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    公募步入“111”時代:人人皆為黑馬

    2017/6/10 22:58:00 來源: 評論(0)85

    公募理財投資

      仿佛一夜間,曾經出走私募的大佬們,不約而同地選擇了回歸之路。曾經苦于人才流失的公募行業,似乎又迎來了春天。究其根本來看,大佬們攜手回歸的背后,一方面是基金行業制度的改革與創新;另一方面則是資本市場和資管行業監管加強、監管套利空間不斷縮小的結果。 當然,這些大佬們身上深深的公募“烙印”也或多或少指引了他們的回歸。

      撇開這些具有特殊身份的大佬,還有更多其它行業的人或機構也在試圖進入公募行業。這個早已經百家爭鳴、競爭白熱化的行業也隨著最新兩家公募基金公司的成立而進入了“111”時代。透析當前公募行業的格局圖,我們看到最初以券商、信托系公募為主導地位的行業格局已然發生了巨大的變化。

      互聯網金融系公募的雄霸、銀行系公募的崛起、新式公募的層出不窮,都顯現著,泛資管行業的公募正在迎來全新的時代。而另一方面,多層次資本市場也在提供新的機遇與挑戰,比如定增基金、新三板基金,然而不是每片新的領域都是沃土,也有折翼而歸的暗淡,比如我們提供的新三板基金案例。

      越來越多新生力量的加入,使得公募行業呈現出銀行系、券商系、保險系、信托系、創投系、私募系等各細分派系相互競爭的格局。6月2日,證監會同意核準設立博道基金管理有限公司(以下簡稱“博道基金”),博道基金成為業內第三家私募轉公募的基金公司。

      博道基金背后的掌舵者,來自原公募行業的風云人物——莫泰山。莫泰山曾在交銀施羅德基金擔任總經理,一手把公司規模帶進行業前十;2010年底,莫泰山毅然辭職投身私募界,擔任重陽投資的高級合伙人;“公轉私”近3年后,2013年莫泰山告別重陽投資,參與創立上海博道投資;時隔4年后,莫泰山終又回到公募。

      除了莫泰山之外,很多曾經出走私募的大佬們,都不約而同地選擇了回歸之路。然而,這距離他們離開時的江湖,已經不同。公募基金家數已經突破至111家,泛資管行業的挑戰也層出不窮,以往一招走遍天下的公募基金運行模式似乎已經不再行得通。這一次,歸來者與留守者,如何重新譜寫公募格局圖?

      除博道基金外,此前成立的兩家“私轉公”的基金公司背后同樣有原公募大佬的身影。其中,去年6月28日破局“私轉公”的鵬揚基金,背后的掌門人楊愛斌曾是“公奔私”的焦點人物,創立鵬揚前擔任華夏基金固定收益部總監;而今年3月3日獲批的凱石基金,其實控人陳繼武也有著十年的公募生涯,曾在富國基金(博客,微博)擔任投資總監。

      此外,今年4月29日鵬揚基金還發布公告稱,鵬揚基金新增宏實資本為其股東,而宏實資本的法定代表人為被譽為基金界“教父”的范勇宏。此次投資鵬揚基金,是一直相對低調的范勇宏繼華夏基金、國壽資產之后,再一次出現在公眾視野。

      一個又一個大佬級的人物重返公募,已然不只是個別現象。他們的回歸,背后反映的是基金行業制度的改革與創新。一位曾在2014年“公奔私”的基金大佬向記者表示,“私募轉公募愈發頻繁,背后在于基金行業的改革。正是因為公募行業的準入門檻降低,給這些想要進入公募或重新回到公募的人創造了機會,對行業而言,這是一件好事。”

      確然,基金法修訂后,放開了基金從業人員證券投資的限制,更允許專業人士持有基金公司股權,為奔私大佬設立具備激勵機制的新公募基金公司打開了大門。除了制度的創新外,奔私大佬重返公募,也是資本市場和資管行業監管加強、監管套利空間不斷縮小的結果。

      6月7日,深圳一位私募總經理向記者分析稱,“早些年很多公募人士奔私,是因為當時的私募行業基本處于監管空白地帶,靈活度和自由度很高。但最近幾年監管層對私募行業的監管政策不斷趨嚴,各層面的監管體系也都搭建成型,私募套利空間縮小,同時監管壓力并不比公募輕松,所以才會有公奔私人才重新回流的現象。”

