科創主題基金操盤路徑曝光 持倉兩極分化

隨著公募基金進入三季報集中披露期，備受關注的科創主題基金持倉情況隨之浮出水面。

據21世紀經濟報道記者統計，截至10月23日下午，已有10只科創主題基金（含1只科技動力主題基金）披露了三季報。從股票倉位來看，大部分基金選擇中高倉位運作，其中倉位在90%以上的多達5只。不過，亦有個別基金股票倉位處于極低水平，大量倉位均配置在債券資產上。

從重倉股情況來看，上述10只科創主題基金持股風格各異，并非一致性選擇重配科創板股票，部分基金還配置了港股科技股。

從成立以來的收益情況而言，這10只基金也存在兩極分化明顯的情況，其中收益率最高者與最低者之間的“首尾差”達18.57%。

顯然，這批相近時間成立的科創主題基金在操盤路徑上存在明顯差異。

持倉兩極分化

有人逼近滿倉，有人輕倉運作，科創主題基金的首份季報揭露了兩極分化的持倉路徑。

據記者統計，目前已披露三季報的科創主題基金中，股票倉位最高的是富國科創主題3年。該基金成立于6月11日，其截至三季末的股票倉位高達99.23%，已無限逼近滿倉狀態。

從行業分布來看，富國科創主題3年對制造業股票可謂是絕對重配，該部分股票占基金資產凈值的比例達81.63%。

具體而言，富國科創主題3年的前十大重倉股依次是三七互娛、海康威視、大華股份、華友鈷業、春風動力、寒銳鈷業、嘉元科技、邁為股份、捷佳偉創、天順風能。這10只個股中，僅嘉元科技為科創板股票，說明目前該基金持倉仍集中在主板。

高倉位運作的背后，富國科創主題3年基金經理在季報中亦有所解釋。其指出，“選股思路仍以盈利增長驅動為主，結合公司長期盈利能力，以及當前估值水平自下而上篩選，持倉相對均衡。本基金比較關注傳媒、新能源、醫藥等領域的投資機會。”

與富國科創主題3年相似，富國科技創新、匯添富科技創新A、華夏科技創新A、東海科技動力A等4只基金倉位也在90%以上，但持倉風格各異。

其中，富國科技創新重配了制藥業和信息傳輸、軟件和信息技術板塊；匯添富科技創新A配置了醫藥、IT和高端制造板塊，行業分布占比為2:3:3；而華夏科技創新A繼續大量配置了5G通信產業鏈，并配置了底部反轉的消費電子產業鏈和優秀的芯片設計公司。

值得一提的是，這三只基金均未配置科創板股票。對此，有受訪科創主題基金經理表示，“科創板前期機會主要以參與打新為主，因為前期炒作使相關股票估值偏高，不宜買入。而且科技創新主題涉及的領域較為廣闊，在主板也有大量可選標的。雖然不同基金經理在持倉上會有偏好，但還是會聚焦到科技創新主題上。”

與前述基金相比，大成科創主題3年封閉運作、廣發科創主題3年封閉運作持倉相對偏謹慎，截至三季末股票倉位分別為65.88%和40.57%。

而倉位最低的則來自于華安基金旗下的華安科創主題3年。該基金成立于今年6月11日，截至三季末其股票倉位僅有2.48%。

從其季報可見，該基金將絕大部分資金配置了債券資產。不過，雖然其股票倉位極低，但也持有一定數量的科創板股票，分別是傳音控股、瀚川智能、西部超導，對應的持股市值依次是133.32萬元、55.62萬元和45.34萬元。

華安科創主題3年在季報中指出，“本基金目前處于建倉期，股票操作部分，積極參與科創板新股發行。債券操作部分，主要是建倉了優質的1-3年AAA科創主題信用債。”

整體來看，已披露三季報的10只科創主題基金報告末的平均股票倉位為74.13%，處于中等倉位水平。這說明這些二季度以來成立的科創主題基金整體還是保持了較積極的建倉節奏，而從三季報的信息來看，這些基金對于科技主題的后期演繹也多持看好態度。

首尾收益率差18.57%

值得一提的是，由于不同的倉位選擇和標的配置，目前已披露三季報的科創主題自成立以來的凈值回報也出現明顯分化。收益榜單排名上，排名首位和末位的兩只基金收益率差距接近19%。

具體而言，華夏科技創新A是10只基金中表現最突出的。其成立于5月6日，截至10月22日，成立以來的回報高達17.06%，遠超同類平均12.55%的收益率水平。

緊隨其后的是與其同日成立的匯添富科技創新A，成立以來的回報率為15.79%；排在第三的是工銀科技創新3年，成立以來的回報為13.48%。

與之相對的是，財通科創主題3年封閉運作基金成立以來的收益表現頗為不佳。該基金成立于7月11日，截至10月18日，其收益率為-1.51%，是10只科創主題基金中唯一一只成立以來回報為負的產品。

據財通科創主題3年的三季報顯示，該基金在三季度加大力度配置消費電子，重倉股也集中在該領域。記者注意到，若以財通科創主題3年重倉成立至今的時間區間來看，其重倉股的表現可謂極為出色，不僅全部實現上漲，其中多只股票漲幅更是在40%甚至50%以上，第一大重倉股歌爾股份漲幅超過80%。而財通科創主題3年未能取得突出的業績，很可能是由于其未能在這些股票價格拉升之前建倉。

不過，財通科創主題3年管理人在三季報中仍表示了對消費電子的看好。其指出，“在慢慢步入2020年的當口，5G建設的第二年即將開啟，我們認為消費電子的投資機會將顯著大于通信行業，產業投資脈絡也將從基站過渡到硬件終端，未來一個階段電子行業將是我們個股挖掘的重點。”

整體而言，受益于二季度之后科技股行情的爆發，目前披露三季報的10只科創主題基金相對還是取得了不錯的收益，平均回報為8%。

當然，對于這些成立尚不足兩個季度的基金而言，短期收益不具有太大的可比性，真正的收益之戰還得放眼長期。