基金排名戰前夜“調倉”的秘密 頭部縮戰線搶排名 墊底者闖關“及格線”

基金排名戰，又到了最為緊張的時刻。

21世紀經濟報道記者根據公開數據統計了解，截至2019年11月28日，2019年冠軍基金廣發雙擎升級基金年內收益率為97.99%，此外，有50只基金收益超過70%。

還剩一個月，誰將勝出，仍無定數。

“近期有基金在調倉。”有業內人士透露。按照其邏輯，有一部分是為在排名中勝出，另一部分則是布局明年。

激烈的排名爭奪戰

21世紀經濟報道記者統計數據顯示，截至2019年11月28日，今年以來的基金年內收益率最高為97.99%，50只基金收益超過70%。此外，收益超過50%、40%、30%、20%、10%的基金數量分別是398只、810只、1638只、2509只、3584只。

值得注意的是，今年仍有314只基金收益為負，占比4%。其中今年虧損最嚴重的基金回報為-22.21%。

總的來看，今年基金收益普遍不錯，但業績分布從100%到-20%，分化嚴重。

“今年基金的業績分化很厲害，業績靠前的基金主要是重倉科技股、消費股的基金，還有在上半年重倉券商、豬肉股，下半年配置黃金股，這類基金業績排名都比較靠前。但是今年如果倉位或者行業沒配好的話，基金業績可能會比較差。”11月28日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

“臨近年底，12月份應該還有一輪反彈機會。今年的基金排名爭奪會比較激烈。”楊德龍說。

一位北京基金公司的權益類基金經理表示：“從年度來講，今年基金業績勝出的是三類產品：醫藥類基金、科技類基金，以及以食品飲料為主的消費類基金，它們的領先優勢比較明顯。”

“距離年底還有一個月，基金排名在大的格局上應該不會有太大的變化。”上述權益類基金經理說。

一家基金公司人士表示：“今年偏股型的基金業績都不錯，打新基金業績一般，但反正考核是看同類排名。”

21世紀經濟報道記者從多家基金公司了解到，今年基金的年終排名考核的壓力很大，大部分基金公司都是在12月31日截止排名業績考核，但也有一部分基金公司考核提前到11月份，主要是為了布局明年。

大多數基金公司要求基金經理當年的排名能進入到前一半才算及格，但是也有的基金公司放寬到前三分之二，后三分之一屬于不及格。

“基金業績跑到50%以后就會被投決會關注，后1/3就危險了。”一位基金公司人士說。

各家基金公司對基金經理的考核方式不太一樣。

比如，前海開源基金對于基金經理的考核，秉持的是“輕排名重收益”的理念，采取兩個“532”考核體系。一年考核優先考慮基金持有人的正回報，50%比例為業績正回報、30%為超越比較基準回報、20%為業績排名；三年考核鼓勵堅持長期投資理念、適度淡化短期排名壓力，50%考核當年業績、30%考核上一年度業績、20%考核前年業績。

“這兩個‘532’體現了我們對人才的考核要求，即以為客戶創造絕對收益為目標，看重長期業績而不是短期排名。”該公司的人士介紹。

另一家大型基金公司人士告訴記者，從年初起公司對基金經理的考核方式也轉向“輕排名重收益”。當年只要取得正收益，在自己的賽道上不偏移，跑贏基準回報就可以了。

一家華南的基金公司人士則表示，公司新成立的基金滿一年以后開始考核一年業績，拿它與同類型品種相比。成立時間越長就按照最長的時間來考核。當年的也會看，排名是要求在晨星同類產品里排名，在前面50%以內為及格。此外，該公司今年新增了考核回撤程度。

年底調倉進行時

值得關注的是，年底進入業績排名窗口期，不少基金調倉應對排名或布局明年。

一位基金經理四季度以來把倉位從食品飲料等漲幅較高的股票，調倉至白色家電等股票。“我最近兩個月排名肯定會掉下去，但三個月后我會勝出。”

“這幾天公募基金都在調倉，公募基金比較關注一些科技類的個股。此外，因為現在白馬股有一些松動，公募也在調倉。但我覺得很有可能這種調倉意義不大，明年趨勢還是偏防守型的。”11月28日，一位私募基金人士說。

據記者了解，臨近年底，不同公司的考核期限不一樣，有一部分可能在11月就結束了考核，還有一部分可能要等到12月底，不同的考核周期決定了基金在操作上出現一些差異。

上海的一位基金經理表示，“我們判斷認為，12月A股可能會有一些波動，但是整體算可控，波動的主要原因更多還是由于機構調倉。”

“最后這個月基金經理調倉可能主要還是著眼于明年，畢竟有很多公司的考核在11月已經結束了，如果在最后一個月沒有太多要沖排名的壓力的話，基金經理可能更多是著眼于明年的布局，可能會找一些偏左側，或者是偏底部的板塊進行布局，近期比如像新能源汽車板塊，此外，有一些核心資產跌多了，也有人愿意去拿。”上述上海的基金經理說。

“另外，前期MSCI的投資比例調整算是階段性完成了。下一個階段的北上資金比較大規模的涌入要等到明年重新討論比例的調整之后，所以邊際上北上資金或者是外資對于今年市場的影響在12月份趨弱，可能有一些對于之前外資比較喜歡的、有一定的資金流入支撐的板塊會有一定負面的效應。”上述上海的基金經理說。

此外，為保證業績排名勝出，“業績好的基金經理一般到年底會提升股票集中度。”一位深圳的基金公司人士說。

一位華南基金公司的投資總監表示，現在一般有短期業績壓力的才會調倉，確實近期部分基金出現調倉變化。不過，每家基金公司看好的方向并不一樣。

對于年底調倉，楊德龍建議：“基金經理對今年的業績，首先可以落袋為安一部分，一些個股可以進行獲利了結，另外去布局一些有一定反彈能力的低估值的藍籌股，因為今年的各個板塊都漲過了，但低估值的藍籌股還沒有怎么表現，四季度應該有機會，可以適當地關注。”

“當然也不能只盯著12月份的排名，更重要的是看2020年的機會。那么2020年，市場的機會還是圍繞著大消費、金融和科技這三大方向。”楊德龍說。