過剩格局依舊 PTA價格重心未出現大改動

　　近年來，受全球經濟增長放緩、原油供大于求以及美元走強等因素影響，原油價格重心大幅下移。7月中旬伊朗核問題談判達成全面性協議，標志著此前對伊朗經濟的各項制裁措施將逐漸解除。因此，在全球石油供應過剩的情況下，市場預計OPEC的原油產量將再創歷史新高。

　　8月底9月初，在原油大幅反彈以及石化裝置集中檢修的帶動下，PTA呈現V型反轉之勢，技術上有明顯轉強信號。此前伊朗曾表態稱，伊朗在制裁解除后原油出口能夠馬上增加50萬桶/天，并將不惜任何代價提高石油產出。此舉將進一步加劇市場過剩程度并打壓油價。

　　而8月最后幾個交易日，市場行情發生扭轉，原油呈現大幅反彈行情。一方面，美國能源信息署(EIA)在油氣產量月度報告中調整了調查方法，并下調了對半年來石油產量的估測;另一方面，歐佩克發布的報告中稱準備與其他產油國討論產量問題。近日，國際能源署9月《石油市場月度報告》預測非歐佩克供應量將急劇減少。

　　無論如何，油價在下跌至40—50美元/桶的絕對低位后，下跌空間和持續時間非常有限，一有風吹草動極易引發大幅反彈行情。然而主產國若無實質性減產行為，加之伊朗產出增長預期不變，原油短期整體供需過剩格局也不會明顯改善，盤面缺乏持續上漲動力?；诖?，我們認為油價整體將維持在40—60美元/桶的低位區間運行。這也將決定著PTA價格重心的整體運行區間。

　　事實上，隨著油價再次大幅回落，美國在線鉆井數繼續呈下降態勢。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截至9月11日當周，美國在線鉆探油井數量652座，比前周減少10座，比去年同期減少940座。

　　美國在線鉆探油井總數仍比2014年10月高點低了約60%。美國產量自5月起開始下降，主要系鉆井數量自2014年11月起持續減少，新井產出抵不上老井損耗所致。美國能源信息署(EIA)上周發布報告稱，美國8月原油日產量下降14萬桶，至960萬桶，創下近一年新低，并且表示，低油價可能使美國原油產量在2016年年底前持續下滑。