新秀麗(Samsonite)正面臨債務危機疫情波及旅行用品市場

　　據外媒報道，全球最大品牌行李箱制造商新秀麗(Samsonite)正面臨債務危機。疫情對于高毛利率的新秀麗影響本不致命，但禍不單行，供應鏈長期受損(工廠倒閉貨款難以收回)和全球銷售額增長放緩的雙重打擊，可能會降低公司償債能力。

　　三月初，標普全球降低了對這家香港上市公司業務表現的預期。截至2019年9月30日，新秀麗需要償還的債務規模約為其收入規模的三倍，部分債務來自其2016年的收購動作。新秀麗曾花費18億美元收購商務箱包品牌Tumi。標普全球認為，債務負擔同時削弱了公司面對突發情況如新冠疫情的緩沖能力。

　　不過，考慮到新秀麗銷售渠道方面的成本控制能力強于其他小型行李箱制造商，標普和穆迪預測公司在短期內有能力保持現金流平衡。新秀麗在全球擁有1300家自營商店，2019年毛利率維持在60%左右。

　　面臨諸多不利因素，疫情雪上加霜

　　在疫情發生前，這家百年品牌就已經遇到諸多不利因素。投資者曾對Tumi收購過程中估值過高的問題提出擔憂和質疑。新秀麗在此次“會計事件”發生后更換了CEO，管理層變動一段時間內引發了外界注意。

　　去年，受國際形勢變化的影響，公司營收表現下降。2019年上半年其凈銷售額為17.5億美元，較上一年同期下降5%，營業利潤為1.24億美元，下降38%。

　　近年來，全球旅游人數的增長帶動箱包市場的發展。有數據預測到2024年，全球箱包市場規模有望突破1900億美元。此次冠狀病毒疫情引發消費者的出行恐慌，對旅游業帶來巨大沖擊的同時，波及旅游用品市場。包括新秀麗在內的其他旅行用品品牌，也都面臨銷量增長放緩的巨大可能性。

　　新秀麗約60%的收入來自行李箱包，還有運動裝和背包等配件。而亞洲市場約占新秀麗全球市場規模的三分之一，其總收入約有8%來自中國，亞洲游客斷崖式下降的出行需求直接影響了公司的收入。另外，新秀麗大部分工廠位于中國和東南亞，疫情發生以后，企業供應鏈體系受到波及，工廠于2月開始停工，部分工廠倒閉增加了企業收回貨款的壓力。

　　除了疫情帶來的挑戰，新興品牌進入旅行用品市場也為新秀麗帶來競爭壓力。例如互聯網DTC箱包品牌Away，通過社交媒體運營和傳播，快速獲得種子用戶和明星青睞。自2016年成立以來的融資額已達1.56億美元，2019年估值約為14億美元。

　　應對競爭的方式之一是收購，新秀麗也曾嘗試走這個路線收購了Tumi，但代價昂貴。如今受疫情等不利因素影響，新秀麗可能會放緩收購擴張計劃，將重點放在償還債務和管理商店上。