原油反彈驅動不強 PTA價格震蕩偏弱

　　根據生意社價格監測顯示，國內PTA現貨市場價格小幅回落，5月11日市場均價在3381元/噸，較上一交易日下跌0.49%，同比下跌49.54%。期貨市場主力期貨(2009)震蕩收跌，至收盤主力期貨收于3488，較上一交易日下跌22，跌幅0.63%。

　　受原油回落，PTA買盤以貿易商及聚酯工廠為主，現貨市場成交氣氛下滑，庫存方面依舊處于累庫周期。裝置方面，開工負荷維持在92%附近高位，上海石化計劃5月16日進入檢修，目前佳龍石化、蓬威石化、利萬新材料以及天津石化仍處于停車階段，工廠盈利水平良好，檢修計劃均出現推遲的現象。

　　下游聚酯市場，清明、五一雙節前后下游備貨及資金抄底帶來的產銷放量，有效緩解高庫存壓力，短期聚酯開工表現相對穩定，工廠方面暫無明確檢修及重啟計劃，少數工廠存負荷提升意向，開工維持在84%附近。目前江浙一帶主流滌綸工廠價格持穩觀望情緒較濃，采購積極性顯著降溫，成交氣氛清淡為主，其中滌綸POY(150D/48F)報5400-5550元/噸。

　　織造端是最直接反應終端需求的變化情況的，織造開機負荷3月下旬開始回落，清明節出現大面積停車放假的現象，即便節后開機率有小幅回升，但隨著五一停工放假，當前開工率下調至40%附近。同時受此次公共衛生事件的影響，外貿企業依然面臨訂單取消或延期、新訂單簽約困難、物流不暢等諸多困難。2020年1-4月，紡織服裝累計出口666.2億美元，下降10%，其中紡織品出口373.1億美元，增長2.9%，服裝出口293.1億美元，下降22.3%。4月，受口罩等防疫用品出口拉動，我國紡織品出口146.2億美元，同比大幅增長51.06%；服裝出口67.4億美元，下降27.7%。

　　生意社分析師夏婷認為，原油方面，因需求大幅坍塌，導致全球原油嚴重過剩以致庫容緊張，盡管OPEC+和美國原油有減產計劃，但原油過剩的壓力恐難以短期內緩解，預計油價以低位震蕩為主，持續反彈驅動不強。同時當前PTA有檢修預期裝置不多，開工負荷維持高位，且下游聚酯負荷再繼續提升壓力較大，PTA供應壓力猶存，高庫存或成為PTA的常態，預計5-6月份PTA社會庫存不排除會達到400萬噸的高值。因此綜合來看，PTA價格震蕩偏弱調整的可能性較大。