新股發行，能不能一步邁向“注冊制”？

　　新股發行改革必須考慮市場承受力

　　近一段時間，龍大肉食等新股上市后持續爆炒，“新股不敗”的神話，把新股發行定價再次推向風口浪尖。有觀點直呼，監管層新修訂的新股發行辦法，用幾條紅線設置發行價格上限，又走回了政府窗口指導定價的老路。

　　上交所首席經濟學家胡汝銀說，新股發行注冊制是終極改革目標，監管層只負責審查上市企業申報資料是否真實準確，把公司股票的價值判斷交給市場，而目前我們沒有一步跨到這個階段。

　　胡汝銀：政府應該回歸到監管的角色，提供好的法制環境，應該是交通警察，但不能代人開車，不是教練，現在錯位了。

　　然而新股發行的大門完全放開，一步邁向注冊制，市場環境是否成熟，市場能否承受，這都是改革不可回避的問題。

　　今年1月，新股發行新規亮相后，首批啟動IPO的奧賽康，發行價每股接近73元，市盈率67倍，募資近9億元，老股轉讓套現近32億元，如果這樣的公司不被叫停上市，很多小散戶難逃被圈錢抽血的噩運。

　　資深投資者毛宇說起這事，至今心有余悸，他認為抑制高市盈率、高發行價、高超募額，是政策設計中不可缺少的。

　　投資者：如果放開去融資，在二級市場上，沖擊很大的是以創業板為代表的小盤股，這恰恰是被炒得泡沫最嚴重的，這會給投資者帶來很大傷害。

　　現行的辦法對新股定價從嚴管理，回應了市場的這個需求，證監會統計顯示，6月10起按新規啟動發行的10家公司，市盈率平均17.76倍，比年初降低近四成。

　　市場各方要做好迎接注冊制的準備

　　現實表明，股票發行注冊制不能一蹴而就，證監會公開表示，計劃在今年底以前推出注冊制具體方案。因此在注冊制到來之前，企業、投資者、監管層都要做好準備。

　　科技文化投資人曹海濤，對比中美上市公司的特點后發現，市場化、法制化程度更高的市場，對上市公司的要求更嚴格，炒作概念甚至信息披露造假，都沒有出路，做好業績才是正道。

　　曹海濤：從企業的角度，一定要注重市值管理，做好業績、做好自己，如果自己沒有價值的話，再有資金推動、炒概念，都不是長久的事情。

　　成熟的市場離不開理性投資者，比照美國、歐洲等成熟市場來看，機構投資者將逐漸替代散戶，機構投資者亟需提升專業水準，這是投資者迫切的心聲。

　　投資者：一般來說，散戶減少機構應該增多，但是實際上，目前機構并沒有起到價值投資收益的示范作用，讓散戶對機構很失望。

　　在向注冊制邁進時，監管層應該迅速歸位，把更多精力投入事中事后監管。證監會新聞發言人張曉軍說，在修改《證券法》，為注冊制改革提供法律保障的同時，證監會今后將有如下工作重點。

　　張曉軍：證監會將逐步探索符合我國實際的股票發行條件、上市標準和審核方式，依法監管發行和上市活動，嚴厲查處違法違規行為。