網易啟動香港首次公開發行 基金欲分羹中概股二次上市盛宴

對于基金而言，網易等中概股的二次上市打新是一場盛宴 。

6月1日，網易宣布啟動香港首次公開發行，新發行1.7148億普通股。

與此同時，中概股正迎來一輪回歸潮。京東近期也將在港二次上市。此外，百度、攜程等也都傳出了計劃港股二次上市的消息。

業內認為，在近期美國監管政策持續收緊，以及AH市場制度改革為中概股回歸創造條件的背景下，未來中概股回歸將進一步加速。

而對于基金而言，網易、京東的二次上市打新是一場盛宴。21世紀經濟報道記者采訪的多家公募和私募均表示，將參與打新。

“我們的QDII會參與網易和京東在香港二次發行上市的打新?！?月1日，一家基金公司國際部人士表示，“網易、京東是優質核心資產，打新是不錯的機會。”

打新盛宴

“QDII一般會參與中概股香港二次上市的打新，當然也要看發行價是否有吸引力?！鼻昂ｉ_源基金首席經濟學家楊德龍表示，二次發行價如果比美股便宜，就有一定吸引力，基金打新積極性會比較高。

“參與網易、京東二次上市打新是合適的?！币晃淮笮突鸸矩撠煾酃赏顿Y的基金經理表示，“但此次發行價打折可能只是兩三個點，折扣或許非常低，還要交一定的申購費用。它不能說是IPO(initial public offering)，其實是二次上市（secondary public offering），所以與其說是賺打新的那種錢，更像是參與賺增發的錢?！?/p>

網易、京東等中概股二次上市的打新，對私募也有吸引力。

“我們會參加中概股香港二次上市的打新?！?月1日，雷根基金總經理李金龍說，“網易和京東知名度較高，預計打新會比較火爆，上市后破發概率也很低?！?/p>

不過，玄甲金融CEO林佳義表示，“我認為在定價低于合理估值才具備投資價值。目前市場很熱，股價已包含了了不少情緒導致的估值提升，此時參與打新，性價比并不高。但如果企業處于行業頭部位置，甚至壟斷地位，長期確定性也會凸顯其長期投資價值?！?/p>

林佳義認為，中概股回歸只是在香港多了一些優質企業的配置機會，但除了基本面足夠優秀之外，還需估值有足夠大的安全邊際才具備長期投資價值。短期市場情緒過高最多會導致短期的一次情緒差價。如果是基于這個邏輯參與到打新，往往會導致虧損，因此應該綜合基本面及估值水位來綜合考慮。

對于投資人最關心的網易二次上市發行價，會是怎樣的呢？

根據公告，網易二次上市的公開發售價格將不高于每股126港元。

對此，格上財富宏觀經濟研究員董海博表示，網易面向散戶的發售定價上限是126港元，根據上周五美股收盤價382.9美元，以及一份ADR對應25股普通股，折算對應美股價格118.7港元左右，距離該上限還有6%空間，屆時可以參照折算價格決定是否投資，“京東、網易都屬于極具潛力的優質公司，值得長期持有”。

而對于回港后的中概股表現，富途證券則以阿里巴巴為例說明。2019年11月阿里巴巴港股上市公開發售期間認購人數超過21.5萬，首日漲幅達6.88%，當日成交額突破100億港元，按發行價176港元計算，目前累計最高漲幅近30%。

配置好時機

中概股陸續回歸，國內基金也有望迎來配置好時機。

鵬華基金國際業務部總經理尤柏年認為，最為受益于中概股回歸的基金產品是國內互聯網主題的QDII基金。

其理由是，首先現階段京東網易等股票定價的都是外國投資者，而國外投資者定價偏低，回歸香港上市之后有助于提升估值；其次，現在只有QDII基金可以便捷布局中概互聯網領域的投資。

那么，在打新之后，其它基金樂意配置這些回歸的中概股嗎？

“基金大概率會配置中概股回歸這類股票?，F在是配置的好機會，隨著優質中概股加入各個股票指數，主動資金及被動資金也會陸續增加配置。”融通國際業務部投資總監劉富榮表示。

劉富榮認為，國內資金受制于投資標的限制，長期低配美國上市的中概股，港股市場稀缺業績和規模優質的龍頭企業，加上打新資金也在積極參與，中概股回歸將會是6月港股市場的關注點。

“在投資策略上，我們精選個股，希望能有效地降低破發率以及提高勝率，而且加入次新股交易，對看好的個股低價買入，長期持有期，可提升獲利的概率。”劉富榮說。

楊德龍則表示，“配置回歸中概股，主要考慮的還是價格和基本面，回歸的中概股基本面好、有成長空間、價格具吸引力的話，應該會有很多資金配置?！?/p>

“現在對于港股基金來說，無疑是非常好的戰略配置機會?！倍２┱f。

董海博指出，港股目前已到歷史估值低位，在流動性問題緩解之后，上漲空間已打開。中資股一直受到市場認可，尤其是能夠分享內地發展紅利的科技、互聯網公司估值相對較高，而中概股恰好有大量此類公司，因而中概股回歸能夠有效抬升港股估值，帶動市場情緒，吸引更多資金進入港股市場，帶動港股基金有所表現。

李金龍也認為，知名中概股回歸后，比較容易吸引南下資金購買，而從港股上市，到入選恒生綜合指數吸引被動投資資金，到入選港股通吸引南下資金，有一個時間過程，每一步都會吸引增量資金來購買這些回歸的中概股，因此早期參與持有，機會大于風險。