被稱為“牛熊分界線”的上證指數年線還守護在那兒

　　股市中有句諺語：五窮六絕七翻身，意思是說五月的股市就是一個散淡的行情。此話別太當真，不過當下的五月行情也如同雞肋，食之無味、棄之可惜。當下市場在3100至3200點之間晃悠，短期均線均已擊穿，只有那條被稱為“牛熊分界線”的上證指數年線還守護在那兒，現在的位置在3088點，每天以不到一點的上升幅度艱難地上行。

　　自去年初2638點最低點形成之后，一年多來股市步履蹣跚地走了一個斜率很小的上升通道，大家期待走慢牛行情，就是這慢牛也走得太慢了吧。

　　當下股市一、二級市場簡直是冰火兩重天，一級市場熱，二級市場冷，并且這種局面還將維持一段時日。從一級市場看，今年來每周保持著發行10家至15家的節奏，新股接踵而來，市場有點應接不暇。近期有一個現象值得關注，新股的網下申購有退潮跡象，今年以來網下申購人數減少了33.48%，只有5396人參與，這其中只有1081名同時參與了兩市配售。

　　按現在網下申購的常態，兩市同時申購需要股票市值1億至1.2億元，另外，每千股新股的收益也從平均8.51萬元下降至了2.45萬元。現在網下申購套利模式面臨著兩頭擠壓，一頭是新股收益率越來越低，另一頭是手中持倉的股票市值不要說升值、連保值都很難，大規模持倉拿新股變得沒意義，那這部分籌碼涌出，對市場的影響不可小覷。

　　新股收益的遞減主要還是來自于新股供應量的持續不斷，還來自于相當一部分新上市公司業績的下降。值得關注的是深交所解決新股“堰塞湖”的決心不變，已經將發展創業板作為未來工作重點，并提出要有“包容度”，啥叫包容度?說白了就是放寬審核標準唄。如此下去，新股收益率還有下降的空間。

　　在二級市場，市場的監管高壓始終壓制著大盤，炒啥打啥，股市乃至整個金融市場不斷地在去杠桿。這兩年來，市場的游資橫沖直撞，股市中曾泛濫過場外配資、傘形信托、股權質押……前年定點清除后股市去掉了許多杠桿而顯得干凈得多了，但代價是大盤從5000多點跌到2638點。后來保險資金又大行其道，舉牌、收購好不熱鬧，后來再度遭到棒喝，到現在為止險資大舉入市對市場的影響還沒有消除。

　　當下又冒出了銀行的委外資金問題，這個銀行自有資金或委托資金交給私募、信托等機構管理的所謂委外資金規模到底有多大?涉及哪些產品和個股?到現在還比較模糊，近期對市場影響的這個因素所占的權重比較大。不過，金融去杠桿基本上已經接近尾聲，股市也就跌成這個樣，可以認為現在就是一個筑底行情吧。

　　當下股市還是處于一級市場熱、二級市場冷的局面。從時間節奏看，這樣的局面還需要維持幾個月，市場在不斷地撇除泡沫，夯實市場的股價基礎，以時間換空間，因此投資者在操作中一要控制倉位、留有余地;二是短線捕捉、有賺頭就跑;三是對持倉個股進行高拋低吸、攤低成本;四是在熱門股上“君子不立危墻之下”。

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