中國市場已成為影響優(yōu)衣庫業(yè)績的第一大因素

　　憑借中國市場出色的表現(xiàn)，投資者完全忘卻日本快時尚巨頭Uniqlo優(yōu)衣庫在本土市場的低迷，以及對全年盈利預(yù)測的下調(diào)。

　　周四盤后公布創(chuàng)紀錄的中期業(yè)績后，優(yōu)衣庫母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)迅銷集團在東京交易所高開3.60%報57,500.00日元，隨后進一步飆升早盤最高大漲6.74%報59,240.00日元，交易清淡的迅銷集團(6288.HK) HDR亦高開4.08%報39.55港元。

　　截至2月底的上半財年，亞洲最大服裝零售商收入增長6.8%，由11,867.65億日元增至12,676.97億日元。報告期內(nèi)，優(yōu)衣庫國際業(yè)務(wù)錄得14.3%的增幅，由5,074.56億日元增至5,800.06億日元，是集團收入增幅的主要動力，營業(yè)利潤增幅9.6%，由807.63億日元增至884.86億日元，15.3%的營業(yè)利潤率更是歷史首次高于日本優(yōu)衣庫，日本優(yōu)衣庫上半年營業(yè)利潤率13.8%同比暴跌420個基點，營業(yè)利潤暴跌23.7%至677.41億日元，2018財年同期為887.29億日元。

　　迅銷指，大中華市場上半年錄得雙位數(shù)收入增長，其中中國內(nèi)地市場收入和利潤均錄得約20%的增長，東亞第二大國際市場韓國市場收入和利潤同樣雙雙增長，近年著力發(fā)展的東南亞市場和大洋洲市場，在同店銷售飆升的刺激下，收入和利潤高速增長，美國優(yōu)衣庫上半年歷史性轉(zhuǎn)虧為盈，歐洲優(yōu)衣庫則表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　上半年，迅銷營業(yè)利潤1,734.75億日元，同比較2018年的1,729.95億日元有1.4%的增幅，營業(yè)利潤率同下滑80個基點至13.6%;純利錄得1,140.29億日元，較2018年的1,041.50億日元增幅9.5%，每股收益由7,809.69日元增至9,423.53日元。公司擬240日元中期息和相同金額的末期息。

　　無論是首季業(yè)績還是昨日發(fā)布的中期業(yè)績，均顯示，迅銷集團不平穩(wěn)的日本市場盈利能力已經(jīng)不再是影響公司最終表現(xiàn)的關(guān)鍵，在2018財年三季度國際業(yè)務(wù)盈利首次超越本土后，中國已經(jīng)實際成為該亞洲最大服飾零售商的第一決定因素。

　　集團主席、首席執(zhí)行官Tadashi Yanai柳井正在周四于東京舉辦的中期業(yè)績會上稱，相信迅銷在中國的銷售額不會下降，因為中國有非常多的中等收入家庭，公司可以實現(xiàn)2021財年中國內(nèi)地1,000間門店的既定目標(biāo)。

　　報告期內(nèi)，日本運營825間優(yōu)衣庫，海外市場則達1,311間。而截至3月底，中國市場優(yōu)衣庫門店672間，半年凈增39間，加上臺灣和香港市場分別67間和28間，與日本市場780自營店幾乎相當(dāng)，離827間總門店亦咫尺之遙。2018財年，優(yōu)衣庫在中國內(nèi)地市場凈增78間門店。

　　迅銷預(yù)期，截至8月底的財年末，日本優(yōu)衣庫維持827間門店不變，國際優(yōu)衣庫門店將擴張至1,407間，而平價品牌GU極優(yōu)將達423間，Theory、Comptoir des Cotonniers等全球品牌門店數(shù)982間，使得集團總門店數(shù)達3,639間。

　　與Zara、H&M等競爭對手放慢實體店擴展步伐不同，優(yōu)衣庫基本維持中國市場每年100間門店的擴張速度，與此同時其在線業(yè)務(wù)在中國市場同樣蓬勃發(fā)展，是Tmall.com天貓平臺最受歡迎的服裝品牌。

　　受益中國市場的強勁表現(xiàn)，二季度，迅銷營業(yè)利潤由570億日元增至680億日元，好于市場預(yù)期的640億日元。

　　報告期內(nèi)，大中華市場優(yōu)衣庫收入2,824.84億日元，占該品牌收入10,713.49億日元的26.37%，日本優(yōu)衣庫收入4,913.43億日元，占品牌45.86%，兩者分占集團收入22.3%和38.8%。

　　不過上半年，日本優(yōu)衣庫收入錄得0.5%的跌幅至4,913.43億日元，其中同店銷售跌幅0.9%。唯電商渠道錄得30.3%的強勁增長，占比由7.5%大幅提升至9.9%。由于冬裝折扣，上半年日本優(yōu)衣庫毛利率暴跌330個基點，并影響集團整體毛利率下滑140個基點至47.9%。

　　日本市場的低迷亦影響迅銷下調(diào)全年營業(yè)利潤預(yù)期，由2,700.00億日元至2,600.00億日元，相當(dāng)于10.1%的增幅，歸母純利則維持6.6%的增幅至1,650.00億日元預(yù)期不變，全年收入預(yù)期亦維持23,000億不變，代表8.0%的同比增幅。

　　GU業(yè)務(wù)上半年收入1,171.95億日元，按年錄得10.7%的增幅，期內(nèi)同店銷售亦表現(xiàn)正面，毛利率更是大幅提升300個基點，刺激營業(yè)利潤率按年大漲350個基點至12.1%，而營業(yè)利潤增幅高達54.3%至141.22億日元。

　　全球品牌仍然是迅銷弱項，所幸占比不大，而上年亦悉數(shù)進行了商譽減值。今年上半年，該業(yè)務(wù)收入進一步下滑0.9%至784.49億日元，但同比扭虧，由上年同期營業(yè)虧損56.53億日元，轉(zhuǎn)而獲得31.25億日元的營業(yè)利潤。期內(nèi)Theory業(yè)務(wù)營業(yè)利潤大漲，而Comptoir des Cotonniers表現(xiàn)不振繼續(xù)虧損。2018財年上半年，Theory、Comptoir des Cotonniers合共商譽減值99.40億日元，其中77.92億日元由Comptoir des Cotonniers包辦，Theory旗下HELMUT LANG品牌占據(jù)剩下10.39億日元。

　　上月底，迅銷宣布旗下品牌Theory創(chuàng)始人Andrew Rosen辭任首席執(zhí)行官一職，僅擔(dān)任品牌顧問，其職位已經(jīng)由首席運營官Dinesh Tandon于4月1日接任。

　　Andrew Rosen可謂是紐約當(dāng)代時裝教父，除Theory外，Proenza Schouler Rag & Bone、Alice + Olivia和J Brand等紐約最火的年輕品牌背后都有其投資的身影，而迅銷的全球品牌業(yè)務(wù)幾乎均來自收購Andrew Rosen投資的品牌創(chuàng)立。

　　周五收盤，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983.T)迅銷集團股價在午盤躁動后全天暴漲7.89%至59,880.00日元，幾乎收于當(dāng)天高位59,980.00日元，成交量放大逾三倍，沖擊歷史紀錄在望。作為權(quán)重股，迅銷的暴漲為日經(jīng)指數(shù)貢獻162點，并刺激后者創(chuàng)12月5日來逾四個月高位的21,870.56點，全天大漲0.68%或159.18點。