美聯(lián)儲按兵不動 加息再次被延遲

　　9月美聯(lián)儲又一次舉行FOMC貨幣政策會議，但同樣也又一次按兵不動。特朗普曾狠狠抨擊美聯(lián)儲，他稱美聯(lián)儲是按照總統(tǒng)奧巴馬的意思將利率維持在低位，從而制造一個“虛假的經(jīng)濟(jì)”。耶倫的美聯(lián)儲主席職位是由奧巴馬委任的，她于上世紀(jì)90年代，擔(dān)任總統(tǒng)克林頓的最高經(jīng)濟(jì)顧問。

　　另一個原因，做出這一決定完全是因?yàn)槊缆?lián)儲不想妨礙美國勞動力市場獲得進(jìn)一步的改善。這也是理事布雷納德在緘默期前的鴿派發(fā)言中所強(qiáng)調(diào)的一個論據(jù)。復(fù)興資本公司研究主管Michael Harris認(rèn)為，美聯(lián)儲在加息的問題上把自己逼到角落了，甚至受到了共和黨候選人特朗普的干擾。

　　Michael Harris周四在接受CNBC采訪時表示，(美聯(lián)儲主席)耶倫曾說過，她不會牽扯政治，她也不會討論政治。但是我認(rèn)為，真實(shí)的情況是她忌憚特朗普。

　　現(xiàn)在美國的失業(yè)率為4.9%，并不低于年初時的水平。考慮到這段時期較為穩(wěn)固的就業(yè)人數(shù)增速，即每月平均有18萬人被雇主聘用，這意味著更多的勞動力正從場外進(jìn)入到積極的勞動力市場。在這種情況下，就業(yè)市場在不刺激通脹的前提之下有著更進(jìn)一步的恢復(fù)空間。

　　除此以外，還有其他的理由使得美聯(lián)儲保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在下一次經(jīng)濟(jì)下行期來臨時，美聯(lián)儲僅有十分有限的空間來放寬政策。就這一點(diǎn)而言，比起匆忙、魯莽地收緊政策從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行，保持按兵不動的風(fēng)險(xiǎn)要小得多。而且，中性利率的下降意味著目前貨幣政策的刺激性還是較為溫和的。

　　從現(xiàn)在開始，緊縮政策似乎不太需要：美聯(lián)儲的預(yù)測暗示，今年只會加息一次，2017年有兩次，2018年與2019年各有三次。在最新的預(yù)測當(dāng)中，長期聯(lián)邦基金利率的中值已經(jīng)從3%下調(diào)至2.9%。太平洋投資管理公司全球策略顧問克拉里達(dá)(Richard Clarida)稱：

　　“隨后幾年的點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲在加息步伐與目標(biāo)上都更偏向于鴿派。這將會是一個非常漸進(jìn)的加息周期。”那么，除此之外還有沒有其他原因呢?調(diào)查公司蓋洛普首席執(zhí)行官撰文稱，因?yàn)橹挟a(chǎn)階級的“沉沒”，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際上處于危機(jī)之中。由于企業(yè)兼并和小企業(yè)的破產(chǎn)，美國正在快速失去中等收入工作。如果趨勢延續(xù)，美國將失去整個中產(chǎn)階級。

　　而放眼全美國， 2.5億個成年人中有10%(也就是2500萬)的經(jīng)濟(jì)狀況都這樣崩塌了。它們已經(jīng)脫離了中產(chǎn)階級，然而在媒體廣泛報(bào)道的4.9%官方失業(yè)率中并沒有他們的身影。更糟糕的是這些人要承受的心理上的打擊。家庭收入的突然減少可能引起自尊的崩塌，美國中產(chǎn)階級的“沉沒”營已經(jīng)造出自大蕭條以來從未出現(xiàn)過的絕望環(huán)境。因而有三個重要的指標(biāo)必須扭轉(zhuǎn)，否則美國將失去整個中產(chǎn)階級。

　　1、根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，美國成年人中有全職工作的占比自2010年以來一直徘徊在48%左右，這是自1983年以來最低的全職就業(yè)水平。

　　2、在美國證券交易所上市的公司的數(shù)量在過去二十年里已經(jīng)減半。這是因?yàn)槠髽I(yè)沒有客戶中發(fā)展更多的業(yè)務(wù)，而是出高價收購競爭對手，從而減少了美國上市公司的數(shù)量。這造成美國中等收入的工作數(shù)量大幅減少。

　　3、新創(chuàng)企業(yè)處于歷史低位。美國人已經(jīng)停止創(chuàng)辦企業(yè)。而已經(jīng)創(chuàng)辦的企業(yè)又低速發(fā)展著。