PTA供應(yīng)過剩 商品市場大幅降價(jià)

　　PTA生產(chǎn)成本有望下降，但消費(fèi)繼續(xù)疲軟，PTA過剩局面繼續(xù)。加之寧波中金與翔鷺石化裝置均計(jì)劃7月啟動，PTA交割庫庫存降幅態(tài)勢將放緩。筆者認(rèn)為，PTA期貨1509合約仍將維持弱勢，而且上游市場原油價(jià)格在60元/桶附近可能遭遇今年的壓力位，難有更大的反彈空間，其弱勢也將繼續(xù)壓制PTA期價(jià)走勢。

　　近期，由希臘債務(wù)問題發(fā)酵引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延至商品市場，本周二夜盤，商品市場大幅下跌，多個商品跌停。就能化品種而言，上游的最大問題是原油出口量的不確定。為了趕在伊朗原油出口量恢復(fù)之前擴(kuò)大市場份額，近期歐佩克成員國大幅提高產(chǎn)量。7月7日之后，伊朗核談判再次“加時”。希臘債務(wù)問題也在“解決”中。原油市場將繼續(xù)承受談判結(jié)果不確定性帶來的壓力。不過，無論談判結(jié)果達(dá)成與否，恐怕原油將難以從中尋求到實(shí)質(zhì)性的利好支撐。相反，如果希臘退歐，歐美解除對伊朗制裁，原油價(jià)格將面臨大跌。

　　此外，原油供應(yīng)壓力仍然很大，美國原油庫存再度攀升，結(jié)束了之前連續(xù)八周的下降局勢。盡管上周美國原油庫存意外增長，實(shí)為進(jìn)口增加所致，具有較大的偶然性，但是，全球原油市場供給過剩的局面仍在延續(xù)，這一利空基調(diào)將較長期維持。

　　另一方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，顯示整體向好的經(jīng)濟(jì)形勢還在持續(xù)，制造業(yè)擴(kuò)張同時消費(fèi)同步增長，推動美元指數(shù)走高。美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派呼聲越來越高，近期已有多名美聯(lián)儲官員表達(dá)了盡快加息的意愿。另外，在希臘債務(wù)危機(jī)已經(jīng)持續(xù)三年，尤其是在希臘事實(shí)違約之后，市場避險(xiǎn)情緒大增，投資資金紛紛進(jìn)入美元市場，對大宗商品價(jià)格帶來不利影響。

　　從PTA的下游產(chǎn)業(yè)來看，聚酯負(fù)荷不斷下滑，近期仍是以去庫存為主。逸盛大連PTA裝置因生產(chǎn)效益原因，7月初開始減產(chǎn)二成，影響PTA產(chǎn)能120萬噸，PTA負(fù)荷下降2.55%;漢邦石化60萬噸PTA裝置6月29日因天氣原因短暫停車，當(dāng)日恢復(fù);恒力石化PTA裝置因生產(chǎn)效益較差，計(jì)劃停車檢修，已全部通知合約客戶，合約減量10%左右，預(yù)計(jì)其產(chǎn)能降幅也在20%左右，PTA負(fù)荷再下降0.28%。