      另外,有公募人士認為,大佬反哺公募的現象還與近兩年機構投資者大舉進軍公募,為公募帶來了新的發展機遇有關。深圳一位公募特定資產管理部總經理向記者表示,“在委外投資和養老金投資方面,公募的身份是比較受認可的。即便現在有的業務不適合通過公募來展開,但專戶還完全可以做。大佬們本身有名氣,在渠道方面也有優勢,重回公募有一定號召力。”

      當然,對重返公募的大佬們而言,或還有精神上的寄托。凱石基金陳繼武就曾公開表示,對公募情有獨鐘,癡心不改、海枯石爛。截至目前,私轉公的三家基金公司中,鵬揚基金已經在今年5月份發行了兩只債券基金;凱石基金則在準備權益類、債券、量化等多類品種,尚未發行首只公募產品;而博道基金由于剛拿到批文,將待私募產品處理完后才能發公募。

      除博道基金外,6月2日還有另一家基金公司——國融基金管理有限公司也獲得了證監會的批文。隨著這兩家公募基金公司成立,市場上的公募基金公司數量達到了111家,進入“110+”時代。此外,有14家資產管理機構取得了公募資格。

      越來越多新生力量的加入,使得公募行業呈現出銀行系、券商系、保險系、信托系、創投系、私募系等各細分派系相互競爭的格局。據Wind數據顯示,111家公募基金公司中,券商系陣營最為龐大,達到50家,幾乎占據了公募行業的半壁江山;緊隨其后的是信托系,以25家位列第二;此外,銀行系有15家、保險系4家、私募系3家,其余派系共14家。

      各種新式派系的誕生,主要集中于2016年之后。除了前述提到的幾家私募系基金外,首家全自然人股東的公募基金匯安基金、首家房地產系基金格林基金、首家期貨系基金公司系南華基金等多樣化的基金公司都是在2016年問世。

      華南一家創投公司的董事長向記者表示,“公募牌照放開后,這兩年我們也考慮過要不要申請公募牌照,但基于目前的定位,我們還是決定將業務集中在私募股權投資上面。不過,不排除以后我們也可能會進入公募,畢竟現在是泛資管時代。”

      由于不同派系基金公司所帶的“原始基因”不同,因此在發展道路上各有差異,而某一因素的助力極有可能改變原本看似穩固的行業布局。例如目前位于全行業規模首位的天弘基金就是憑借引入互聯網金融這一前所未有的玩法,才創造了規模破萬億的奇跡。而近兩年又一個因某一因素助力而大發展的情況是——銀行系基金公司在委外資金的助力下成為勢頭最猛的派別。

      梳理2015年初至2017年一季度末基金公司的規模變化來看,坐擁半壁江山的券商系的發展被銀行系遠遠甩在身后。銀行系基金公司數量占比雖小,但兩年多來卻實現了超800億的規模增長;而占據大部分市場的券商系和信托派卻“身陷囹圄”,基金規模大幅度縮減,券商系更是被割掉3600多億的市場份額。

      在銀行系中,工銀瑞信基金已經成為當之無愧的“門面擔當”,在近兩年中,其陣營迅速擴充至7000多億,規模增長超2000億,為銀行系的江山立下汗馬功勞。此外,2013年成立的永贏基金以近300億的規模增長量成為銀行系的第二大功臣,盡管工銀瑞信的規模增長“戰績”是它的8倍,但永贏基金兩年多的時間內規模增長近7倍,可謂是銀行系中的“潛力股”。

      反觀規模縮減較嚴重的券商系,易方達、華夏、南方等派中“十大長老”2015年以來的規模都出現了超百億的縮減。其中,華夏基金規模縮減最大,丟失了900多億的市場規模,廣發基金、南方基金和易方達基金的基金規模也減少了超300億元。

      派系混戰之后,券商系雖元氣大傷,但原始的積淀沒有妨礙它占據市場十大巨頭基金中的4個席位,分別是易方達、博時、南方、華夏;而近兩年迅猛發展的銀行系與券商系勢均力敵,也占據4席,分別是工銀瑞信、招商、建信和中銀;此外,互聯網金融系的天弘和信托系的嘉實各占1席。

      有業內人士分析表示,現在公募行業的競爭已經非常白熱化,而仍然有這么多人在積極申請公募牌照,背后在于公募基金對市場仍對資本有很大的吸引力,同時在泛資管時代,設立公募基金已成為各機構布局大資管業態的重要一環。

      根據證監會最新公布的信息顯示,目前仍有超過40家新基金公司發起設立,名單中仍有包括朱雀投資等知名私募機構正在排隊,可以預期的是,未來的資管領域競爭格局必將更加激烈。落腳到今年的競爭熱點,在權益遇冷、打新低迷、委外萎縮的背景下,貨幣基金成為了各大基金公司的“必爭之地”,眾多基金公司將營銷重點轉向收益不斷上行的貨幣基金之上。

