服裝鞋類：普遍加薪拉動消費熱潮

　　服裝鞋類是大眾生活必須消費品，符合大眾消費習慣的服裝品牌具有非常廣闊的市場。

　　近期國內中低收入群體普遍加薪，必將導致廣大工薪階層對生活品質的追求提高，拉動品牌服裝鞋類消費，給大眾鞋服品牌帶來持續成長的機會。本土品牌作為中低檔消費主力品種，有望成為消費提升的主要受益者。知名度高，性價比高的品牌具有強大增長潛力。

　　看好男裝、運動裝和女鞋，因其都是市場容量很大、增長很快的子行業，理由分別如下：

　　男裝市場總量2000-2500億元，正裝格局穩定，休閑裝快速成長，兩者融合趨勢明顯，市場競爭弱于運動裝，市店數量有1-2倍的提升空間。當前國內男裝市場最大的子品類為正裝，占到男士服裝消費40%以上。市場結構相對穩定，龍頭品牌如雅戈爾連續十多年穩居市場占有率第一，市場分額達10% 以上。與此同時，以閩系男裝為代表的男士正裝休閑化快速增長。雅戈爾等正裝品牌也推出子品牌或子系列加入更多休閑元素，以適應市場消費需求。總體來講市場份額較為分散，競爭不如運動裝等行業激烈，各品牌仍處于跑馬圈地快速增長階段。而青少年休閑品牌也有較大市場空間。但廉價低質的品牌并不符合當前大眾消費升級的趨勢，業績增長不確定性高，暫不做推薦。

　　女鞋市場容量較大，增速較快。業內前三大公司分別是百麗、達芙妮和星期六，過去3～5年間銷售增速全都快于行業平均。

　　運動服市場規模較大，增速較快，前五大品牌已經占據近一半市場分額，競爭非常激烈。現國內知名運動品牌均已上市，擁有雄厚的資金實力和超大規模 (多個品牌具有6000家以上門店，30億以上年銷售額)，未來幾年將進入市場整合階段，龍頭公司將勝出。未來中國的功能性體育市場將由四大品牌主導：第一梯隊為耐克和阿迪達斯、中檔定位的李寧，以及中低端市場的安踏。李寧和安踏性價比較高，可更好受益于這一輪中低收入群體普遍加薪拉動的消費熱潮。隨著李寧重新定位向更高端檔次發展，安踏的中低端市場空間更加廣闊。

　　因而，基于上述理由，根據其所處不同行業發展階段，建議投資于：1、成熟子行業的領軍企業，其具有強大品牌號召力和市場主導力;2、快速發展行業的優質企業，有望實現由小到大的爆發式增長。