股市風云：投資A股要靠“三條路”開疆辟土了

　　一個幾乎可以確定的事實是，A股的投資觀念正在發生潛移默化的改變。無論是IPO常態化造成的供給側籌碼增加，還是“漂亮50”抱團取暖屢創新高，它其實都在提醒大家注意一個事實：結構化的行情將成為A股的主線，雞犬升天的情況已經一去不復返。無論是機構，還是未來的職業投資者，必須順應這種從上而下的變化，擇優出擊，長線價值投資。從A股目前的公司構成情況看，三大投資主線值得未來關注。

　　第一大主線是大消費，特別是大消費細分領域的優勢企業，將享受資產溢價。這一點，貴州茅臺、美的集團、上汽集團、格力電器等已經做出了表率。選擇這個板塊進行投資的理念，是建立在充分競爭行業的“獨角獸”公司充分分享人口紅利的基礎之上的。也就是說，14億人口這樣一個事實上的人口紅利依舊存在，因此大消費有著廣闊的此彼伏的成長空間，比如空調領域就算春蘭沒落了，依舊還有格力美的會崛起，消費基礎在，“獨角獸”變換并不影響整個行業的大格局。

　　類似的情況，會發生在家電、餐飲、數碼消費、房地產、百貨、汽車、醫藥等諸多領域，這些都是和人口紅利密切相關的領域，也就是必須消費的領域，有升級空間的領域。在這些大消費領域里其實都有行業龍頭企業，比如家電領域的美的格力、餐飲里的茅臺五糧液、數碼消費里的華為小米、房地產里的萬科保利、百貨里的王府井百聯、汽車里的上汽一汽、醫藥里的云南白藥片仔癀等等。選行業龍頭，就能充分分享人口紅利與消費升級的倍增效應，而且未來這種行業的寡頭競爭還會加劇，做不到前三名基本會被淘汰，前三名就會被市場追捧，被資本追捧。

　　第二大主線是大金融，特別是處于全球最低估值水平的銀行。金融是經濟的血液，市場經濟最核心的部分應該是金融，特別是像中國這樣的全球第二大經濟體，全球M2發行量最大的經濟體，金融不發達是難以想象的。有意思的是，在一個長期缺乏價值投資理念，對中國經濟未來發展充滿憂患意識的A股市場，本該是貴族股股價的銀行股被壓制得抬不起頭，無論是流通籌碼巨大，還是壞賬隱患巨大，或者是融資壓力巨大，反正都可以找到壓制銀行股的理由。

　　于是，我們看到的現實是，上市的國有銀行和股份制銀行處于整個A股估值最低端，平均PE(市盈率)不超過8倍，平均PB(市凈率)不超過0.9倍，全世界罕見。投資A股的大金融特別是銀行股，理由是充分的。第一就是估值低，在ROE(凈資產收益率)依舊在30%以上的情況下，在現實情況不允許出現經營風險的情況下(每一家上市銀行的撥備都非常高)，目前A股銀行股的估值低得沒有任何道理。

　　從戴維斯雙擊的理論看，現在買入估值便宜且能維持一定增長的銀行股，充分分享凈利潤與估值的同步回升，這就是在復制上世紀70年代美國股市炒作“漂亮50”造就巴菲特等眾多股神的路徑。第三我們一定要關注有中國特色的大科技板塊，這是未來發展的方向。前面兩個板塊，都是處于傳統領域的優勢板塊，但到了這個地方，我們不得不說說以阿里、百度、京東、騰訊等為首的大科技板塊。有意思的是，中國沒有頂尖的高科技公司，比如微軟、IBM這些，卻有市值超越它們的大科技公司，這里面要拜互聯網和中國人口紅利所賜，中國的這些科技公司，更多屬于應用類科技公司，不是創造類科技公司，但即便如此，它能改變我們的生活，然后因為把自己做得足夠大能影響和改變到創造類科技公司，這也算是成功。

　　不過，在A股要找到這樣質地好的大科技公司不容易，因為它們幾乎都在海外上市，類似BATJ這樣的公司初創期都達不到A股的上市標準，到了成熟期要么還是無法達標，要么因為PE主導的原因已經在海外上市，要么會因為股權結構原因依舊無法在A股上市。A股中我們只能在矮個子里選高個子，這樣選來選去其實都很難，人工智能方面可能也只有科大訊飛算是出類拔萃，與BATJ這樣的行業領軍企業有點可比性的可能也就只有快遞領域的順豐、電游領域的巨人、傳媒領域的分眾等少數幾家，很多還是海外私有化退市回來的，沒辦法。當然，從另一個層面看，A股也必須在大科技領域挖掘自己的龍頭公司，畢竟我們不能一談A股就只有“茅房”，能改變世界的只有科技，那些曾經輝煌的科技公司中興、網宿、同方、紫光、用友等，期盼能卷土重來。

　　更多相關的資訊敬請關注世界服裝鞋帽網吧。