券業(yè)喜迎紅四月：46家券商業(yè)績環(huán)比增五成中信“登頂”興業(yè)成“扭虧王”

      疫情逐漸好轉，迅速帶動證券業(yè)回暖。Wind數據顯示，截至5月13日，46家券商4月月報出爐，業(yè)績集體大漲。

      21世紀經濟報道記者統計發(fā)現，46家券商4月總營收合計336.18億元，環(huán)比增長52.73%，實現凈利累計145.53億元，環(huán)比增長55.05%。剔除2019年才上市的紅塔證券、中銀證券（沒有2019年4月月報數據），剩下44家上市券商營收、凈利潤也分別同比2019年4月增長了84.39%、114.96%。

       券商業(yè)績“反轉”行情，離不開紅四月的“推波助瀾”。進入4月，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲3.99%、7.62%、10.55%。而3月份，三個股指則分別下跌4.51%、9.28%、9.64%。

   “券商基本上看‘天’吃飯，這個‘天’就是股市走勢，從4月份的走勢看，A股穩(wěn)健上行，由此帶動券商自營投資業(yè)務、經紀業(yè)務收入大幅提升。與此同時，注冊制不斷推進、A股審核常態(tài)化、債券發(fā)行超常規(guī)，直接帶來券商投行業(yè)務收入的大幅增長。”5月13日，蘇寧金融研究院特約研究員何南野受訪表示。

紅四月收官

紅四月到來，證券行業(yè)交出了一份不錯的答卷。

     1-4月，46家券商累計營業(yè)收入、凈利潤分別達到1036.27億元、440.46億元，剔除紅塔證券和中銀證券后，剩余44家券商營收、凈利潤分別較去年同期增長了13.32%、9.89%。

     從4月單月來看，業(yè)務規(guī)模和盈利能力最強的前三大上市券商仍是中信證券、申萬宏源、中信建投，營收規(guī)模分別為33.16億元、22.81億元和21.10億元，凈利潤分別為15.57億元、15.20億元和10.39億元，同比和環(huán)比均有增長。

不僅是強者恒強，中小券商的業(yè)績也快速回暖，3月時還深陷虧損泥潭的國盛證券、紅塔證券、江海證券、中原證券、財通證券、興業(yè)證券等也紛紛扭虧。其中扭虧幅度最大的莫過于興業(yè)證券，其3月虧損高達2.52億元，4月轉為盈利3.12億元。

      興業(yè)證券并未在其3月月報中披露虧損的主要原因，但記者查閱一季報發(fā)現，公司一季度凈利潤同比下滑逾七成，主要是因為交易性金融資產公允價值下降等原因所致，公司1-3月公允價值變動收益為-8.98億元，而去年同期則為13.92億元。

     此外，興業(yè)證券還計提信用減值損失2.59億元，其他資產減值損失1.78億元，該項主要是公司計提的期貨風險子公司大宗商品存貨跌價準備增加。

    此外，身處疫區(qū)中心的長江證券也在武漢解封后業(yè)務迅速回暖。2020年4月，長江證券實現營業(yè)收入、凈利潤分別為7.90億元、2.39億元，分別同比增長了282.91%、1009.65%。還有西部證券、華創(chuàng)證券、東吳證券、東方證券等10家券商的凈利潤增速也超過100%。

“這個(業(yè)績回暖的）趨勢上半年預計能夠持續(xù)，整體上半年券商業(yè)績都將保持穩(wěn)定增長。因為宏觀調控政策進一步加大、貨幣政策保持適度寬松、國外長期資金不斷流入，A股預計仍將保持逐步上行的態(tài)勢，從而對券商業(yè)績形成良好支撐。”何南野表示。

值得一提的是，盡管年初受新冠肺炎疫情影響，股市大幅波動，不少券商正常展業(yè)受到影響，但股權投資業(yè)務卻并沒受到影響，由此大幅提振了部分券商的投行業(yè)務。

      Wind數據顯示，2020年1-4月，A股市場上券商參與承銷的股權融資總金額高達3.46萬億元，較2019年同期增長19.10%，參與項目合計11044個，也較2019年增加了23.84%。

     其中參與股權融資金額最大的莫過于中信建投，其1-4月參與承銷860個項目，合計募資4618.36億元。緊隨其后的中信證券，1-4月參與承銷863個項目，合計募資4571.25億元。

事實上，一季度在證券行業(yè)低迷的情況下，中信建投就憑借耀眼的投行業(yè)務等逆勢增長，1-3月，中信建投實現證券承銷業(yè)務凈收入7.4億元，同比增長12.5%。

受益政策紅利

       值得一提的是，隨著市場回暖，以及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的逐步推進，不少市場人士預測，券商有望受益于流動性相對改善、政策工具箱逐漸打開等政策紅利，景氣度不斷回升。

      4月27日晚間，深改委第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》，同一天證監(jiān)會和交易所也相繼公布了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的制度框架征求意見稿。業(yè)界預期，首批創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)最快有望8月出爐。

長城證券非銀行業(yè)分析師劉文強認為：“在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制等政策的陸續(xù)推動下，預計今年IPO規(guī)模為2900-3100億元，其中創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)模預計為400-410億元，券商IPO業(yè)務今年有望迎來實質性利好，但可能受疫情影響而節(jié)奏有所調整，IPO業(yè)務集中度也將進一步提升。”

天風證券非銀分析師羅鉆輝也表示，5月境外機構投資者新規(guī)落地，有利于外資參與國內金融市場，“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革配套政策銜枚疾進，我們判斷后續(xù)各類衍生品業(yè)務推出等利好政策有望陸續(xù)落地，政策利好疊加流動性改善有望繼續(xù)提振券商股估值”。

      何南野則指出：“創(chuàng)業(yè)板注冊制確實利好券商股，部分券商股股價也出現了上漲。但創(chuàng)業(yè)板注冊制是利好于投行業(yè)務，但投行業(yè)務僅是券商幾大業(yè)務分支之一，因此，單純靠創(chuàng)業(yè)板注冊制，券商股估值難以快速回升。根本上還是需要依靠券商盈利能力的提升，這要依靠資本市場走勢的上行，才有可能實現券商估值的快速回升。”

      不過，何南野也進一步補充，當下券商行業(yè)確實出現了明顯的配置機會，一方面是估值處于較低的水平，另一方面是券商業(yè)務有望在接下來一兩年內實現較大的爆發(fā)。