6月4日PTA分析：終端需求低迷 PTA延續弱勢

　　鄭州PTA期貨6月4日高開低走，延續弱勢。其中1009合約開盤7448元/噸，最高價7448元/噸，最低價7470元/噸，收盤7458元/噸，較6月3日結算價下跌72元或0.97%，成交量518,500，持倉量226,632。從技術面看，國內PTA價格仍維持在7450附近的震蕩區間內，暫時觀望為上。

　　上游市場方面，因市場擔心中國縮小經濟刺激措施力度將導致經濟增長放緩，燃料需求下降，紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨4日亞洲電子盤三個交易日以來首次下跌。截止北京時間15:00左右，NYMEX7月原油期貨下跌0.23美元，報74.38美元/桶。中國政府在2009年以1.4萬億美元的財政刺激措施在全球經濟衰退中搞活了經濟，而當前市場擔心中國政府將縮小經濟刺激措施力度，原油期貨價格3日所獲漲幅回吐。美國能源情報署也稱美國原油庫存增加。

　　PX與MX價差一直處于低位，MX(FOB韓國)報價793美元/噸，PX(亞洲)報價885美元/噸，PX與MX的價差大致在92美元/噸。從煉油廠的價格成本來看，一般其合理價差在180美元/噸左右。從下圖可以看出，兩者間的價差自今年3月份以來一直處于低位，后市其價差回到正常水平會在意料之中。所以，后期PX存在上漲的要求，PX對PTA的支撐有待提升。

　　PTA行業庫存高企。在整個PTA行業利潤高企的帶動下，PTA社會庫存處于歷史高位，據中纖網統計，當前PTA累計庫存量在100萬噸左右。交易所的注冊倉單一直在增長也驗證了上述觀點。截至6月2日，鄭商所PTA注冊倉單加有效預報達39222手，即接近20萬噸的PTA顯性庫存。后市PTA市場將面臨去庫存化的過程，而在這一過程中，必將伴隨著供過于求的局面。另外，PTA傳統的檢修期即將結束，未來一段時期PTA的供應也有加大的趨勢。后市PTA期價仍將走弱。

　　PTA終端需求淡季來臨，壓制PTA期價。一般情況下，每年的6—8月為我國傳統的紡織產銷淡季，此階段市場終端需求將逐漸回落，對PTA期價形成重壓，預計短期內PTA市場以弱勢為主。從其季節性走勢上看，4—6月為下游聚酯等產品的產銷旺季，但就目前的形勢來看，呈現旺季不旺的特征。主要受宏觀面的利空因素影響，如國內樓市調控、歐元債務危機等。而真正等到利空因素退去之時，終端需求淡季又將降臨。

　　從下游產品報價來看，截至5月27日，聚酯等下游產品價格均有不同程度的下跌。華東半光聚酯切片市場主流報價在9000—9150元/噸之間，較本月初下降了900元/噸，跌幅近10%;滌綸短纖市場依舊弱勢，江浙地區商家看空后市比較普遍，訂單也較前期有所減少，滌綸FDY主流報價11500元/噸左右，較本月初下降超1000元/噸。