2017年A股回報(bào)率有望高于美股

　　從目前情況看，美股已經(jīng)存在一定泡沫，標(biāo)普500與道瓊斯指數(shù)的市盈率都超過了歷史高點(diǎn)。在過去這些年里，道指的市盈率就是在15到18倍左右，而目前已經(jīng)達(dá)到接近25倍。美股走強(qiáng)并不是因?yàn)榛久鎻?qiáng)勁的原因，而是由于全球央行都在注水，大家發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)的股票其實(shí)是很好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，因?yàn)槊绹?guó)像道瓊斯指數(shù)的成分股是30種主要的工業(yè)公司，他們的盈利增長(zhǎng)都不錯(cuò)，就能承擔(dān)避險(xiǎn)的功能。

　　當(dāng)然美股目前漲勢(shì)這么厲害確實(shí)是使得很多A股投資者十分艷羨，天天夜盤看到美股創(chuàng)新高，白天就看到A股下跌，但是明年我認(rèn)為美股再創(chuàng)新高往上漲的空間就不大了，最多也就10%達(dá)到20000點(diǎn)，而A股從3100點(diǎn)漲到4000點(diǎn)就存在30%的上漲空間，所以從絕對(duì)漲幅看，A股明年的漲幅會(huì)強(qiáng)于美股。

　　在這種慢牛行情之下，短期的波段很難做，趁調(diào)整買入優(yōu)質(zhì)股票并持有的策略比較有效。我們看今年從2600點(diǎn)算起，大盤漲了六七百點(diǎn)了，但是很多人卻是虧錢的，正是因?yàn)檫@種反復(fù)操作，反復(fù)被割韭菜。還有一個(gè)原因是投資方向不對(duì)，今年是藍(lán)籌行情，但是很多人買了小股票，結(jié)果在2600點(diǎn)時(shí)買的，套在了3000點(diǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板面臨調(diào)整壓力，個(gè)股存在機(jī)會(huì)

　　創(chuàng)業(yè)板暫時(shí)還沒有擺脫調(diào)整，因?yàn)榻?jīng)過股災(zāi)之后，大家已經(jīng)是“一日被蛇咬，十年怕井繩”了。在牛市的時(shí)候我們經(jīng)常說一句話叫“風(fēng)來了，豬都會(huì)飛”，下一句就是“風(fēng)走了，豬都掉下來了”，只有鳥還在繼續(xù)飛。大家發(fā)現(xiàn)在牛市里面講故事的那些小盤股，在股災(zāi)時(shí)候完全沒有支撐，跌了一半之后還貴。比如說原本是140倍市盈率，跌了一半是70倍，但那還是很貴，投資者就會(huì)擔(dān)心會(huì)不會(huì)再跌一半。所以今年大盤在反彈，但是一些小盤股在不斷地調(diào)整，不斷地創(chuàng)新低，就是這個(gè)原因。

　　到明年情況也很難改變，可能下跌的空間不像股災(zāi)的時(shí)候那么大，但是還是會(huì)慢慢地壓縮它的估值。深港通已經(jīng)正式開通了，滬港通已經(jīng)開通一年多了，這樣相當(dāng)于滬港深三個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)完全聯(lián)通了，這樣估值也會(huì)有所接近。香港的小盤股估值也就是十多倍，A股的很多小盤股是60倍，差距還是太多，所以有這種差距，小盤股就很難有大的表現(xiàn)，估計(jì)還會(huì)有一定的估值壓縮空間。

