一線奢侈品財團銷量縮水 業績表現略令市場擔憂

　　今年上半年一線奢侈品財團銷售收入增速大幅減緩，利潤空間遭遇收窄。中國消費者的消費行為和心態影響著全球奢侈品銷售的走勢，中國市場是最能直接體現奢侈品集團銷售增減趨勢的市場

　　據奢侈品集團近期公布的半年報顯示，今年上半年一線奢侈品財團銷售收入增速大幅減緩，利潤空間遭遇收窄。受奢侈品行業景氣度下滑的影響，去年業績表現亮眼的奢侈品主題QDII今年以來業績表現不佳，過去一個月內，兩只QDII凈值平均下跌逾5%。

　　業內分析人士認為，目前整個奢侈品行業的擴容速度在放緩。除了受歐元區經濟低迷的影響外，中國消費者的消費行為和心態影響著全球奢侈品銷售的走勢，中國市場是最能直接體現奢侈品集團增減趨勢的市場。

　　資料顯示，截至二季度末，兩只奢侈品基金的前十大重倉股包括LVMH、瑞士歷峰和BMW等奢侈品財團。不過，從奢侈品財團的最新財報來看，其業績略表現略令市場擔憂。

　　以LVMH為例，該集團最新出爐的半年報指出，2014年上半年，集團總收入達到140億歐元，同比增長3%，排除結構性影響和匯率影響的有機凈增長率5%。集團上半年的經常性營業利潤為25.76億歐元，利潤率從去年同期的19.8%萎縮至18%。而該財報發布當天，LVMH股價收盤時大跌6.8%。

　　同時，Gucci和Bottega Veneta的母公司Kering集團上半年業績數據同樣不理想，截至今年6月30日，Kering集團總收入錄得47.47億歐元，較上年同期僅上漲1.5%。來自持續經營業務凈利潤錄得5.52億歐元，較上年同期下跌4.7%。另外，從Prada SpA發布的港股中期業績可見，截至2014年7月31日，普拉達上半年總收入僅增1%，其主營收入皮具銷售量下跌5%。

　　現階段，整個奢侈品行業的擴容速度在放緩。除了受歐元區經濟低迷的影響外，財富品質研究院院長周婷向上證報記者表示，中國消費者的消費行為和心態影響著全球奢侈品銷售的走勢，中國市場是最能直接體現奢侈品集團增減趨勢的市場。

　　周婷指出，從2013年全球奢侈品消費的對象來看，中國消費者買走了全球近一半的奢侈品，成為奢侈品消費的主力。與此同時，老牌一線奢侈品品牌吸引力卻在下降，其關鍵在于中國消費者消費的多元化和個性化帶來的消費升級對奢侈品財團造成了創傷，核心消費者正在逃離以“炫Logo”為主的一線奢侈品品牌。同時，成熟奢侈品品牌在中國市場經歷了約10年的積累后，中國消費者出現一定程度的消費厭倦，開始尋求享受新的品牌和服務。此外，全渠道的假貨覆蓋令各類奢侈品的品牌價值下降，遭遇核心消費者拋棄。還需說明的是，中國相關反腐政策減弱了奢侈品的銷售增速，以禮品饋贈為目的的奢侈品消費處于低迷階段。

　　“實際上，成熟市場的經濟狀況對奢侈品的銷量擾動并不明顯。從奢侈品集團10年的財報數據來看，歐洲和美國地區的銷量較為穩定，未因經濟形勢的變化而大起大落。不過，若中國市場面臨壓力，全球市場也將面臨壓力。”周婷進一步補充道。

　　奢侈品行業的不景氣令兩只奢侈品QDII基金業績承壓，富國全球頂級消費品基金經理張峰表示，本季度，如果銷售數據進一步低于預期，股價依然存在向下調整的可能。然而，對于長期增長動力沒有改變的公司，短期調整出現的超跌，或為投資人提供較好的買入機會。

　　此外，易方達標普全球高端消費品指數基金經理費鵬認為，奢侈品行業的景氣度有望在第三季度得以回升。隨之夏季旅游旺季和年底密集節假日的到來，高端消費品行業所特有的行情將在下半年出現。同時，基準指數的歷史業績也表明該行業的下半年業績明顯好于上半年。