      深圳一位公募固收經理指出,“每一年公募行業都可能會有火爆的產品出現,例如去年的量化基金和打新基金,而今年無疑是貨幣基金的大年。”鵬華基金葉朝明向記者分析稱,“貨幣基金是一款流動性和收益性兼顧的產品,今年以來,伴隨短端利率的持續走高,債券期限利差逐漸縮小,個別時點甚至出現倒掛情況,這就為貨幣市場基金提供了較好的收益提升機會,在滿足流動性需求的同時,貨幣基金也能為客戶提供非常有吸引力的收益回報,產品的資產管理服務水平得到大幅提升,預計各家基金公司將會把貨幣基金的營銷持續進行下去。”

      貨幣基金成為各基金公司今年的營銷重點,背后還有這更多原因。除了資金緊張導致貨基收益率上漲,以及股債低迷投資者風險偏好大幅下滑外,第三方互聯網平臺在貨基代銷上的發力,也從另一面激發了基金公司在貨基推廣上的發力。

      從博時旗下貨幣基金6月1日接入余額寶頁面,打破余額寶在螞蟻聚寶上“一基獨大”的平衡開始,業內就展開了“誰會是下一個”的猜測。多家大型受訪基金公司表示,在與螞蟻金服等金融平臺合作上,公司態度一直很積極。華南一位電商負責人向記者坦言,“我們也與螞蟻金服有溝通,但并沒有確認在貨基代銷上的合作。基金公司當然都希望能爭取到,因為互聯網渠道的力量之前都已經顯現。”

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      在6月1日,螞蟻聚寶相關負責人曾向記者表示,基于techfin的戰略,螞蟻聚寶在探索更大范圍地向金融機構開放,包括向貨幣基金開放代銷渠道。未來螞蟻聚寶會設一個貨幣基金專區,供用戶自行挑選。 對基金公司而言,這不但是一個不可錯過的新渠道,同時也利于公司發展互聯網業務。

      據記者了解,螞蟻金服與基金公司溝通的上線貨幣基金的合作,與6月中旬螞蟻金服上線的“財富號”有所區別,前者是純粹的貨幣基金代銷,而后者則是基金公司在“財富號”上經營專門的品牌專區。

      無論是何種方式,基金公司與互聯網金融的合作正在開啟新的局面。除螞蟻金服外,包括騰訊零錢、京東金融都在試圖探索更好地將基金代銷與場景化的結合。在今年4月7日,京東金融就上線了首家金融機構自運營平臺——京東行家,首批有9家基金公司入駐。

      在這些互聯網金融平臺謀求新的轉變之時,立足于綜合發展的大型基金公司,要如何抓住共同發展的機會,是在日趨激烈的行業競爭中需要思考的問題。被問及今年諸多基金公司在貨基上的發力,是否會導致基金公司規模排名變化時,鵬華基金葉朝明表示,“目前各家基金公司都看到了貨幣基金的市場機會,戰略方向的選擇和公司整體的資源整合能力將導致各家公司的發力結果有所差異,一定程度上可能會導致基金公司短期規模排名的變化。”

      當然,貨基只是部分基金公司今年的營銷重點之一。對于在泛資管時代下競爭的基金公司而言,每家公司都有不同的發展思路。某大型基金公司高層向記者分析稱,“新成立不久的基金公司需要專門在某個有優勢的業務上進行布局來立穩腳跟,例如在專戶上、債基上或者在權益基金上發力,這些公司必須選擇的特色化道路,因為她沒法一開始就全面鋪開。

      而對于已經有著多年積淀且產品線都非常完備的大基金公司而言,有的業務你不做而其它大公司做了,你可能就要被拉開距離,在創新儲備和渠道擴張上都不能落后。因此不同公司有不同的打法。”從近兩年各基金公司規模排名的此起彼伏來看,也折射出公募行業仍然在不斷地發生改變和創造新的機會,很多局面在一夕之間都可能發生轉折。

      正如個別因為大力發展定增業務而迅速壯大規模的基金公司,此刻卻因為“減持新政”而面臨著投資人可能大面積贖回的“尷尬”;而個別曾因權益產品業績爆發而吸引了大量客戶的基金公司,在業績持續下滑后如今面臨著規模迅速萎縮和公司人才大量出走的困境。與之相對的是,也有公募基金公司在遭遇了多年的低谷后由于連續抓住了多次大的機會而重新崛起,重回行業前十。

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