上市公司再融資潮起：美邦服飾遇尬

　　2月14日晚間，再融資新規發布。一時激起千層浪，上市公司再融資熱情被激發。

　　據Choice數據顯示，截至時代財經完稿時，定增、增發、發行可轉債等預案公布、修改等上市公司已有83家。

　　83家這個數字還不包括有再融資意向的公司。據時代財經不完全統計，樂心醫療、三夫戶外、愛迪爾、來美醫療、露笑科技等公司也發布了關于籌劃非公開發行股票的提示性公告。

　　公告潮中，有的公司站立潮頭，率先拋出了一份“星光熠熠”的方案，打造明星公司與明星機構的強強聯手;有的公司則略顯尷尬，股價低迷，募資金額不斷調低，或是為了維持此前確定的募資金額而擴大發行股數。

　　2月25日，博得基金投資總監朱啟材對時代財經表示，參與定增的機構在篩選標的時的標準都是大同小異，行業、基本面、定增價格折扣率、資金用途都是關注重點。

　　此外，有兩家注冊地在湖北的公司也依照新規調整了定增預案，分別為三安光電及廣濟藥業。時代財經也分別致電這兩家公司公開電話，了解疫情會否對此次定增及日常經營造成影響。前者相關工作人員稱沒有影響，后者截至發稿時未有人接電話。

　　美邦服飾三度易稿，股價卻不爭氣

　　2月22日，美邦服飾又公布了2019年度非公開發行A股股票預案第三次修訂的版本(下稱“預案三稿”)。

　　把時鐘回撥到2019年2月1日，美邦服飾拋出2019年度非公開發行A股股票預案，募集金額上限是15億元，而使用用途則為兩個項目，分別為品牌升級與產品供應鏈轉型項目，及償還銀行貸款。

　　同年6月，美邦服飾對方案進行了第一次修改，募集金額上限下調至13.2億元;3個月后，金額上限再度下調至13.04億元。

　　而此次預案三稿與第二稿相比，募資上限不變。改變的地方主要是針對再融資新規的調整，包括發行底價調為本次非公開發行的定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，發行對象為不超過35名的特定投資者，及發行對象認購本次發行的股票的股份鎖定期改為半年等。

　　但是，由于股價再下跌，此次預案三稿中的發行股數增加了25125萬股。

　　定增中，如果是同樣的募集資金，股價下跌，則發行股數增加。博得基金投資總監朱啟材對時代財經分析稱，“這種情況對一個股東來說，傷害是比較大的，因為原股東股份被攤薄了。但如果還是要減持在這種情況下繼續募集，意味著公司還是比較缺錢的。”

　　朱啟材認為，“定增本質上是大股東和定增投資者，及定增投資者之間的博弈。而大股東與投資者的博弈又會影響投資者之間的博弈。我們需要在每一筆投資中詳細分析研究大股東的態度及行為。”

　　而這幾份方案中，美邦服飾募投項目的總投資額一直維持35.05億元的狀態。也就是說，即使定增完成后，美邦服飾面臨的資金缺口依然較大，需自籌解決。

　　從現金流方面看，根據美邦服飾公告顯示，2019年三季度，其經營活動產生的現金流量金額僅為5056.64萬元，而在當年中報，這一指標為-3882.22萬元。此外，截止2019年三季度，美邦服飾投資活動產生的現金流及籌資活動產生的現金流量凈額分別為-1.23億元及2118.84萬元;期末現金及現金等價物余額為3.29億元。

　　美邦服飾近年來盈利數據也難言亮眼，出現了虧損。

　　美邦服飾2016年至2018年年報，及2019年三季度扣除非經常性損益后的凈利潤情況。單位：億元

　　在這份非公開預案幾次修訂過程中，美邦服飾的股價也一直處于震蕩中。方案發布前后，其股價在2元至3元的區間內浮動，在2019年4月10日達到3.53元的最高價后再度回落。去年末又迎來一個小高峰2.93元后，美邦服飾股價持續低迷。2月25日，其收于2.11元。

　　也就是說，三稿中的募集資金上限，將占美邦服飾總市值(2月25日，53.27億元)的約四分之一的水平。

　　值得注意的是，除美邦服飾外，在再融資新規發布后，有2家股價低于3元的公司再融資也有了新動態，分別為麗鵬股份、勝利精密。