我國紡織服裝行業下半年將出現回暖

　　消費零售領域迎來轉機。1-6月份，衣著類CPI穩步回升，時隔三年再次步入“3”時代。實體渠道銷售額及銷售量增速遠超去年同期：今年一季度，百家商場服裝銷售額同增3.9%，銷售量同增5.9%;5月傳統銷售旺季終端數據亦有回暖，百家商場服裝銷售額同增6.1%，銷量同增6.9%，較去年同期分別增加0.7個百分點和9.3個百分點，呈現明顯量升價跌趨勢。同時，消費者信心指數自2013年觸底以來逐步回升，居民收入穩步上升，都給服裝消費后續發力提供了基礎;

　　紡織服裝行業固定資產投資回暖。2015年1-5月，服裝鞋帽行業固定資產投資額增速28.09%，較去年同期大幅增加10.2個百分點。從上游來看，PTA價格回落，化纖行業去產能化進程加快，滌綸生產企業明顯受益。棉花補貼政策落地實施，棉花價格企穩，國儲棉逐步向市場投放，棉紡企業免于市場劇烈波動沖擊。紡織行業及服裝制造業低端產能進一步向外轉移，高端生產企業仍然有較大的議價空間;

　　微觀視角來看，紡織服裝行業上市公司14年4季度及今年1季度業績表現優于去年同期，半年報預喜企業增加。今年一季報中，行業內上市公司整體凈利潤增速為-4.85%，較去年同期增加7.5個百分點;整體毛利率27%，較去年同期增長3個百分點。?行業個股投資面臨風格切換：上半年，紡織服裝行業領漲，但6月份亦有較大幅度的回調。憑借外延想象空間主導的股價高速增長告一段落，下半年投資紡織服裝板塊將側重于穩健的業績增長和的外延發展的落地。

　　板塊領漲揭示基本面轉型預期。1-6月，紡織服裝板塊整體漲幅為96.82%，在申萬一級行業中排名第三，遠超深圳成指(30.17%)和滬深300(26.58%)。板塊強勢增長行情源于對行業和公司轉型升級的預期。服裝零售呈現平價化、量販化趨勢，紡織制造等上游行業面臨需求減少和產能向東南亞轉移的變遷。行業基本面處于底部，上市公司面臨行業歷史性轉折，投資者對公司主業升級和外延轉型的預期增強。

　　互聯網+等轉型主題仍將是最具吸引力的投資方向。轉型升級仍然是中國經濟發展的主旋律，尤其在紡織服裝這類傳統行業，產業內外的焦點均集中于傳統行業與互聯網+的融合。13年起，行業即熱衷于O2O、跨境電商、智能化等領域的投資，15年下半年將延續此種行情，依舊積極看好此類主題。但后期將有一批故事性強、實際變現能力差的公司受挫，會更加重視互聯網+轉型的變現能力和公司業績估值。