紡織服裝2011年策略：尋找棉價(jià)波動(dòng)下的品種

　　1、出口增速料逐步回落我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)原料、勞動(dòng)力要素成本上漲，以及人民幣升值等因素將對(duì)出口構(gòu)成持續(xù)壓力，中國(guó)紡織品服裝已經(jīng)占據(jù)歐美市場(chǎng)30%份額，進(jìn)一步增長(zhǎng)空間有限。在比較優(yōu)勢(shì)逐步削弱的情況下，海外訂單也出現(xiàn)了向東南亞低生產(chǎn)成本地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，我們認(rèn)為出口增長(zhǎng)未來(lái)將在高基數(shù)基礎(chǔ)上陸續(xù)放緩。同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)信心呈現(xiàn)疲態(tài)，復(fù)蘇情況低于預(yù)期，隨著歐盟緊縮政策的實(shí)施，將加重市場(chǎng)悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)歐美市場(chǎng)消費(fèi)需求將進(jìn)一步受壓。

　　2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然旺銷重點(diǎn)零售企業(yè)消費(fèi)意愿有所下降，不過(guò)整體信心水平仍然處于樂(lè)觀區(qū)間內(nèi)。

　　3、原料波動(dòng)成為最大變量，預(yù)計(jì)棉價(jià)將回歸理性危機(jī)后全球棉花消費(fèi)恢復(fù)速度超出預(yù)期，在充裕流動(dòng)性配合下，農(nóng)產(chǎn)品[19.30 4.49%]價(jià)格的普遍上漲，助推棉花看多氣氛。棉價(jià)前期大幅上漲，有偏離基本面之嫌，隨著國(guó)產(chǎn)新棉陸續(xù)上市，新疆棉花運(yùn)力加大，及進(jìn)口棉陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)惜售心態(tài)有望緩解，同時(shí)調(diào)控力度加大，棉價(jià)重心將具備逐步下移條件。4、行業(yè)投資策略原料劇烈波動(dòng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的公司將是投資首選標(biāo)的。棉紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，產(chǎn)品附加值高，成本控制力強(qiáng)的公司是首選。在內(nèi)需依然旺盛環(huán)境下，我們繼續(xù)看好品牌服裝和家紡兩個(gè)子行業(yè)的優(yōu)勢(shì)公司。