拆解基金二季報：明星基金經理調倉換股 醫藥、科技持續受關注

7月20日，滬指大漲百點，收復3300點。與此同時，公募基金二季報進入密集披露期，得以一窺基金經理布局。

21世紀經濟報道記者梳理發現，截至7月20日，已有華夏基金、嘉實基金、銀華基金、廣發基金等多家基金公司陸續披露了二季度報告。

二季度市場回暖，上證指數上漲8.52%，公募基金亦取得了不錯戰績。據Wind數據，二季度有超過600只（分份額統計）主動權益基金的單季度回報超過30%。

從已披露的基金二季報來看，Wind數據顯示，公募基金二季度持倉市值排在前十位的分別是貴州茅臺、立訊精密、恒瑞醫藥、五糧液、隆基股份、長春高新、康泰生物、億緯鋰能、寧德時代以及中國平安。

相比一季度，二季度公募基金的前十大重倉股中，醫藥生物、電子等行業個股增多，食品飲料、家電、金融等行業個股則減少。

明星基金經理配置變化

整體來看，Wind數據顯示，基金二季度持倉市值最高的前三個行業分別是制造業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業以及金融業。其中制造業持倉市值占凈值比例超過12%，相比一季度增加3%。

從基金前十大重倉股的變動情況來看，長春高新、康泰生物兩只醫藥股為新晉前十大重倉股，一季度上榜的伊利股份、格力電器、萬科A則退出前十大重倉股之列。

“二季度醫藥行業呈現較強的趨勢性單邊上漲行情，一方面是市場流動性寬松，總體環境較為友好，另一方面醫藥行業的趨勢向上，無明確板塊性利空。”廣發醫療保健基金經理吳興武認為。

事實上，二季度多只醫藥主題基金回報排名靠前，其中廣發醫療保健、創金合信醫療保健行業等基金二季度回報超過50%。

明星基金經理劉格菘二季度針對醫藥行業個股也有所加倉。從其管理的廣發科技創新來看，該基金二季度末前十大重倉股中包括康泰生物、長春高新、恒瑞醫藥等醫藥股，相比一季度末來說，康泰生物依舊是第一大重倉股，長春高新則由一季度的第七大重倉股上升為第三大重倉股，持股數量也由6.32萬股上升至12.64萬股。

此外，恒瑞醫藥為廣發科技創新二季度新晉前十大重倉股，二季度末其持倉市值占比為3.5%。

劉格菘指出，二季度市場分化比較明顯，優質成長股得到資本市場的一致認可，基金重點配置了以云計算、半導體、醫藥、新能源為主的成長行業。

嘉實新興產業的基金經理歸凱則表示，其在二季度小幅減持了醫藥，不過整體來看，二季度持倉結構變化不大，仍以科技、先進制造、大健康、消費為重點方向。

二季度持倉數據顯示，相比一季度，樂普醫療不再是嘉實新興產業二季度前十大重倉股，而廣聯達、匯川技術等個股較一季度持股數量均有增加，還新晉了恒生電子為二季度第三大重倉股。

從倉位情況來看，二季度不少基金維持高倉位運作。據Wind數據，超過800只基金在二季度末的股票倉位超過90%，其中有700多只基金的倉位相較一季度末數據增長或維持不變，占比達到86%。

“疫中及疫后階段，不同行業基本面復蘇的快慢變化、股價風險收益比的綜合對照，是各類新進場的投資者需要客觀考量的重要環節。從明星公募基金經理二季度持倉數據情況看，類似的調倉換股行為也已在提前進行之中。”金鷹基金首席經濟學家兼研究部總經理楊剛表示。

關注基本面

而進入三季度以來，A股經歷了一輪快速上漲后進入調整，市場情緒也出現了變化。

二季報中，銀華內需精選的基金經理劉輝就表示，對于三季度，繼續維持震蕩市判斷。

“三季度可能會對組合進行適當的平衡性考慮，使之在傳統的進攻能力之上，具有一定防御性。三季度繼續以農業、科技和醫藥為重心資產，并向新能源、家電、汽車、金融、有色等行業擇機適度均衡。”劉輝表示。

楊剛亦提出了均衡的觀點，“考慮到市場正發生新的結構變化，風格上宜逐漸趨于均衡，預計市場將由風險偏好驅動進一步向基本面驅動方向切換。在行業配置上，考慮到下半年PPI的環比上行、部分行業補庫需求的增加，及前期受抑制需求的繼續釋放，地產、汽車產業鏈及偏中上游的有色、化工、建材等周期性行業繼續有一定的配置價值。”

“目前政策環境相對友好，經濟恢復趨勢未變，未現通脹壓力。市場回調后，風險有相當的釋放，在等待換手率復歸的同時，或可考慮繼續關注基建和地產后周期鏈條。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為。

而隨著中報季來臨，中報亦是基金經理關注的重點。

廣發基金宏觀策略部受訪指出，“從A股已披露的中報業績預告來看，創業板景氣度仍顯著高于主板。從行業角度看，農林牧漁、食品飲料、醫藥等消費行業以及電子、計算機等TMT行業的中報預告正向占比較高，而強周期及部分可選消費行業中報表現較差。”

“對于今年以來股價漲幅持續引領、板塊間的估值差異已十分顯著甚至接近歷史極值的部分行業，未來待估值差異適當收斂后，基本面持續向上的景氣方向，預計后續仍將有持續性機會。這方面可以重點圍繞行業景氣修復或持續上升的視角做積極的布局。”楊剛表示，“中短期市場風格輪換的過程中，仍然可以對中報超預期、性價比優異的品種繼續保持關注。從A股歷史看，價值和成長的輪番表現，是牛市中的一個重要特征。”