海瀾之家逆市增長疑點重重 風險或甩加盟商

　　男人的衣柜——這5個字的宣傳，讓海瀾之家走上了加盟模式的巔峰。海瀾之家不久前的半年財報，照亮了整體陰云密布的服裝產業，卻也流露出在這種模式下，一種從表面看不見的哀傷。

　　加盟傷痛

　　6年前，田山(化名)大筆一揮，欣然在“乙方”簽上自己名字時，完全沒想到會有今天騎虎難下的局面。

　　田山是無錫海瀾之家的一名加盟商。成也加盟，敗也加盟。

　　前幾年，合同的甲乙雙方都恪守規矩，公司管理也很正規，他說，“就在去年，一切都變味了。”據田山透露，去年公司進行了一系列的“改革”，換了一大批管理人員，形勢開始急轉直下。

　　“先是‘處理’了一個加盟商，理由不明。”田山說，“起先我們以為這個加盟商違反了公司規定，后來發現這是殺雞儆猴，因為后面我們加盟商整體開始陷入水深火熱之中。”

　　田山說，所謂的處罰其用意在于讓加盟商接受公司的任何指令，不管是否有違合同，就是讓你“聽話”。

　　田山提供給新金融記者的一份資料顯示：合同中規定，加盟商與甲方是合作關系。這意味著，加盟商并不是海瀾之家的下屬單位、代理人或是業務代表。

　　但是，之后的一系列條款，看著并不像是“合作”。

　　比如，乙方作為獨立的民事主體，對外開展經營活動;乙方在經營期間，必須自我投入，自負盈虧，對外獨立承擔民事責任，甲方不承擔任何責任;乙方為特許加盟店開設營業款專戶，每天的營業額及時存入賬戶，甲方有權對特許加盟店的銀行專戶進行監控;營業額的68%匯到甲方，32%歸乙方自有賬戶;特許加盟店的內部管理由甲方監督指導;乙方特許加盟店的工作人員工資、勞動保險都由乙方單獨負責……

　　田山說，即便是按照這個并不友好的“合作”合同，也很明確地規定加盟商的資金由加盟商自己管理。

　　但是，到2012年，田山所在的門店收到公司的通知。“要求店長把店里款項的一部分扣到公司。”他說，“這相當于把我給員工發放工資的權利給強行剝奪了，事先根本沒有和我商量。”

　　而后，為了保證店里的現金流，田山將員工的工資直接匯至公司，沒有讓公司扣店里的款。

　　他說，這是海瀾之家第一次違約，雖然這讓加盟商很生氣，但大家都默許了。

　　很遺憾，這次默許竟然縱容了公司的行為，田山說。

　　去年8月，更過分的事情發生了。

　　田山對新金融記者表示，當時在加盟商完全不知情的情況下，海瀾之家以加盟商的身份開設了江蘇省工商銀行無錫分行的海瀾之家靈通卡。“沒有我們委托，沒有我們簽字，卡就這樣開出來了，到底是怎么開出來的，我們百思不得其解。”

　　和其他加盟商一樣，領到這張卡的那一刻，田山的感覺只剩兩個字：不妙。

　　沒過多久，田山就被“逼著”激活了這張卡。

　　“當時，公司打電話告訴店長，如果不激活這張卡，匯給屬于加盟商的款項將停止，并將屬于加盟商的款項全部匯至公司。”田山說，這一張卡的出現，讓錢由不得自己管理，還要無息地供給海瀾之家使用。

　　田山在咨詢工商銀行工作人員后得知，這張靈通卡一旦激活，由于國有幾大銀行聯網操作，無論是加盟商對公賬戶里的款項，還是綁定的個人賬戶里的款項，都會自動匯集到海瀾之家總賬戶。當全國加盟商的卡都激活后，海瀾之家就可以使用這筆款項。

　　至此，田山和一眾加盟商心里已經很清楚，今后的款項何時能結賬，還有怎樣扣錢，恐怕都要由公司做主。

　　“現在，很多加盟商迫于海瀾之家的壓力和威脅，都激活了這張卡，還有一些加盟商根本就不明白這張卡到底意味著什么，也跟著激活了。”田山說。

　　危險的“集資”游戲

　　田山說，6年前加盟的時候，自己投入了200萬元。其中，100萬元用作“押金”交給公司，剩下的100萬元用于支付店鋪的租金、裝修、人工、啟動資金以及每年6萬元的管理費。

