全球股市乍暖還寒 機構看好下半年A股行情

“投資者認為最黑暗的時刻已經過去，由此驅動了眼下風險資產的上漲。但更令人擔心的消息是全球的經濟活動遠未恢復到疫前水平?！?/p>

在隔夜美股繼續一片歡騰后，6月9日，亞太市場主要股指收高。澳洲標普200指數收高2.44%，上證指數收高0.62%，深圳成指收高0.61%，韓國綜合指數收高0.21%，香港恒生指數更是收高1.13%，站上25000點關口，創近三個月新高。此外，只有少數市場收跌，如新西蘭標普50指數收跌1.96%，日經225指數收跌0.38%。

當地時間6月8日，美國三大股指全線收高且漲幅均超過1%，三大指數較今年3月低點均已反彈超過40%，其中，納指已完全收復年內失地，并創出新的歷史高位9927.13點，年初至今漲幅達到10％。

在美股迎來六月“開門紅”后，全球市場風險偏好似乎正在回歸。在此輪疫情下保持堅挺的美元持續下行，過去10個月交易日美元指數從近100位置已跌破了97關口，跌幅超過2.7%；另一方面，非美貨幣開始反彈。

傳統避險資產黃金在近期也出現了上漲動能減弱的跡象，徘徊于1700美元/盎司附近，衡量投資者情緒的全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉減少2.63噸，降幅0.23%，當前持倉量為1125.48噸，這是該ETF從4月份以來連續第三個交易日減持黃金。6月8日，國際油價三個月以來首次漲破40美元/桶整數關口上方。

但歐洲股市和美股期貨數據顯示市場的樂觀情緒有所收斂。6月9日，歐洲各大股指低開，隨后擴大跌幅，截至發稿，歐洲Stoxx 50指數跌1.73%，法國CAC 40指數跌1.48%，英國富時100指數跌1.74%，德國DAX指數跌1.60%。美股方面，6月9日，三大股指開盤全線下挫，道指低開1.28%，為7個交易日以來首次開跌；標普500指數低開1.1%，納指低開0.48%。

6月9日，亞太市場主要股指收高。-視覺中國

市場似乎高興得太早

盡管全球新冠疫情依然嚴峻，一些經濟活動仍然停擺，但許多主要經濟體已經開始紛紛重啟。金融市場樂觀情緒高漲，押注經濟快速復蘇。

市場很興奮，但也不乏謹慎的聲音。

“投資者認為最黑暗的時刻已經過去，由此驅動了眼下風險資產的上漲。但更令人擔心的消息是全球的經濟活動遠未恢復到疫前水平?！蹦ΩY產亞洲首席策略師Tai Hui在6月9日發布評論稱。

上周五公布的一條超強數據引爆了美股的強勢反彈。美國勞工統計局6月5日公布的非農就業數據顯示，美國5月份新增工作崗位250萬個，而市場預期是減少800萬個，5月失業率由前值14.7%下降至13.3%，盡管勞工部此后稱數據存在誤差，實際失業率至少為16.3%，但仍然高于市場預期的19.5%。

“我們看到即便是修改后的非農就業數據，也比預期和前值有大幅的改善，看起來美國經濟的確擁有較強的韌性。但是一個月的數據的可持續性有待考證，反映了一個比較好的勢頭，但由于美國數據經常會對前期數據作出調整，反彈趨勢是否明顯，還有待觀察。”富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群對21世紀經濟報道表示。

她還表示，美股反彈的贏家主要是蘋果、亞馬遜等主要科技巨頭，剔除這幾家公司看，整體情況較弱。

歐洲方面，5月份歐元區綜合采購經理指數終值（PMI）為31.9，較4月份的13.6明顯改善。制造業和服務業也開始有所復蘇。歐央行上周宣布新增6000億歐元購債額度，德國也剛出臺規模達1300億歐元的財政刺激，一定程度上帶動了歐股氣氛。

