港股服企的同業(yè)并購邏輯

　　今年服裝資本市場(chǎng)貫穿的一條主線是“向外投資，向內(nèi)整合”，即投資并購。而在A股火爆的形勢(shì)下，A股服裝企業(yè)往往是向外投資的多，美其名曰“轉(zhuǎn)型”，因資本市場(chǎng)喜歡聽故事，投新技術(shù)、新行業(yè)、新概念更能迎合資本市場(chǎng)。而在宏觀經(jīng)濟(jì)緩行新常態(tài)、服裝行業(yè)仍在調(diào)整復(fù)蘇之時(shí)，以資本進(jìn)行業(yè)內(nèi)的并購整合仍是服裝企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的重要手段，這也是國(guó)外服裝品牌集團(tuán)擴(kuò)張的常規(guī)路徑。

　　這其中涉及到品牌價(jià)值問題，有長(zhǎng)期品牌規(guī)劃、戰(zhàn)略下的并購整合能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，更有可能創(chuàng)造出高市值的上市企業(yè)，而不僅僅是短期的、PR式的、追逐熱點(diǎn)的資本手段。

　　拉夏貝爾5月28日晚間公布，根據(jù)公司、杰克沃克、劉先生及上海誠(chéng)懋訂立的投資協(xié)議，公司同意向杰克沃克注資7500萬元，其中注資1119萬元以增加杰克沃克的注冊(cè)資本及余下注資以增加杰克沃克的資本公積。注資完成后，公司將直接持有杰克沃克約69.12%股權(quán)。

　　杰克沃克是同處于上海的一家休閑男裝品牌。拉夏貝爾把其收至麾下，可稱得上是其多品牌策略的延續(xù)。拉夏貝爾表示，投資表明集團(tuán)多品牌策略的延續(xù)，并與集團(tuán)選擇性尋求策略聯(lián)盟及收購機(jī)會(huì)的策略相符，并“更好地捕捉到中國(guó)男裝市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力”。拉夏貝爾作為以女裝為主的公司，其并購策略似延續(xù)了“互補(bǔ)”的主線。今年2月份，拉夏貝爾以總價(jià)2億元持股杭州黯涉電子商務(wù)有限公司(主要品牌為淘品牌“七格格”)54.05%的股份。對(duì)于擁有5600多家的線下店鋪、致力于推進(jìn)O2O戰(zhàn)略的拉夏貝爾而言，線上渠道是其短板，通過并購來補(bǔ)全短板。

　　在大多數(shù)A股服裝企業(yè)熱火朝天轉(zhuǎn)型講故事、對(duì)外投資資本運(yùn)作時(shí)，更多的業(yè)內(nèi)整合動(dòng)作則來自于港股企業(yè)。另一樁重要的并購事件來自于都市麗人，其3月份宣布以9200萬元人民幣并購高端內(nèi)衣品牌歐迪芬。以平價(jià)路線起家的都市麗人籍此向高端路線擴(kuò)張，而其同時(shí)計(jì)劃向華北等更低的市場(chǎng)擴(kuò)張。向上發(fā)展，向下滲透，通過并購等手段，都市麗人正走在多品牌擴(kuò)張的道路上。