下游織造好轉 聚酯價格跌幅不如預期悲觀

隨著疫情得以控制，2月下旬企業復工將是各級政府新的工作重心，聚酯產業鏈也是萬事俱備、只欠需求。

終端需求恢復情況優于預期，紡織市場將于本周顯著好轉

盛澤中國東方市場2月21日正式開市，柯橋也發布了復業公告稱2月18日中國輕紡城市場正式恢復，實行彈性營業，營業時間為10:00—16:00。根據調研，紹興、溫州、嘉興等當地企業不早于2月17日之前復工；紹興、海寧、蕭山地區首批噴水、圓機以及經編企業目前計劃于2月份第三周陸續返市。江蘇地區印染企業普遍復工時間在3月份前后，江蘇盛澤、常熟以及太倉地區紡織企業大多計劃在2月17—21日后陸續復工。福建泉州圓機和尤溪經編企業初步計劃在2月17日后陸續復工。廣東揭陽地區圓機、經編工廠計劃在2月21后陸續返市。

對于終端市場而言，復工主要存在的問題包括：員工未能及時到崗，員工返程之后需要隔離時間和隔離條件，復工需要大量防疫耗材，作業場所不利于通風，上下游物流尚不完全通暢以及終端購買需求不足等。上周我們可以看到通過江浙兩省實施的各項措施，返工人數后半周較前半周有了顯著的增加，但預計終端開工完全恢復依然需要更多時間。

根據輕紡城開市三天的恢復情況來看，雖然絕對數值上看，與節前日常水平還有較大的差距，但是回暖的速度還是令人振奮。2019年春節返工第一周，成交量在100萬米左右的水平大約持續了一周。而本周開市的成交量分別是：65萬米、97萬米、99萬米，已經和去年維持在相似的水平。

返工復工大潮中，浙江各地出臺了優惠政策，針對返工人員的“待遇”也越來越高，杭州市委市政府2月9日出臺《關于嚴格做好疫情防控幫助企業復工復產的若干政策》，2月16日寧波市委、市政府聯合印發《關于促進企業復工復產的若干意見》，2月16日湖州市出臺《關于企業復工復產補助獎勵的意見》，臺州、金華和義烏也都相繼出現了針對返工人員的優待政策。本周，杭州、南京等地也優先開放了室外公園、游覽勝地，在嚴抓疫情防控的同時，致力于恢復生產和居民日常生活。在這樣的形勢下，下周的復工節奏預計會大大加快。

另外，疫情的控制和發展情況目前來看依然優于預期。如果連續14天沒有新增病例，則可以判斷為解除疫情狀態。除了湖北省外，全國其他地區的新增病例在持續下降。除了21日集中爆發的“監獄”聚集性感染事件外（尚且認為該聚集性事件不會對社會傳染人數造成影響），許多地區已經開始出現“零新增”，大部分地區新增感染人數也降到了個位數。在長時間的“隔離”和“居家”之后，我們認為終端零售的需求可能會在疫情結束后的一段時間迎來暴發式增長。

聚酯價格的跌幅或并不如預期悲觀！

從目前的開工數據來看，終端的開工在上周沒有見到實質性的改善，織造的行業負荷依然在10%以下，這直接導致全產業鏈都在大幅累庫，這同樣也成為了市場普遍看空滌綸長絲的主要原因。但小編覺得滌綸長絲價格有下跌的空間，但不必過于悲觀。相反，如果出現了超過預期的利好或者一些其他積極的信息，比如終端恢復加快、原油價格上漲、疫情提前結束等等，價格企穩的加速度應該很大然而高庫存是不爭的事實，且短時間內滌綸長絲的供求關系即使好轉也不太可能出現大幅去庫的狀態，

1、春節前紡織廠原料庫存維持低位

春節之前，各紡織廠原料庫存都不約而同地維持了低位。據山東、河南及天津等地企業反饋，一般大型企業原料庫存在30天左右，中小型企業則維持在15-20天，個別僅10余天。本來認為春節之后原料供應不用愁，一場疫情打亂了所有企業的原先部署。

20日，山東德州某紡織企業負責人表示，該廠打算2月下旬全面復產，最擔心的就是原料“斷頓”。目前各地物流不暢，采購的資源何時到廠還沒有把握。而一些已經復產的企業則正在東拼西湊解決原料問題。

不少企業老板認為，有序推動企業分期分批全面復工復產初衷是好的，從疫情防控的規律來說，也是完全正確的。但是，這也帶來了產業鏈不完整、上下游不能很好銜接的問題。企業希望這個問題盡早解決。

2、聚酯開工負荷短期不會快速回升

聚酯的庫存很可能在上周已達到最高點，本周隨著終端復工的節奏加快，聚酯的拐點或能夠到來。2月下旬聚酯庫存整體較高，聚酯開工負荷在63%左右，去庫存壓力之下聚酯工廠開工負荷不會快速回升，而目前聚酯的停工的企業中，有94%的產能重啟時間處于待定階段，這部分產能我們預計將會在聚酯的庫存壓力得到緩解后逐漸恢復，推測2月下旬聚酯開工負荷可能在65%-70%左右。

一邊是企業急于復工的心情，一邊是現實的困難，企業將何去何從？目前來看，唯有等待。一是等待這場疫情防控的全面勝利；二是等待產業鏈條的盡快恢復，企業能夠正常地生產。

還要再說一句：困難是暫時的，雨過天晴之后，又會是一個艷陽天。