資金抽逃創(chuàng)業(yè)板急挫4.66% A股風(fēng)格切換投資者臨十字路口

2月26日，滬深三大股指全部收跌，其中創(chuàng)業(yè)板指大幅震蕩走低，當(dāng)天收跌于4.66%，盤中跌幅一度超過5%，而光刻膠、半導(dǎo)體、儲存器等科技類概念板塊均下跌超過8%。

“A股目前與海外市場關(guān)聯(lián)度在增強(qiáng)，受到一定波及在所難免；成長股前期積累了不錯漲幅，此次下跌是受外圍疫情擴(kuò)散影響下的正常回調(diào)，不必過于恐慌。”星石投資表示。

在此之前，科技股為主的創(chuàng)業(yè)板曾在節(jié)后一路上攻，統(tǒng)計(jì)顯示，2月4日以來創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲達(dá)21.44%，而對于這一天的調(diào)整，吳桐代表的不少買方機(jī)構(gòu)人士已經(jīng)“苦等”多日。

有不少市場人士猜測，創(chuàng)業(yè)板的此番調(diào)整，可能會成為市場風(fēng)格切換的開始，也有機(jī)構(gòu)表示，中長期仍然看好A股的表現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板熱度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)

“本來我們預(yù)計(jì)上周四會出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)時幾條線都出現(xiàn)頂背離了，可就是被一股資金強(qiáng)勢地頂了回去。”吳桐表示，“2月25日當(dāng)天的大V分時走勢也出現(xiàn)了這種情況，市場熱情非常高漲。”

從2月17日開始，創(chuàng)業(yè)板的單日成交額就突破了2000億元，2月12日再度突破2500億元，直到2月25日突破3000億元，這也讓2020年2月份成為創(chuàng)業(yè)板有史以來成交額最大的一個月。

2月26日似乎成為創(chuàng)業(yè)板熱度的轉(zhuǎn)折，從當(dāng)天成交額來看，創(chuàng)業(yè)板開始環(huán)比下降。Wind顯示，創(chuàng)業(yè)板成交額為2756.54億元，較前一日減少13.93%。

“眾所周知，縮量下跌一般是比較危險(xiǎn)的信號，說明推動上漲的資金勢能正在減弱。”吳桐表示，“所以到了當(dāng)日盤末也存在一定的恐慌情緒”。

在科技股出現(xiàn)調(diào)整的同時，以地產(chǎn)、基建、鋼鐵為代表的周期股反而呈現(xiàn)出上漲趨勢。按照中信一級行業(yè)分類來看，當(dāng)天建筑、地產(chǎn)、鋼鐵、建材指數(shù)分別上漲4.38%、2.17%、1.65%、1.07%。

部分買方人士表示，這一風(fēng)格切換一方面來自于市場對低估值股票的配置，另一方面也和公私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)倉有關(guān)。

“目前地產(chǎn)、基建板塊估值整體偏低，甚至不少都破凈了，在科技股帶動A股上漲的情形，存在補(bǔ)漲空間。”北京一家上市券商分析師表示。

“考慮到疫情對一季度的沖擊，基建、地產(chǎn)等行業(yè)的基本面出現(xiàn)大面積的反彈的可能性不大，主要是之前估值太低。”華南一家大型公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示，“另一原因是一些公募基金存在倉位要求，同時有一些窗口指導(dǎo)限制凈賣出規(guī)模，基金經(jīng)理擔(dān)心會有贖回，于是為了控制凈值回撤，不得不切換到一些前期估值較低，更具有防御效果的標(biāo)的上。”

操作的十字路口

應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板為代表的指數(shù)調(diào)整，是堅(jiān)守持倉，或切換風(fēng)格，還是轉(zhuǎn)身離場，投資者似乎走到了一個十字路口。

一些投資人士指出，對于當(dāng)下無業(yè)績預(yù)期支撐、僅靠題材上漲的高估值股票，可以適當(dāng)切換至低估值的消費(fèi)股。

“目前有些消費(fèi)股的漲幅沒有科技股高，可能會成為一種較好的防御標(biāo)的，周期股雖然估值低，但仍然受到穩(wěn)增長壓力上升，彈性較差等因素的制約。”吳桐表示。

不過亦有分析認(rèn)為，由于市場熱度仍然存在，科技股短期仍然存在反彈機(jī)會，投資者可在具體的操作中考慮逐步撤退。

一些數(shù)據(jù)也在呈現(xiàn)出這種跡象。例如2月26日滬深兩市跌幅超過9%的股票雖然多達(dá)170只，但其中多達(dá)73只股票尚未跌停，占比達(dá)42.97%。

“如果下跌勢能非常強(qiáng)，一定會大多數(shù)撲在跌停板上，但緊貼著跌停線，說明一些個股博弈仍然激烈，有資金希望在價(jià)格調(diào)整后再進(jìn)入。”前述策略分析師指出，“而且深市這一輪行情走得非常強(qiáng)勢，目前創(chuàng)業(yè)板踩到了10日線，也有可能出現(xiàn)短期反彈，但這種反彈不建議追漲，反而可能成為換倉或者調(diào)倉的機(jī)會。”

一些私募機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，此次調(diào)整并不意味著風(fēng)格會向周期股切換，例如星石投資就認(rèn)為，成長股仍然是主要的投資主線。

“周期股的短期反彈，更多是對復(fù)工預(yù)期升溫和逆周期調(diào)節(jié)政策加碼基建穩(wěn)增長的反應(yīng)。我們認(rèn)為對周期股投資而言，傳統(tǒng)基建更多是托底的作用，其空間有限，長期來看，新基建才是重要的發(fā)力方向。過去幾次的重要會議都提到了新基建，新基建加碼將給5G、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多業(yè)績支撐。”星石投資表示。

而對于A股的未來走勢，不少業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍然表達(dá)了對中長期的樂觀。

“A股依然處于中期‘小康牛’的通道中，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)資本入場和基本面回補(bǔ)驅(qū)動的第二輪上漲將在二季度啟動。”中信證券首席策略分析師秦培景表示，“市場短期仍有資金慣性流入和上行動能，但由于當(dāng)前政策著力點(diǎn)轉(zhuǎn)向有序復(fù)工，貨幣政策目標(biāo)更著重穩(wěn)增長，宏觀流動性寬松已難超預(yù)期。本輪市場資金輪動也已接近尾聲，個人投資者入場仍是近期主要驅(qū)動。”

“當(dāng)前躲避調(diào)整回撤的資金主要是為了做高收益，但如果擇時能力不強(qiáng)，也可以采取持有策略，除了個別高估值的科技股，許多股票的估值仍然處于低位，短期的調(diào)整并不可怕，中長期來看A股市場仍然將保持一定的增長定力。”吳桐表示，“一些前期沒有進(jìn)場的投資者，反而可以在一些好公司估值回落的過程中尋找上車的機(jī)會。”