郭廣昌進軍白酒首戰(zhàn)告捷 金徽酒去年凈利潤同比增兩成

郭廣昌進軍白酒首戰(zhàn)告捷。

       3月20日，白酒上市公司首份2020年度年報披露：由實際控制人郭廣昌擁有的西北地區(qū)強勢白酒企業(yè)金徽酒（603919.SH）去年創(chuàng)下了凈利潤同比增長兩成以上的成績。其中，疫情重創(chuàng)白酒行業(yè)下，第四季度的銷售形勢大逆轉(zhuǎn)，成為了金徽酒去年業(yè)績增長的重要轉(zhuǎn)折點。

去年5月，急于在白酒行業(yè)布局的郭廣昌通過其控股的豫園股份（600655.SH）從亞特投資手中協(xié)議買下金徽酒30%股權(quán)，成為金徽酒第一大股東。2020年9月16日至10月15日，豫園股份全資孫公司海南豫珠以要約收購的方式增持金徽酒8%股份后，豫園股份及其一致行動人海南豫珠合計持有公司38%股份，豫園股份為公司控股股東，郭廣昌進一步夯實對金徽酒的實際控制地位。

金徽酒位于甘肅省隴南市徽縣伏家鎮(zhèn)，是甘肅省的白酒生產(chǎn)龍頭企業(yè)，位于我國南北分界線、甘陜川交界秦巴山地中被譽為“隴上江南”的徽成盆地，位于中國長江水系（嘉陵江水系）上游的名酒長廊帶上。

金徽酒歷史上兩度被易手。

至明清時期，徽縣出現(xiàn)“永盛源”“寬裕成”“縉紳坊”“恭信福”等規(guī)模較大、較為知名的白酒（燒酒）作坊。1951年，甘肅省徽縣人民政府經(jīng)濟委員會在“永盛源”等白酒（燒酒）作坊的基礎(chǔ)上組建“甘肅省徽縣酒廠”,于1977年開發(fā)出聞名遐邇的“隴南春”牌白酒,企業(yè)更名為國有獨資公司甘肅隴南春酒業(yè)集團（又稱隴酒集團）。

但據(jù)金徽酒股份招股意向書表明，20世紀90年代，由于經(jīng)營管理不善，隴酒集團生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。2004年，隴酒集團走到了政策性破產(chǎn)的地步。2006年，隴南中院批復(fù)同意隴酒集團破產(chǎn)清算組將隴酒集團的整體資產(chǎn)以協(xié)議方式出讓給亞特投資集團投資的企業(yè)。2009年，亞特投資成立了徽縣金徽酒業(yè)有限公司，將隴酒集團與白酒經(jīng)營相關(guān)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)通過轉(zhuǎn)讓裝入。到2012年，徽縣金徽酒業(yè)有限公司整體變更為金徽酒股份，并于2016年成為甘肅第二家酒業(yè)上市企業(yè)。

如今，二度易手的金徽酒命運如何？

百元以上產(chǎn)品銷售收入增三成

金徽酒的得名源于宋朝。據(jù)徽縣《縣志》記載，1134年，南宋抗金名將吳玠在徽縣仙人關(guān)與金兵大戰(zhàn)取勝后，眾將士以頭盔為盞，暢飲抒懷，得名“金盔酒”，吳玠以“何不稱之金徽酒，徽者，美也”，改名為“金徽酒”。 1984年，隴南春酒和金徽大曲榮獲了國家輕工業(yè)部酒類質(zhì)量大賽的優(yōu)質(zhì)酒稱號，紅極一時。

郭廣昌收購入主金徽酒后僅半年，2020年年報顯示，金徽酒再度出現(xiàn)經(jīng)營良好態(tài)勢。去年，該公司實現(xiàn)營收17億元，同比增長近6%，凈利潤為3.3億元，同比增長22%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，去年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量740萬千升，同比下降2%；銷售收入5836億元，同比增長4.6%；利潤1585億元，同比增長13%。因消費升級帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，從而增強企業(yè)盈利能力，快于銷售規(guī)模的增長。

金徽酒的年報也反映了白酒行業(yè)的這一趨勢。該公司認為，白酒行業(yè)已進入存量發(fā)展時代，格局分化明顯，具有產(chǎn)品、品牌、渠道優(yōu)勢的企業(yè)在競爭中取得較好發(fā)展；在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費升級的大趨勢下，行業(yè)并購整合加快。未來，具有優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)能和及時進行營銷轉(zhuǎn)型發(fā)展的企業(yè)，將在“十四五”新的白酒格局中獲得發(fā)展機會。

具體而言，金徽酒百元以上產(chǎn)品銷售收入同比增長近三成，直接拉升了企業(yè)凈利潤快于銷售收入的增長。

去年，金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高檔產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入8.6億元，較上年同期增長29%，銷售占比首次超過公司總銷售收入的一半。其高檔產(chǎn)品的毛利率為70%，同比上升2個百分點。

金徽酒將產(chǎn)品分為低、中、高三檔，其中：低檔產(chǎn)品指對外售價30元/500ml以下的產(chǎn)品，主要代表有世紀金徽二星、金徽陳釀等；中檔產(chǎn)品指對外售價30元至100元/500ml的產(chǎn)品，主要代表有世紀金徽三星、世紀金徽四星等；高檔產(chǎn)品指對外售價在100 元/500ml以上的產(chǎn)品，主要代表有金徽十八年、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等。

