雷軍投資邏輯解密：部分項目回報達120倍

　　盡管雷軍本人曾在公開場合多次否認互聯網中“雷軍系”的存在，但在外界看來，多年的謀篇布局下，“雷軍系”已經隱隱成為BAT之外第四大勢力存在。

　　這也印證了多年前金山內部流傳的這樣一個說法：未來中國互聯網的第一陣營說白了就是一張桌子——“TABLE”，其中B是百度，A是阿里，T是騰訊，L是雷軍系——包括金山、凡客、UCWeb、多玩網等，而E則是周鴻祎系。

　　“金角銀邊”

　　在“雷軍系”這份長長的名單中，有已經上市的金山、歡聚時代、獵豹移動，正在上市進程中的有迅雷。此外，支付工具拉卡拉、電商平臺凡客誠品和樂淘、移動瀏覽器UCWeb、醫療信息網站好大夫在線、 長城會等背后，都有雷軍的身影。

　　事實上，從小米手機預裝的軟件清單中也不難看出，UC瀏覽器、金山詞霸、多看、米聊、凡客、金山快盤、YY語音、WPS等多款“雷軍系”應用已經內置其中。

　　雷軍一大愛好是下圍棋，他的投資風格如同下圍棋，講究謀篇布局，注重集體作戰。但他投資也有三個原則：第一是不熟不投;第二是只投人;第三就是幫忙不添亂。

　　布局往往決定成敗。用IT觀察人士林軍的話說，雷軍做天使遵循了“金角銀邊”的圍棋理論，“移動互聯網是金角，電商是銀邊，在移動互聯網和電商領域，雷軍先后投出了樂訊、UCWeb、凡客、樂淘、尚品網等多個案子，至于小米，則是雷軍決戰中盤的大龍。”

　　毫無疑問，被雷軍視為企業家“最后一戰”的小米科技是最核心的棋子，盡管還未上市，但它估值已達百億美元;此外，雷軍還以天使投資人身份和2011年成立的順為基金展開布局，成為小米“借力”實現軟硬一體化的重要棋子。這也讓業界調侃，“小米不僅是雷軍的好生意，更是雷軍系的好生意。”

　　一方面，在雷軍的“特殊”身份下，金山與小米兩家公司融合漸近。

　　早在2012年，金山軟件就已與小米科技達成一項股權出售協議，金山旗下子公司金山云，將以182萬美元的價格將9.87%的股份出售給小米，完成交易后，金山、小米以及金山云管理層，分別持有金山云17.57%、9.87%和72.56%的股份。

　　到了2014年年初，小米2000萬美元投資入股金山旗下游戲研發工作室西山居，獲取約4000萬股股份，占比4.71%;4月，小米、金山軟件和百度總計認購最高5000萬美元，成為金山旗下獨立分拆的獵豹移動IPO的基石投資者。而從金山云到西山居和獵豹移動，金山已然成為小米生態的一部分。

　　另記者了解，一家由金山軟件CEO張宏江擔任董事長的專利運營公司“智谷”，也獲得了金山、小米、順為等入股。外界評價，智谷一定程度上承載了雷軍的“原創技術夢。”

　　商業鏈條

　　另一方面，在金山體制之外，雷軍合縱連橫的能力也令其“軟件+硬件+服務”的商業版圖越發清晰。與此同時，海量的小米手機設備和不斷發展的小米商業生態鏈，成為“雷軍系”創業者不可低估的資源和渠道支持。

　　此前，業界一位正在用互聯網思路做硬件的創業者告訴記者，盡管產品不同，且與小米的模式類似，但每每遇到投資人，被問得最多的問題還是：“創始人在互聯網圈的名氣和背景是否足夠大?是否具有類似雷軍那樣合縱連橫的能力?”

　　例如，小米收購多看科技，更多的是看重多看創始人王川。并入小米后，王川即負責小米盒子和小米電視業務。

　　而助推小米完成智能電視夢的，不只是多看。投資迅雷成為其最大股東，對小米而言，既可以共享迅雷旗下的視頻內容資源，并借助其渠道，進而在小米電視、小米盒子乃至小米手機等終端進行播放，這也有利于小米在視頻方面的布局;而對迅雷來說，小米的引入一方面被認為是迅雷闖關IPO的重要砝碼——通過小米加速進軍移動終端、搶占客廳，用一個基于云計算技術的視頻內容提供商的故事來打動投資者。

　　此外，小米還被曝參投以色列一家做體感追蹤技術公司Pebbles，預計小米有計劃將這項技術應用于自己的平板電腦、小米電視等多條產品線中。

　　作為雷軍系投資的另一顆重要棋子，也就是在雷軍成立的順為基金中，記者看到，其投資的創業公司包括早教App寶寶巴士(Babybus)、醫藥學和生命科學網站丁香園、中小學在線作業平臺“一起作業”等。

　　而在雷軍更早期的投資中，2012年歡聚時代的成功上市，雷軍100萬美元的天使投資7年間獲得120倍的回報;2013年3月，阿里巴巴集團花費5.06億美元(約31.30億元人民幣)戰略投資UC，從UC原有股東手中獲得股份，當時UC優視董事長俞永福告訴記者，UC帶給雷軍的回報甚至不亞于歡聚時代。但也有因市場遇挫而遭遇轉折者，如凡客誠品、樂淘。

　　曾有業內人士總結，雷軍的商業邏輯是一邊構建產業生態圈，一邊構建資本投資圈，資本為產業輸血，通過一顆顆棋子構建了一條“雷軍式”的產融通路。

　　而同樣愛好圍棋的宏碁創始人施振榮也有異曲同工的觀點：“下圍棋，希望每投入一個子，能夠創造將來，圍的空間越來越大;而企業一開始，有一個比較宏大的考慮，有一些策略，做一些布局，從小的角度切入，最后才到中間。”

　　但和棋局不同，棋局終了，勝負即定，而企業經營卻充滿變數，即使曾經布局的“活子”也難免在市場的生死搏殺中被吃。下棋人常說，“棋乃命運之藝”。有時，勝負之數往往只在毫厘之間，而圍棋的微妙之處也在于，即便是頂級強手，也未必能盡數把握。