棉企套保顧慮多 棉紗價格試探上漲

2019年12月下旬以來，鄭棉合約大幅反彈，不僅引發軋花廠、貿易商基差報價、一口價大幅上漲，而且棉企惜售、看漲情緒快速升溫。從調查來看，截至目前疆內監管庫“雙28、雙29”皮棉報價較12月中旬整體上漲了600-800元/噸。盡管棉紡織廠、中間商詢價采購寥寥可數，但受棉企節前資金壓力普遍較小、中美第一階段貿易協議簽署在即、央行降準釋放資金流動性等利好支撐，軋花廠、棉花貿易商對2020年上半年棉花市場繼續看好。

從對河南、山東、湖北、江蘇等地紡企調查來看，受棉價大幅上漲影響，紗廠紛紛試探性上調棉紗價格，幅度一般在300-500元/噸（部分紗廠高支紗、精梳紗漲幅略大），但短期織造、服裝等終端環節成本傳導、消化仍有很大難度。

目前，各織廠、印染、服裝、貿易公司都到了年底拋貨、變現的時候，棉紗、坯布等原料庫存持續壓縮，對棉花、棉紗上漲抱觀望、謹慎的態度，隨用隨買為主。1月上旬，國內部分中小棉紡織廠已逐漸進入放假節奏，棉花、棉紗上漲的影響將推遲到春節后體現。節前因缺乏成交量的有效支撐，棉紗報價仍處于空漲狀態，套保規避風險或是比較可行的手段。

近兩日，鄭棉CF2005合約持續在14000元/噸附近盤整，多空雙方膠著、僵持，13800元/噸甚至14000元/噸以上入市套保的棉花企業并沒有如預期的那樣“井噴”式增長。業內分析有如下四個原因：

一是目前整個棉花市場看漲情緒主導，棉企擔心“套”在鄭棉價格腰部，一旦1至2月份主力合約再上破14500元/噸及以上，虧損面太大；二是10至11月份的套保盤幾乎被套牢，大量占壓資金，軋花廠、棉企有些力不從心；三是2019/20年度新疆后期花品質下滑比較明顯，一些批次即使符合生成倉單條件，貼水也比較高，因此棉花加工企業更傾向于現貨銷售；四是部分棉企2020年1至5月面臨按比例還貸壓力，套保、交割、回款期偏長。