希努爾百億重組告吹之后該怎么走下去

　　去年，希努爾營業收入10.13億元，同比下降1.62%;營業利潤-0.74億元，同比下降10.45%，營業利潤率進一步下降。同時，公司營業外收入1.08億元，來自變賣位于北京的商鋪。2015年投資活動產生現金流1.95億元，比上年同期增長3148.07%，主要是本報告期收到出售北京商鋪款項所致。由此可見，出售商鋪一舉在希努爾改善財務數據方面發揮了重要作用。

　　“面對新的行業競爭格局，公司急需產業轉型升級，尋求多元化發展和新的利潤增長點。本次交易后，上市公司將把握新的機遇，將互聯網融入到傳統服裝行業，完成向‘互聯網+’的轉型。”也正基于此，在推出重組方案之時，近年來利潤出現明顯滑坡的希努爾曾如此表示。

　　如今，夢想破碎的希努爾并未放棄：“未來，公司將繼續遵循內生式增長與外延式擴張相結合的發展戰略，在做好現有主營業務的基礎上，積極尋求通過兼并、收購等方式，尋找新的利潤增長點，提升公司綜合競爭力，不斷將企業做大做強，為投資者創造更大價值，保障投資者的利益。”

　　由于市場和行業均環境發生變化，交易雙方在公司未來發展戰略等事項上，至今仍未達成一致意見，該公司決定終止與星河互聯之間規模高達110億元的重組。值得注意的是，希努爾的第二股東華夏人壽在此前一個多月，進行了大筆減持，將所持的合計5500萬股，以高于二級市場價格約8%的價格轉讓，共計套現8.4億元。此時，正是希努爾停牌期間。

　　希努爾寄予厚望的百億資產重組事項，在經歷深交所多達27個問題的輪番“轟炸”后，最終遺憾“流產”。

　　深交所要求希努爾將星河互聯已經創建的100家互聯網企業進行補充披露，詳細披露所有參與創建或孵化項目的業務簡介、投資時間(具體到月份)、投資金額、持股比例、退出計劃和目前的評估價值，并重點提及星河互聯承諾的業績能否實現，以及公司實控人用于參與配套募資的資金來源等。

　　同時，按照《上市公司重大資產重組管理辦法》第十三條規定，上市公司購買的資產屬于金融、創業投資等特定行業的禁止借殼上市，具體如何操作由證監會另行規定。因此，星河互聯的經營性質，也引發深交所的關注。“如是創投企業，請說明本次交易方案是否符合證監會關于創業投資機構上市和融資的相關規定，本次方案能否繼續推進。”深交所在問詢函中表示。

　　出乎意料的是，本應在1月11日和21日之前便將有關說明材料對外披露并報送深交所的希努爾，卻屢番延遲回復，直至4月14日才作出回應。

　　其中強調，此次引入的星河互聯并非創投企業，在業務及經營模式、資金來源、投資領域、退出渠道及收益來源等方面與創業投資公司存在差別，具有獨特的業務模式及核心優勢，為互聯網聯合創業平臺。同時，交易完成后，王桂波及其一致行動人合計持有上市公司32.60%的股權，王桂波仍為希努爾實際控制人，因此不構成借殼上市。

　　然而，就在市場認為希努爾此番重組終于撥開云霧之際，卻在數日后意外“流產”，令人咋舌。

　　對此，希努爾表示，在推進過程中，雙方就公司未來發展戰略等在內的交易方案重新進行論證，鑒于當前市場和行業環境發生變化，至今，雙方就公司未來發展戰略等事項仍未達成一致意見。

　　星河互聯方面也表示，從重組工作啟動以來，不管是互聯網還是服裝行業市場和行業環境均發生了很多變化，特別是互聯網創業環境瞬息萬變，而且隨著星河互聯業務規模和覆蓋范圍不斷壯大，公司對于未來戰略也有了進一步的定位和思考。

　　然而，星河互聯此番“痛快撒手”，對于如今的希努爾而言無疑是“遺憾”。近年來，國內零售復蘇進度低于預期，各種新商業模式、新經濟、新技術、新應用崛起，使傳統行業面臨著轉型。同時，隨著宏觀經濟變化，由互聯網和移動互聯網推動的商業革命對傳統服裝行業帶來了前所未有的沖擊，希努爾也面對著比以往更艱難的經營環境。

　　記者發現，2015年，希努爾雖扭虧為盈，盈利2258.6萬元，同比增長148.48%，但亮麗業績的背后，公司主業卻依舊低迷。