供需博弈 滌綸短纖短期漲幅有限

　　截止到3月14日，根據生意社數據監測，1.4D*38mm滌綸短纖江蘇地區出廠均價為9153元/噸，較月初上漲1.29%，較年前上漲1.48%。

　　從上周開始，滌綸短纖市場終于止跌回漲，3月以來，受PTA和乙二醇期現貨價格的大幅上漲提振，正直下游工廠補貨周期，滌綸短纖市場產銷明顯好轉，加之中美貿易結果良好，外貿訂單相對集中，使得滌綸短線企業庫存下滑較為明顯，有了100-200元/噸的上漲趨勢。

　　二、產業鏈情況

　　本次滌綸短纖價格上漲，原因有以下兩點：

　　1、原料價格上漲帶動市場情緒

　　原油：歐佩克2月原油產量減少22.1萬桶/日至3054.9萬桶/日。市場較為關注昨晚出具的OPEC月報數據，OPEC減產執行率確實達到市場預期的100%之上，減產執行率在105%左右；俄羅斯能源部長諾瓦克稱計劃3月加快原油減產步伐；沙特計劃將3月原油產量進一步降至980萬桶/日，同時據悉沙特4月將繼續控制原油產量及出口，減產力度將大于此前協議的規模；OPEC逐步推進減產及地緣局勢對油市構成支撐。無論是OPEC還是非OPEC國家都在大力推進減產，短時期來看，原油價格還會有一個小幅上漲的空間。

　　PTA:根據生意社價格數據監測，華東地區PTA市場價為6635元/噸，較3月初價格上漲1.40%，較年前價格上漲0.79%。目前按加工費800元折算PTA完稅成本約在6000元/噸左右，開工率為83%。聚酯裝置開工負荷處于86.7%，聚酯廠家穩價出貨，整體產銷偏弱，江浙織機開工負荷75%左右，織造機的產銷率為70%，下游采購積極性不強。

　　逸盛大化2#PTA裝置因故降負至五成；華彬石化、寧波利萬PTA裝置重啟；嘉興石化220萬噸/年PTA裝置計劃3月底開始安排停車，檢修20天左右；四川晟達120萬噸PTA裝置正在試車；大連375萬噸PTA裝置目前已逐步恢復；利萬聚酯70萬噸PTA裝置出料。整體PTA的裝置開工率為83%左右，廠家的庫存基本在4-5天附近。原油帶動PTA期貨強勢上漲，現貨價格也隨之上調，市場成交氛圍活躍。另外PX在2季度檢修裝置較多，價格易漲難跌，支撐PTA價格，受此影響，滌短市場承壓上行。

　　2、下游正值補貨周期，有一定需求量。

　　在“金三銀四”到來情況下，受原料PTA走高帶動，迎來下游補貨周期，部分廠家依然有補庫意愿，紗廠逢低采購，出貨兩日較好，庫存大幅下降。根據政府工作報告，我國增值稅基本稅率由目前的16%降至13%，10%降至9%，加上增值稅下調的預期刺激，需求進一步被調動。當然這也并不意味著織造環節進入火爆的生產階段，終端的新增訂單如何將決定后續滌綸短纖上漲空間。

　　三、結論

　　盡管目前原油價格呈現上漲趨勢，但并未受到強勁支撐，反而展現出利好出盡的走勢。一方面是來源于沙特2月減產力度并未如此前媒體宣揚1000萬桶之下的力度，有較大差距，讓市場有些失望多頭難以再炒作。另一方面是此前原油價格弱受減產支撐，那么持續增長需要原油需求數據的支撐，但OPEC再次下調原油需求，令價格承壓。預計后期原油漲幅有限，甚至有可能會下跌。

　　進入3月紡織旺季，滌絲、滌短等產品有一定的需求，作為上游原料的PTA價格也隨之漲高，但是整個市場并沒有火爆到供不應求，原料上漲幅度整體不大，這段時間無論是織造、加彈廠家還是貿易商，對滌綸短纖的行情都表現出看淡心理，下游紗線采購遵守以產定量的謹慎原則，后期會有新的一輪補貨。

　　綜上，原料價格的上漲會一定程度上帶動滌綸短纖，但是這次的供需博弈還是主要看下游制造廠的采購需求，短時間來看，后期會滌綸短纖會形成一個“量上升、價格漲幅有限”的形勢。