難以逆勢，滌綸短纖市場回歸弱勢行情

國慶假期結(jié)束后，直紡滌綸短纖企業(yè)現(xiàn)金流多數(shù)虧損在100-200元/噸，市場價格也較接近年內(nèi)低點，不管是生產(chǎn)企業(yè)還是中間商及下游客戶皆感覺此價格難以繼續(xù)下跌，所以逐步開始適量備貨。但與此同時，MEG市場卻在后市供應增加的壓力下連續(xù)下跌，節(jié)后至今已累計下跌460元；PTA市場也未見明顯提振，盡管裝置檢修之下市場跌幅相對較小，但因終端表現(xiàn)較差，且11-12月仍有新裝置投產(chǎn)計劃，市場也呈現(xiàn)偏弱走勢。而其他主要聚酯品種長絲、瓶片等目前庫存水平也有明顯累計，市場價格也稍顯弱勢。在此背景下，滌綸短纖的小幅上調(diào)便略顯孤獨，缺乏其他品種同步拉漲的配合，本輪上漲行情很快便結(jié)束了。

按照以往調(diào)價慣例來看，每次市場價格接近7000元/噸一線時，市場便會爆發(fā)一波集中補貨行情，也視為抄底行情，而每次產(chǎn)銷集中爆發(fā)后，市場價格也會迎來一波小漲。但此輪小漲行情前后缺均為出現(xiàn)十分火爆的補貨行情，因終端訂單的匱乏，下游一直維持剛需補貨的節(jié)奏，國慶假期前后市場均為出現(xiàn)大批量配貨現(xiàn)象。

而基于此種現(xiàn)象的主要原因便是下游企業(yè)對后市行情的看空。其實，整個四季度PTA的檢修是相對集中的，詳情見下表。而且11-12月還有嘉興、寧波、海南、江陰累計690萬噸的裝置存在檢修預期。

近期國內(nèi)PTA企業(yè)檢修及重啟計劃

  但因目前社會庫存基數(shù)偏大，整個10月去庫存的力度相對較小。且PTA目前加工費仍在800元/噸附近，不排除部分企業(yè)繼續(xù)推遲檢修的可能。尤其是終端市場表現(xiàn)較差，下游紡紗及織造企業(yè)提前放假的可能較大，那么聚酯工廠在累庫預期下也存在提前檢修或減產(chǎn)的可能。并且四季度還有新裝置投產(chǎn)的計劃（詳見下表），此消彼長，業(yè)者對PTA行業(yè)未來的供應格局較為擔憂。

近期國內(nèi)PTA新裝置投產(chǎn)預期

而MEG市場未來同樣面臨較大的供應壓力，國內(nèi)前期檢修裝置的陸續(xù)恢復以及未來新裝置的投產(chǎn)給市場帶來較大的供應壓力，而聚酯需求逐步轉(zhuǎn)弱，未來市場同樣缺乏利好信號。

所以，在貿(mào)易環(huán)境不穩(wěn)定的背景下，滌綸短纖市場面臨著多重壓力，尤其是目前行業(yè)庫存已開始逐步累積，若看不到明顯利好，那么為規(guī)避后市庫存繼續(xù)積壓的風險，供應商將重啟之前的優(yōu)惠促銷模式。不過值得注意的是，短期PTA在小幅去庫背景下跌幅不會太大，滌綸短纖暫時不會有太大跌幅，7000元/噸一線仍是相對較強的支撐位。但11月中下旬后市場須重新評估新裝置投產(chǎn)后聚合成本的變化。