升而拉動股市反彈的觀點已難以讓人信服，而這就是近期股市跌跌不休的內(nèi)在原因，

　　在經(jīng)濟L型被確認的背景下，股市理性的走勢會是什么呢?首先是不會出現(xiàn)大級別的上漲行情。在本質(zhì)上，股票上漲是要靠經(jīng)濟來推動的，現(xiàn)在經(jīng)濟不怎么樣，上漲自然也就失去了動力，這是一個很基本的問題。有人說美國經(jīng)濟L型期間，股市是大漲的。其實不然，在美國股市走牛的這幾年，經(jīng)濟都是或多或少在增加，并沒有出現(xiàn)嚴重的問題同時此間股市也不都是大漲。

　　其次，既然說是L型，實際上也就是保持一定的增長，現(xiàn)在看來這種增長的幅度，大致是在6.5-7%之間，但是，不是所有的行業(yè)都能夠保持這樣的增長，必然是有快有慢。這樣一來，增長快的行業(yè)，還是有機會給證券市場帶來局部的牛市氛圍，而增長慢，甚至是負增長的行業(yè)，則毫無疑問地會走熊市。因此，經(jīng)濟L型背景下，股市是分化的。

　　第三，盡管存在結(jié)構(gòu)性行情，但由于投資者對于經(jīng)濟L型(換個角度講就是中、高速增長)還有一個認識與適應的過程，因此證券市場對此的反應，前后可能會存在某種不盡一致的地方，前期也許人們更多地關(guān)注因為缺乏大行情而導致的權(quán)重股等的調(diào)整上，這個時期市場行情會相當冷淡。而到跌得差不多以后，則會比較關(guān)注可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情，這個時候板塊與個股機會會相對多一些。而時下，也許就是處于相對較早的這個時期，此時市場走勢差，那是很難避免的。股市作為經(jīng)濟的一種表現(xiàn)形式，不可能在經(jīng)濟走L型時，它卻出現(xiàn)一個V型。