深港通“通車”預(yù)期的持續(xù)增強(qiáng)

　　按照規(guī)劃，自今年8月16日深港通獲批之后，將會有3至4個月的準(zhǔn)備時間。如無意外，深港通“通車”的時間點大概在今年11、12月份，而按照當(dāng)前市場的普遍推測，今年11月份對外宣布深港通開閘的概率還是相對較高的。深港通，這是今年以來市場談得最多的核心話題之一。值得一提的是，經(jīng)歷了一系列的籌備之后，深港通的各項準(zhǔn)備工作，也基本準(zhǔn)備就緒，而時下市場各方也等待著深港通“通車”信號的正式釋放了。

　　深港通“通車”預(yù)期的持續(xù)增強(qiáng)，這無疑有利于加快兩地市場資金的雙向流動進(jìn)程，以達(dá)到更好的“互聯(lián)互通”局面。與此同時，從新的規(guī)則來看，滬港通與深港通將會統(tǒng)一不設(shè)置總額的限制，但仍然設(shè)置單日的限額，至于港股通依舊保持著50萬元的準(zhǔn)入門檻。由此可見，深港通的推出，將會充分吸取滬港通“通車”之后的經(jīng)驗教訓(xùn)，并給予進(jìn)一步地完善，其整體設(shè)計還是比較符合市場的真實需求的。

　　其中，以滬股通為例，自今年9月9日以來，滬股通凈流出的壓力卻持續(xù)展現(xiàn)，而期間僅有兩個交易日出現(xiàn)了凈流入的跡象。整體而言，其凈流入力度顯得相對有限。至于港股通渠道，則資金持續(xù)凈流入的跡象，卻比較顯著，而資金“南下”意愿明顯大于資金“北上”的意愿。

　　由此可見，隨著深港通“通車”預(yù)期的持續(xù)增強(qiáng)，場外資金更是緊盯著兩地市場折溢價率以及各地市場的估值優(yōu)劣等因素進(jìn)行參考。時至今日，AH股溢價指數(shù)仍高達(dá)120點左右，實際上也意味著A股較h股仍然存在一定的溢價率空間。

　　2014年11月滬港通正式“通車”，曾經(jīng)引發(fā)了一輪轟轟烈烈的大牛市行情。然而，鑒于當(dāng)時的市場環(huán)境，一方面得益于AH股折溢價率保持相對均衡的格局，且當(dāng)時有一段時期A股較H股仍存在折價空間的狀態(tài)，A股市場估值優(yōu)勢更為顯著;另一方面則得益于杠桿資金，尤其是場內(nèi)融資及場外配資資金的逐漸激活，并由此提升了杠桿資金對整個股市的撬動影響。

　　其中，時下的A股市場，仍較港股市場存在不少的溢價空間，港股市場估值優(yōu)勢更為顯著。至于杠桿資金方面，則因之前轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”力度過大，杠桿資金對股市的撬動影響已經(jīng)大不如前。或許，對于不少資金而言，仍然走不出股災(zāi)風(fēng)波所造成的心理陰影。

　　由此一來，在市場所處的大環(huán)境截然不同的狀態(tài)下，加之政策環(huán)境的不明朗，深港通對A股的撬動力或許遠(yuǎn)不如滬港通的推動影響。然而，隨著滬港通、深港通的先后推進(jìn)，未來兩地市場的折溢價空間有望逐步融合，而未來資金套利的空間也有望逐漸縮小，至于兩地市場之間不一樣的交易時間、交易制度以及投資者結(jié)構(gòu)等問題，也有望隨著互聯(lián)互通機(jī)制的深入開展，而獲得逐漸融合的機(jī)會。這，對于A股市場來說，確實是一個逐漸走向成熟的發(fā)展契機(jī)。