　　“每個加盟商交給公司100萬，全國加起來要超過30億元，這些錢足以讓他們維持運轉。”田山表示。

　　田山說，盡管加盟海瀾之家需要200萬元的費用，但合同中沒有一項費用寫著“加盟費”。

　　新金融記者致電海瀾之家加盟熱線，提及加盟費用，對方表示“加盟是免費的”，但被問到具體細節時，對方表示“現在不接受電話詢問，如果想加盟，到公司面談”。

　　和大舉發展加盟模式的動作相悖的是，有河北省人士對新金融記者透露，最近海瀾之家已停止河北省新加盟商的進入，聽說會在年底重新開放加盟。

　　“這件事確實很蹊蹺，原因不明。”該人士說。

　　就以上加盟商所遇到的問題，新金融記者近日不斷致電海瀾之家市場部負責人，只有一次該負責人的同事表示“負責人在開會”，其余幾次電話均無人接聽。

　　剖析海瀾之家的加盟模式，實則更像是一種“直營店”。

　　在這種加盟模式下，加盟商不需要參與加盟店的具體經營，所有門店的內部管理全部都由海瀾之家來負責。即便是加盟商對服裝行業沒有一點經驗，海瀾之家也“照單全收”。

　　加盟商重金砸入后，海瀾之家給出的承諾是：公司保證5年后加盟商稅前利潤100萬元，前提是每年交6萬元的管理費。

　　這樣聽著，似乎也還不錯。

　　可細細一想，加盟商并沒有從中撿到便宜。

　　對于加盟商來說，投入的200萬元，100萬元押金相當于資金的占用成本，再加上100萬元的機會成本，5年后可以確保100萬元的稅前利潤。經過計算，這相當于年化收益率僅有20%，如果再計算上每年需要支付的6萬元管理費，那么實際的稅前年化收益率只有14%。

　　這樣的收益率非常一般。而且一旦海瀾之家因為資金鏈問題公司運作出現問題，那么加盟商面對的則是血本無歸。

　　何況，在和加盟商簽合同時，5年后稅前利潤100萬元也只是“期許”，海瀾之家明確表示：只對虧損來做保底。

　　根據此前的公司招股說明書披露顯示，截至2011年底，公司資產負債率高達82%，負債總額為56億元。其中，37億元是供貨商的貨款，而另外15億元則是加盟商的保證金。

　　彼時，海瀾之家加盟模式大熱開啟，在全國已有1000多個加盟商。

　　海瀾之家的這種經營方式，更像是一個集資游戲——自己不掏錢，用加盟商的錢進行擴張。盡管公司承諾的稅前年化收益率并不算很高，但已然游走在高利貸和非法集資高壓線的邊緣。

　　以加盟為名收取押金，并承諾5年投資回報的偽加盟資金運營模式，有一定模糊性和迷惑性，這種模式定性為在經營活動中涉及集資行為，而且涉嫌違規。

　　業內人士分析，承諾回報實質就是一種借貸關系，而海瀾之家和加盟商簽訂的協議，嚴格來說不是加盟協議而是借款協議。在此過程中，公司并沒有任何的抵押形式，所以，這種方式比一般借款協議的風險更高。

　　金融市場中，經營風險誰都沒辦法避免。經營者拿著這100萬元的押金來誘惑投資者，觸犯了金融借貸政策和銀行業的借貸政策。這是一種變相的借貸行為，干擾了我國的金融秩序，涉嫌非法經營、非法集資。

　　逆市疑點

　　不久前，海瀾之家交出了上市之后第一份半年財報。

　　財報顯示，公司營業收入56.8億元，較上年同期增長61.53%;上市公司股東凈利潤12.28億元，同期增長82.79%。不但如此，海瀾之家在上半年就增加店鋪277家。

　　相比之下，九牧王、希努爾和搜于特2014年中期凈利均分別同比下降24.8%、135.26%、42.88%。希努爾更是遭遇上市以來的首次虧損。

　　這次，報喜鳥給投資者帶來的，也只是一場“空歡喜”。7月11日，公司發布業績預告修正公告，預計中期凈利將同比下降0—20%。當天一改說辭的還有卡奴迪路，公司將中期凈利預期由之前的同比下降10%—30%調整為同比下降60%—80%，降幅翻了一倍多。

　　與此同時，七匹狼(七匹狼專賣店)營業額約為10.23億元，同比下降28.07%;探路者(探路者專賣店)營業額約為6.22億元，同比下降21.10%;即使發展態勢相對良好的卡賓，同比2013年上半年也僅增長28%。

　　一時間，哀鴻一片。

　　一枝獨秀的海瀾之家像是給了被關店潮籠罩的服裝產業一絲曙光(曙光專賣店)。

　　不過，疑點重重。

　　海瀾之家今年上半年的“經營活動產生的現金流量凈額”僅為2.78億元，較去年同期下滑71.71%。

　　對于營收達到56.83億元、凈利潤為12.28億元的海瀾之家來說，賣出去如此多的產品，最終卻只有區區2.78億元的現金回籠，占營收比例僅4.89%，緣何至此?

　　服裝行業有一個通病，比如經銷商打入10萬元貨款，公司會押給經銷商20萬元的貨物。這樣一來，賬面