美國(guó)核心CPI環(huán)比大幅上漲 主因服裝和汽車

　　事件：2011年7月15日，美國(guó)勞工部公布了6月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，報(bào)告顯示，6月CPI同比上漲3.6%，環(huán)比（經(jīng)季調(diào)）下降0.2%；核心CPI（除食品與能源外）同比上漲1.6%，環(huán)比（經(jīng)季調(diào)）上漲0.3%。

　　數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期。6月CPI同比上漲3.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期。環(huán)比下降0.2%，這是一年以來美國(guó)CPI首次出現(xiàn)環(huán)比下滑，前值為上升0.2%；核心CPI同比上漲1.6%。環(huán)比上升0.3%，升幅與上月持平，同為3年來最大增幅。

　　CPI同比數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的主要原因依然是能源、食品與住房。6月美國(guó)CPI同比上漲3.6%，與上期持平。從貢獻(xiàn)上來看，能源為1.8254，食品為0.5084，住房為0.3835，三者合計(jì)為2.7173，可解釋CPI同比數(shù)據(jù)增長(zhǎng)75.48%，可見能源、食品與住房這三項(xiàng)仍然是解釋通脹的主要原因。

　　CPI環(huán)比數(shù)據(jù)下跌主要是由能源價(jià)格大幅回落所致。6月CPI環(huán)比下降0.2%，是一年以來美國(guó)CPI首次出現(xiàn)環(huán)比下滑。能源價(jià)格5月份下降了1%，6月份更是下降了4.4%，創(chuàng)2008年以來的最大降幅，這導(dǎo)致美國(guó)CPI環(huán)比價(jià)格一年來首次下滑。而這其中，汽油價(jià)格6月份大降6.8%，5月份亦下降2%。

　　核心CPI的主要上漲因素是服裝和汽車。6月美國(guó)核心CPI同比上漲1.6%，環(huán)比上漲0.3%。核心CPI上漲因素中，新車價(jià)格6月環(huán)比上漲0.6%，此前的5月已環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，這兩個(gè)月的上漲可能是源自日本地震導(dǎo)致的汽車供應(yīng)短缺，預(yù)計(jì)進(jìn)入秋天以后短缺局面將明顯好轉(zhuǎn)。6月的服裝價(jià)格環(huán)比大幅上漲1.4%，這一漲幅是1990年3月以來最高的。5月服裝價(jià)格也環(huán)比上漲了1.2%，4月環(huán)比上漲0.2%，服裝價(jià)格的上漲可能主要與棉花價(jià)格攀升和進(jìn)口服裝漲價(jià)有關(guān)。這很可能是新興市場(chǎng)高通脹傳導(dǎo)所致。由于6月份美國(guó)平均時(shí)薪同比增速下滑至1.9%，而二戰(zhàn)以來平均時(shí)薪同比增速僅有兩次低于2%，同時(shí)結(jié)合大幅低于預(yù)期的美國(guó)6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，可以得出，6月份美國(guó)核心CPI上漲的根源還在于此前美聯(lián)儲(chǔ)推行的量化寬松政策的滯后效應(yīng)。

　　CPI下半年將略低，但仍將高位運(yùn)行。由于國(guó)際油價(jià)近來穩(wěn)定在低于今春的價(jià)位區(qū)間內(nèi)，汽油價(jià)格也隨之下降，日本地震導(dǎo)致的汽車供應(yīng)短缺預(yù)計(jì)進(jìn)入秋天以后將好轉(zhuǎn)，美國(guó)6月份PPI一年來首次出現(xiàn)下滑，這些因素將推低美國(guó)總體CPI，但由于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的持續(xù)影響，CPI可能仍在高于3%的高位運(yùn)行。預(yù)計(jì)7-12月各月總體CPI同比增長(zhǎng)為3.3%，3.3%，3.5%，3.4%，3.4%，3.2%。