相比之下，金徽酒的中低檔產(chǎn)品的產(chǎn)銷規(guī)模卻在大幅萎縮。其中，中檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收8億元，同比下滑10%，毛利率從57%下滑到56%;售價30元以下白酒下滑更加嚴重，去年營收僅2800萬元，同比下降三成，但毛利率有所增加，從14%到17%。

在白酒旺季的助力下，消費升級帶來的結(jié)構(gòu)提升優(yōu)勢明顯。年報顯示，到去年第四季度，疫情嚴峻形勢有所緩解，在“金九銀十”中秋、國慶佳節(jié)前夕就對世紀金徽系列、金徽十八年產(chǎn)品價格上調(diào)和新品上市拉動下，金徽酒單季營收近7億元，均比前三季度的單季銷售規(guī)模翻了一倍，創(chuàng)下了全年一半的凈利潤。

值得一提的是，雖然金徽酒高檔酒產(chǎn)銷量去年同比均上升三成左右，均為4000多噸，但該公司中檔酒產(chǎn)銷量最大，和低檔酒均大幅下降。因此，金徽酒的白酒總產(chǎn)量去年同比下降9%，和全國白酒產(chǎn)量一樣，成下降趨勢。

甘肅主銷以外區(qū)域銷售增長

除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升拉動凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，金徽酒認為，該公司品牌影響力進一步增強，甘肅西部、包括省外市場在內(nèi)的其他地區(qū)等市場銷售增速超過30%，是第二大原因。

作為省級龍頭企業(yè)，地處隴南的金徽酒深耕甘肅。該公司把整個甘肅市場切分為甘肅東南部，包括大本營隴南市及鄰近的天水市等；蘭州及周邊地區(qū)，包括蘭州市及周邊市、縣；甘肅中部，包括定西市；甘肅西部，包括河西地區(qū)。

其他地區(qū)是除上述市場以外的其他銷售區(qū)域。

21世紀經(jīng)濟報道記者對比2019年金徽酒年報發(fā)現(xiàn)，去年，該公司銷售增量主要體現(xiàn)在甘肅西部和其他地區(qū)，分別從1.2億元增至1.6億元，2億元增至接近3億元。

從毛利率來看，金徽酒所有銷售區(qū)域都在上升，均在58%以上，尤以蘭州及周邊地區(qū)和其他地區(qū)的毛利率最高，均超過了64%。對甘肅西部來說，雖是毛利率唯一低于60%的地區(qū)，但也同比提高了將近兩個百分點。

郭廣昌拿下金徽酒后，甘肅王并不甘心盤踞一隅，金徽酒目前省內(nèi)銷售占比已從去年的88%降至80%。像山西汾酒（600809.SH）一樣，走出省外，才是豫園股份控股金徽酒的下一步。

今年，面對當前白酒行業(yè)發(fā)展形勢和市場競爭環(huán)境，結(jié)合公司長遠發(fā)展規(guī)劃，金徽酒提出了包括“市場重點突破、品牌雙輪驅(qū)動級”在內(nèi)的基本思路，將營收目標定在了21億元，比上年增長21%，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3.80億元，比上年增長14.69%。從預(yù)計的銷售收入增速快于盈利增速目標來看，以快速做大規(guī)模，不惜加大投入占領(lǐng)地盤將是今年金徽酒的新戰(zhàn)略。

公司稱，在市場營銷方面，營銷模式由“深度分銷”向“深度分銷+大客戶運營”雙輪驅(qū)動轉(zhuǎn)變，成立大客戶部；優(yōu)化營銷授權(quán)體系，逐步建立以大區(qū)為單位的經(jīng)營主體，授予其充分的營銷策略制定權(quán)、營銷費用支配權(quán)、營銷人員管理權(quán)和績效獎勵分配權(quán)；配套升級營銷考核體系，市場擴展、終端動銷與員工收入強關(guān)聯(lián)。

在品牌建設(shè)方面，金徽酒提出要不斷發(fā)揚隴酒文化，鞏固其品牌地位，打造高端白酒引領(lǐng)者，并激活隴南春品牌，喚醒忠實消費群體的情感記憶，積極布局高端、次高端領(lǐng)域。同時，該公司推出了首期員工持股計劃。

無獨有偶。去年，郭廣昌繼布局金徽酒后，還通過豫園股份競拍下ST舍得（600702.SH）母公司四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權(quán)，從而成為ST舍得的實際控制人。舍得酒早已成為全國性品牌，坐收多市場紅利。4月21日，已更換新主的ST舍得將發(fā)布2020年年報。

金徽酒的全國化戰(zhàn)略何時推出？從目前來看，省內(nèi)銷售占比太高的金徽酒尚未到最佳時機。

值得一提的是，去年金徽酒凈利潤大幅提升還和降本增效有關(guān)。金徽酒公布去年該公司優(yōu)化內(nèi)部管理后，優(yōu)級酒產(chǎn)量超計劃34個百分點，同比增長127%。