謹防第二波疫情沖擊風險

根據瑞銀財富管理投資總監辦公室作出的基準情景預測稱，標普500指數及歐洲Stoxx 50指數明年6月的目標分別為3300及3250點，但當前前者只低于一年后目標約2%，歐股更已經超過了目標逾3%。

“當歐美股市走向我們的上行情景（即明年6月指數的目標分別為3500及3400點），該情景的前提條件是經濟從三季度起持續復蘇，所有主要地區的社會活動在下半年恢復至疫情前水平。這又取決于病毒測試及追蹤方法、藥物效果及重癥監護病房承載能力，以及疫苗能否年末前量產。疫情防控、經濟活動跟金融市場的關系是密不可分的?！比疸y財富管理投資總監辦公室6月9日發布的觀點稱。

眼下的市場走向離不開疫情發展的影響。

“全球的全面復蘇前路漫漫，這將需要廣泛的疫苗接種和有效的病毒檢測。尤其是眼下巴西、印度和俄羅斯疫情出現大幅惡化，還不能排除第二波疫情沖擊的可能性。目前風險資產正在享受強勁的上漲動能，這可能可以持續數周。但若市場持續押注經濟快速復蘇，那么后期調整的風險就會上升，尤其是那些對第二波疫情和中美摩擦很敏感的板塊。我們繼續推薦股債均衡配置的投資組合。”Tai Hui分析稱。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper認為，主要經濟體需要為可能的第二波疫情做好準備，財政刺激計劃應該處于待命狀態，可以隨時進行部署或增加，以應對另一次的經濟停擺。

下半年A股仍具吸引力

再將視線轉移到國內，中國已經在3月取消了一些較嚴格的措施，各項指標表明中國正在經歷大規模復蘇。5月份財新中國通用制造業采購經理人指數PMI為50.7，高于4月份的49.4。5月份非制造業PMI為55.0，高于4月份的44.4。另外，6月8日公布的數據顯示，5月份，中國廣義乘用車銷量163.9萬輛，同比增長1.9%，為該數據11個月來首次上漲。

在周文群看來，在全球流動性寬松狀態下，資金或多或少會流向新興市場，而中國又是在新興市場里基本面最強的，且最先在疫情防控方面取得較好進展。“在全球流動性泛濫的情況下，中國A股應該是比較好的避險資產。我認為，下半年A股在全球股市中仍具有吸引力，流動性寬松將支持股指高位震蕩。”她說。

萬得數據顯示，6月9日港股通北向資金全天單邊凈買入46.29億元，北向資金延續保持凈買入狀態，自5月22日以來，已連續12天凈買入，共計凈流入446.39億元。

“5月份，外資在A股的持股比例按流通市值占比來看已達9%的水平，去年底這個數字還是7%?！敝芪娜赫f。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍6月7日發表觀點指出，隨著四月初以來的外資持續流入，在年初全球市場大跌中流出A股的外資，目前已基本悉數流回。這是一個非常好的信號，體現出外資對A股優質股票依然非?？春?。

不過，周文群指出，由于受疫情和海外不確定因素影響，下半年A股上市公司會出現比較明顯的業績下調，科技創新仍是重要增長點，而且“強者恒強”的格局也愈加突顯。

“就板塊而言，各行各業集中度加速提升，龍頭優勢明顯，我較為看好建材、酒店、餐飲以及服務行業。鑒于疫情期間加速了線上滲透率的提升，電商、物流和教育板塊將由此受益，此外，我仍然持續看好消費升級以及消費回流相關板塊和抗通脹資產。短期內建議規避出口型企業，長期挖掘有機會成為全球性企業的標的?！敝芪娜赫f。

另據中信證券6月9日發布的下半年投資策略指出，政策驅動基本面修復、A股在全球配置吸引力提升以及寬松的宏觀流動性向股市傳導這三大因素將共同驅動A股上行。A股將在下半年開啟中期上行的“小康牛”。