PTA行業集中度提高 龍頭企業決定市場盈利水平

　　中國的PTA行業已經形成高度市場化的競爭環境，市場參與主體多元化。與煉油、乙烯、芳烴等石油化工產業不同，中國PTA行業沒有全國范圍的產業發展規劃。PTA市場參與者均從自己的角度出發觀察和認識中國PTA行業，企業、政府、金融機構等各方面缺乏對PTA行業形勢的整體認識。研究報告明確提出，“預計未來5年內PTA行業仍將處于嚴重產能過剩狀態，行業盈利水平將長期低迷。”

　　PTA行業的健康發展離不開政府、企業、行業組織、中介及金融機構的合作，本報告提出了針對性的建議，從企業角度來看，應當審慎投資、加強企業間協作共贏、建立國際合作渠道;從政府角度來，應當嚴格準入制度、強制退出機制、強化監管協同;從行業組織角度來看，應進一步加強行業協會的協調能力、引導能力、促進有序經營;從中介和金融機構來看，應加強專業評價、充分評估風險，避免資金浪費。

　　2012年是中國PTA行業發展的分水嶺。2012年前，中國PTA產業快速發展，供需兩旺，行業在快速發展的同時保持了較高的盈利水平。2012年后，產能快速增長，市場供應開始過剩，PTA企業間競爭加劇，行業盈利水平快速下滑。2013年至今，中國PTA行業一直在微利甚至負利區間運行。預計未來5年內PTA行業仍將處于嚴重產能過剩狀態，行業盈利水平將長期低迷。PTA市場價格不再由最高邊際成本決定，而是由行業最低成本的企業決定。

　　報告指出，地方政府、金融機構在PTA行業發展過程中發揮重要的作用。雖然PTA行業主要參與者已經轉變為民營企業，但地方政府仍然在PTA新項目推進，落后產能退出等方面發揮重要作用，地方保護對于目前產能過剩的狀態負有一定責任。金融機構的支持對PTA行業的發展也至關重要，2010年后產能的快速增長與信貸寬松政策關系密切。在目前的行業形勢下，金融機構應該對PTA項目保持謹慎態度，避免低競爭力項目造成不良貸款的現象反復發生。

　　技術水平、區位條件、上下游產業關聯性共同決定PTA企業及裝置的競爭力。報告通過對上述三因素的評估，認為，目前中國綜合競爭力處于第一集團的PTA產能約2200萬噸/年，是決定PTA行業形勢的主力。盈利和抗風險能力雙低的PTA產能約780萬噸/年，處于被市場淘汰的邊緣。投資者、政府、金融機構在對PTA項目進行評估和評價時，應當全面考慮各方面的影響因素。除規模和技術水平外，區位因素和上下游產業關聯也對PTA裝置的競爭力有重要影響，有時甚至會發揮決定性作用。

　　報告指出，目前中國由于各種原因處于關停狀態的PTA裝置總產能高達1400萬噸/年，約占總產能的1/3。與亞洲其他國家的PTA裝置相比，中國PTA裝置平均生命周期過短，不但不能給企業帶來預期的收益，還容易造成銀行不良貸款率高企，社會資源的嚴重浪費。通過對PTA裝置競爭力的綜合評估，未來5年內中國PTA市場還將有530萬噸/年的PTA產能有較大可能被關停。

　　針對目前的市場形勢和發展趨勢，研究報告還對PTA行業各相關方提出建議。PTA潛在投資者要審慎投資。PTA企業要避免惡性競爭，努力實現協作共贏，同時探索通過“走出去”的方式化解過剩產能。政府和監管機構應嚴格準入條件，完善落后產能退出機制，并從節能減排、環保和安全的角度加強行業監管。提高行業競爭力，提高行業協會的獨立性和工作能力。金融機構審批新PTA項目貸款融資時，謹慎評估項目風險，避免低競爭力項目上馬造成不良貸款的現象重復發生。