成本支撐遇上需求減弱 PTA行情回落風險大

自1月初開始，在原油的帶動下，PTA在成本抬升，出一波上漲趨勢。

當前原油開始震蕩整理，若原油無利好，PTA價格的矛盾將轉向供需。就在近日，蓬威石化PTA裝置將重啟，下游聚酯企業尚有年前備貨需求，近期集中檢修，庫存消化力度大。

原油短期利多

截止上周四，國際油價一度連漲九個交易日；上周五和本周一油價各跌近2%，但這一頹勢在周二暫時告終，WTI和布倫特原油集體漲超2%，并突破關鍵整數位?？紤]到OPEC+減產進程有所放緩，沙特表示將原油產量下調至1020萬桶/日下方的可能性不大，原油需求放緩壓力較大，原油供需形勢不容樂觀，原油反彈難持續。

裝置負荷提升

裝置方面，逸盛大連225萬噸裝置預計1月20日左右重啟，三房巷120萬噸裝置已經重啟，華彬140萬噸裝置預計1月下檢修10天。

PTA加工費由于近兩日PX價格的大幅上漲，跌至700元/噸附近，騰龍芳烴成功復產PX合格品，前期先開80萬噸裝置，剩余80萬噸視情況而定，預計1月在PX重啟順利的前提下，會將450萬噸的PTA裝置負荷提升到8成左右。

下游負荷降低

2月份聚酯工廠陸續公布減產計劃，一方面，聚酯利潤隨著產能投放而逐步承壓，聚酯出現春節提前檢修以及其他時間節點上的階段性檢修高峰期。

另一方面，終端訂單開始走下坡路，下游產成品庫存經過月初消耗后再度進入累庫周期，使得聚酯工廠不得不提前落實其減產計劃。從檢修及減產計劃來看，1月份聚酯工廠開工將下滑至75%-76%附近，對PTA消費量將大幅下滑。

1月份來看，江浙織機開機率出現下滑，織造計劃1月15日-1月25日停工放假，目前坯布庫存偏高，原料庫存偏低，對原料備貨情況心態趨于謹慎。聚酯開工率出現下滑，本周聚酯整體產銷表現平淡，導致聚酯工廠庫存出現累積。

后市展望及操作建議

綜合來看，原油供需形勢不容樂觀，原油反彈難持續。

1月PTA裝置檢修不多，供應存在增加風險。需求來看，聚酯負荷已降至82.08%，本月中旬后聚酯陸續執行檢修，負荷將進一步降低。PTA供需壓力漸增，反彈空間有限，后市回落風險較大。