新基金發行規模超8000億背后：51名基金經理晉身百億俱樂部 規模暴增下明星操盤手臨業績之考

伴隨著幾只爆款基金“刷屏”，5月份的公募基金發行宣告結束。

相較4月份，5月份的基金發行市場明顯回暖。不僅出現了時隔兩個月“久違”的百億級規模的新基金，“一日售罄”的新基金也重返舞臺。

21世紀經濟報道記者據Wind數據梳理發現，5月份共有119只新基金成立，發行規模合計1723.02億元，環比增長超過52%。

而今年前五個月新成立的公募基金發行總規模已超8000億元，同比已翻倍。

在規模創新高的同時，基金發行也展現出了明顯的發展趨勢。明星基金經理的吸金能力更為突出，管理規模超過百億的明星基金經理越來越多。

“明星基金經理的過往業績優秀，市場曝光率高，會得到持有人的更多認同。投資者用錢投票，這種競爭格局也有利于行業發展。”6月1日，平安證券基金研究團隊執行總經理賈志表示。

另一方面，在明星基金經理瘋狂吸金的背后，如何處理好規模和收益的關系，為投資者帶來持續的回報，也將是行業下一步的競爭重點。

新基金規模超8000億

今年剛過去5個月，已有560只新基金成立，合計發行份額為8020.06億份。其中有183只主動權益產品（包括普通股票基金、偏股混合基金、靈活配置基金、平衡混合基金），發行份額合計4021億份，占比超過50%，同比激增280%。

“近期市場回暖，權益基金再現發行火爆盛況，不僅是公募基金的業績表現帶來的吸引力，還有投資者對疫情過后經濟恢復發展的信心。”華南一家公募基金人士表示。

其中，發行規模最高的一只主動權益基金為易方達均衡成長，發行規模達269.67億元，這也是前五個月唯一一只發行規模超200億的主動權益基金。

除此之外，前五個月發行規模超過百億的主動權益基金還有易方達研究精選、匯添富中盤積極成長等4只基金，以及廣發科技先鋒、睿遠均衡價值三年、交銀內核驅動等7只設置了募集規模上限的基金。

來自5月份的百億爆款則是易方達均衡成長和匯添富優質成長，此外還有景順長城成長領航、信達澳銀科技創新一年定開兩只基金“一日售罄”并啟動比例配售。

就在權益基金規模不斷刷新紀錄的同時，其業績表現更為投資人的認購熱情添了“一把火”。

以普通股票型基金為例，Wind數據顯示，前五個月共有191只（分份額統計）普通股票型基金的回報超過10%，占比達到42%，其中還有12只基金的回報已經超過40%，5只基金的回報超過50%。

招商證券研究認為，目前一個重要的趨勢就是主動偏股公募基金的收益率遠超地產，資金加速流入主動偏股公募基金。

具體邏輯是，2009年以來以三年時間窗口衡量，一線地產穩穩超過公募基金，2014年11月公募基金則超過一線地產，后有了一輪較大的資金入市行情。而本輪自2019年四季度開始，主動偏股基金三年回報再度超過一線地產收益率，也正是從2019年四季度開始，再度迎來主動偏股公募基金的發行高峰。

事實上，按基金業協會的數據，今年一季度末，公募基金資產凈值合計近17萬億，相比去年年末增長1.84萬億元；4月底，公募基金資產凈值規模則達到17.78萬億元，再創新高。這也是公募基金規模連續7個月實現正增長。

規模與業績之考

雖然公募基金規模整體表現為正增長，但內部分化明顯。在資金的追逐下，不少明星基金經理管理基金規模實現了迅速擴張，同時也加速行業的擠壓淘汰。

“今年很多基金獲得了高收益，投資者熱衷于選擇歷史業績優異的明星基金經理管理的產品。”北京一家大型公募基金人士指出。

“當前公募基金形成了強者愈強的格局，優秀的基金經理不愁資金，而業績一般或較弱的基金經理管理規模不斷縮水，市場呈現大規模基金以及迷你基金數量均上行的趨勢，這是好現象，說明投資者會更理性地去選擇好的基金經理。”格上財富研究員張婷表示。

但在基金經理管理規模擴張的同時，如何打破規模與收益不能兩全的固有印象、保證業績的同步，也受到市場關注。

21世紀經濟報道記者據Wind數據梳理發現，截至目前共有51名基金經理管理的主動權益基金規模超過百億。其中廣發基金劉格菘的在管規模為695.81億元，排在第一位；其次則是易方達基金的陳皓和張坤，管理規模分別為415.2億元和313.72億元。

“基金規模過大，會考驗基金經理的管理能力，包括對流動性的管理。如果超出了基金經理的管理能力，會直接影響產品業績。這主要要看基金經理的能力邊界，如果過百億可能就會有壓力了。”賈志表示。

“對權益類基金而言，規模越大對基金經理的調倉換股能力要求越高。”張婷認為，“如果基金規模太大，中小市值的公司很難高倉位買入，很容易買成前十大股東；基金規模太大，獲得超額收益的難度也會增加。如果持有股票太多，過于分散很難獲得超額收益，如果過于集中，則單只股票持倉市值較大，很難靈活調倉，買入賣出會造成較大的價格沖擊。從歷史來看，規模過大會對業績造成影響。”

不過，上海一家公募基金人士則認為，“以前市場不是特別成熟，但隨著市場逐步發展，市場風格變化，流動性會越來越好，對于規模較大的基金，在長期管理上也會逐漸顯示出優勢。”

“未來管理規模在百億以上的基金經理將非常普遍，甚至會出現管理規模超過千億的基金經理。行業發展這么多年，必然會出現這樣一批優秀的人才，這也是行業發展的一個大趨勢。”該人士表示，“而且多數基金經理的管理規模都是相對穩健地增長，不少基金公司也會主動控制規模，會匹配基金經理能力而發展。”

“對于基金經理來說，管理產品其實也并不僅是個人能力的體現，更是背后整個投研團隊能力的支撐以及公司的支持。”前述公募基金人士指出。而這種團隊化作戰也有很多案例，譬如此前廣發基金就為劉格菘管理的兩只基金增配了基金經理。 （編輯：巫燕玲）