　　貨幣政策中性對(duì)股市影響不大

　　很多人擔(dān)心貨幣政策明年是會(huì)有所收緊的。我認(rèn)為貨幣的收緊對(duì)于債市的影響比較大。因?yàn)檫@兩年利率可能已經(jīng)發(fā)生了拐點(diǎn)了，從之前的平穩(wěn)下降，變?yōu)榱似椒€(wěn)或者是上調(diào)。所以債券就出現(xiàn)了暴跌，雖然央行投放了很多資金救市，但是債券市場(chǎng)調(diào)整并沒有結(jié)束。對(duì)股市來說，貨幣政策保持中性，其實(shí)對(duì)股市的影響并不是那么大，因?yàn)楝F(xiàn)在整體來看還是資產(chǎn)配置荒，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有太多投資機(jī)會(huì)，資金就不會(huì)大量進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，過剩的流動(dòng)性就會(huì)部分進(jìn)入到股市，因此A股特別是，藍(lán)籌股在未來就存在比較好的反彈機(jī)會(huì)。

　　樓市與債市的去杠桿目前才剛剛開始，股市成為這些資金的不二之選。這就意味著，當(dāng)樓市出現(xiàn)拐點(diǎn)，債市去杠桿，這時(shí)資金就應(yīng)該流入股市。債市出現(xiàn)拐點(diǎn)可能是因?yàn)槿嗣駧蓬A(yù)期基本持平，人民幣匯率我認(rèn)為現(xiàn)在央行還是在想辦法穩(wěn)定，因?yàn)楫吘鼓壳叭嗣駧艅倓偧尤隝MF的SDR，如果人民幣剛剛成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣就出現(xiàn)大量貶值，就會(huì)影響到人民幣的國(guó)際聲譽(yù)，所以央行也在用外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定匯率。

　　此外，特朗普上臺(tái)之后可能會(huì)逼迫人民幣升值，他認(rèn)為由于人民幣匯率被低估，所以導(dǎo)致了美中貿(mào)易逆差過大，他就要求人民幣要升值。這說明特朗普可能確實(shí)不太了解實(shí)際情況，目前中國(guó)央行頭疼的就是如何防止人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，而特朗普上臺(tái)后可能會(huì)采取措施使得人民幣升值，因此我認(rèn)為明年人民幣匯率還是會(huì)保持溫和貶值。

　　2017年A股回報(bào)率有望高于美股

　　對(duì)于A股與美股的評(píng)論，我認(rèn)為A股與美股對(duì)決，前者的絕對(duì)回報(bào)率可能會(huì)比美股高。因?yàn)槊拦傻呐Ｊ幸呀?jīng)持續(xù)了5年，今年指數(shù)也屢創(chuàng)新高，超出了很多人的預(yù)期。年初時(shí)很多人擔(dān)心美股可能會(huì)回調(diào)到14000點(diǎn)，結(jié)果上漲到18000點(diǎn)。大選結(jié)果公布前，很多人擔(dān)心美股會(huì)出現(xiàn)暴跌，結(jié)果特朗普當(dāng)選后美股反而創(chuàng)了新高，一度漲到19700多點(diǎn)，并且最近還在不斷創(chuàng)出反彈新高，牛得讓人覺得不可思議。

　　由于美股已經(jīng)牛了很長(zhǎng)時(shí)間，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇卻沒有那么強(qiáng)勁，所以這次加息也沒有預(yù)期那么堅(jiān)決，符合預(yù)期的2.5。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)說明年將會(huì)有3次加息，但是我認(rèn)為可能性不大，就如去年年底12月份美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息時(shí)所說2016年會(huì)有4次加息，當(dāng)時(shí)我就分析考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不是很強(qiáng)勁，所以在2016年最多也就存在1次加息，事實(shí)上證明我的推斷是正確的，美聯(lián)儲(chǔ)一直拖到12月份才開始第一次加息。

　　因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)這一次加息是非常糾結(jié)的，由于經(jīng)濟(jì)面并不好，所以它不敢快速加息，一旦加息過多，就會(huì)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。由此看來，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年的3次加息也是很難兌現(xiàn)的。估計(jì)明年的情況與今年類似，美聯(lián)儲(chǔ)還是會(huì)通過喊話的方式嚇唬全球的投資者，從而使得全球資金都流向美國(guó)，但是實(shí)際上它并不會(huì)加息很多次，我認(rèn)為最多也就1次。

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