項目融資新模式及其特點

　　項目融資指的就是貸款人向特定的工程提供貸款，并以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障。在最初階段，項目融資市場上的貸款人主要是外資銀行，貸款品種包括商業貸款、出口信貸以及政府貸款，貸款中的大部分用來進口國外生產的機器設備。貸款人不但要求在項目的全部資產之上設置擔保，而且往往要求并能夠獲得發起人的保證擔保，甚至是項目所在地政府的擔保，盡管這在項目融資的模式中并不是常見的安排。為此，投融界在這里為大家解讀項目融資的兩種新模式。

　　經過多年的發展，中國公司和銀行進行的項目融資交易模式已經有了很大的變化。目前，具備我國的項目融資交易主要有兩類：在中國境內進行的項目融資和在中國境外進行的項目融資，兩種模式有各自不同的特點。

　　一、境內的項目融資

　　(1)中國本土的銀行已經成為主要的資金來源;

　　(2)在市場中具有最強談判地位的大型國有企業，包括中石油和中石化等，已經逐漸接受了這種融資模式;

　　(3)目前，使用項目融資模式的交易主要集中在化工、核電站、高速公路、橋梁以及其他基礎設施建設的項目;

　　(4)交易受限于中國相關監管機構頒布的法律、法規的約束，其中既包括項目融資業務指引這樣的最直接相關的規則，也包括一些間接的規定，如固定資產貸款管理暫行辦法、流動資金貸款管理暫行辦法、銀團貸款業務指引，等等;

　　(5)買方市場的特征非常明顯。

　　當前的國內市場處于貨幣政策緊縮的狀態，由于國際上進入“后金融危機”時代等原因，外資銀行的資金面比較緊張。但是，項目融資的借款人仍能占有很強的談判地位，能夠向貸款人要求有利的貸款條件。這主要是因為，項目發起人大都是很有實力的大公司，項目本身也是很大的，并且通常會有很強的當地政府的支持。這些有利的貸款條件可能是在一般的交易中沒有出現過的。例如，銀團貸款的借款人可能會要求在貸款協議中增加如下的條款：如果任何的成員行未能及時放款，則其未提供的份額需要由牽頭行和其他參加行補足。另一個條款的例子是：如果任何貸款人或者代理行未能及時放款或劃付資金，則要按照貸款協議中規定的貸款罰息利率向借款人計付利息。

　　二、境外的項目融資

　　在過去的一段時間里，我國政府支持的企業“走出去”類業務發展迅猛，這些交易往往都需要中資銀行的支持。很多此類的交易采用了項目融資的模式，并且具有以下的特點：

　　(1)中資銀行已經快速地成長為海外項目融資交易的重要參與者，在一些交易中承擔牽頭行或安排行的角色。盡管中資銀行還有很多需要學習的地方，但憑借著充足的資金實力，中資銀行已經大大地提升了自己的業務經驗和市場影響力。

　　(2)大多數的發起人或借款人具有中資的背景。作為貸款人的中資銀行，不但要求在項目的所有資產上設置擔保，而且往往要求背后的中資母公司出具擔保或者承諾。

　　(3)大多數的交易集中在自然資源領域。

　　(4)針對這一類的跨境交易，有一些特定的法律、法規會被適用。例如，如果中資母公司在交易中向貸款人提供擔保，則有關對外擔保的規則需要被遵守。通常而言，中資母公司在提供擔保前需要獲得外匯管理部門的批準，并及時辦理登記手續。

　　隨著人民幣的國際化，近年來，在政府的大力推動下，人民幣國際化進程不斷向縱深發展，目前已推進到資本項目領域，境外主體已經有可能從中資銀行籌集人民幣資金用于項目的建設。然而，在包括資金出入境、賬戶的開立和監管、提供擔保等方面的跨境人民幣業務的實際操作層面，則還有待相關部門能及時做出更為具體的政策安排。相信，通過投融界對兩種項目融資新模式的解讀，會對廣大創業者在選擇項目融資的過程中提供一定的幫助。