華潤微常務副董事長陳南翔：助力半導體企業參與全球競爭，科創板上市是手段不是目的

2020年7月22日，科創板開市迎來一周歲生日。回望來路，科創板有了很多制度性突破，包括第一家紅籌企業上市、第一家同股不同權企業上市等。

其中，吸引紅籌企業回歸是設立科創板的一大亮點也是重要使命。從最初支持紅籌企業回歸，到監管層不斷切實出臺支持紅籌企業政策，紅籌企業的上市成為科創板包容度提升的一個注腳。

其中，華潤微是第一家回歸的紅籌企業，公司于2020年2月27日登陸科創板。此后，科創板迎來了紅籌企業九號智能過會、中芯國際上市，華潤微作為“第一個吃螃蟹的人”為后來者探了路。

值此科創板開市一周歲之際，21世紀經濟報道記者專訪了華潤微電子有限公司常務副董事長陳南翔，就科創板上市體驗、紅籌企業回歸經驗、集成電路行業發展等問題，進行了交流。

陳南翔于2002年加入華潤微電子并擔任董事副總經理，負責國際合作、戰略規劃、投資并購等，其間兼任晶圓代工業務公司董事總經理、集成電路設計業務公司董事總經理、華潤微電子研發中心總經理等多個管理職務，2016年擔任華潤微電子有限公司常務副董事長，是半導體行業的專家。

為紅籌企業回歸探路

作為第一家回歸的紅籌企業，華潤微在回A期間遭遇的難點不言而喻。這從審核時間便可見一斑：華潤微科創板申請自2019年6月26日正式受理，當年10月25日過會。從2019年10月31日提交注冊，到2020年1月20日注冊生效，注冊等待時間共計81天。

陳南翔向記者回憶，當時主要面臨三大難點。“一是面值問題。華潤微股票的面值是港幣，由于人民幣和港幣存在匯率變化，有可能會出現很多意想不到的事情。二是司法管轄問題，我們是有限公司，內地都要成為股份有限公司，最重要的區別是，華潤微是紅籌企業，存在司法管轄問題。如果華潤微電子在科創板上市涉及到股民訴訟，我們的資產都在境內，按照內地法律是可以質押資產作為保全手段的，但由于公司注冊在境外，內地法律跟境外法律在執行層面上存在很多不一致。”

第三個是制度層面的問題。陳南翔表示，當時遇到的問題監管部門都幫忙解決了，一些制度也在不斷地完善過程中。但實際上還有一些制度待完善。“以前國內紅籌企業上市最早是希望發行存托憑證而不是股票，我們則是通過紅籌在境內發行股票的，這就帶來一些間接問題，比如在主要股東減持方面還沒有一個細則。”

當下，隨著紅籌企業相繼回歸，相關政策正在逐步完善。近日，上交所發布《關于紅籌企業申報科創板發行上市有關事項的通知》，對紅籌企業申報科創板發行上市涉及的對賭協議處理等事項作出針對性制度安排，被認為是為紅籌企業境內上市打通“最后一公里”。

對此，陳南翔說道，“目前，監管在支持紅籌企業回歸科創板方面的支持非常多，比如中芯國際的回歸，無論是在上交所的審批，還是中國證監會注冊的審批，速度都非常快。實際上，在經過華潤微電子上市后，中芯國際在面臨股票面值是外幣、投資人的流動性等問題時，流程都非常順暢。”

陳南翔進一步表示，“紅籌企業作為一個上市主體，本身不應該被差異對待，它就是國內上市公司的一種類型，跟我們談論國企、民企一樣，只是出資人的不同，區別在于出資人在管理機制和體制的選擇。”

助力半導體行業參與全球競爭

除了擁有“紅籌第一股”的光環，就業務層面而言，華潤微也是半導體行業數一數二的企業，它是國內最大的IDM模式半導體公司龍頭。身處資金密集型行業，登陸資本市場也將助力華潤微實現更好的發展。

陳南翔認為，國內的半導體企業不應該只著眼于國內，應當將眼光放在全球競爭。“半導體行業是一個全球化的產業，是一個贏者通吃的產業，只要產品、技術是領先的，就可以走向全球。以功率半導體為例，功率半導體在中國的市場很大，但中國的市場再大，也只占了全球需求的40%，還有60%市場在海外。在進口替代之外，只要產品好就可以走向全球，可以獲取另外60%的市場。一旦獲得了那個額外市場，我們的進步又會成倍增長。”

而當企業去參與全球競爭時，資本市場的價值就有所體現。“我們按照科創板要求達成的現代企業治理架構，以及嚴格信息披露，提升了公司透明度，未來我們有一天走到國際舞臺，國際上的客戶與合作伙伴一看就能了解這家企業，這才是上市公司充分利用好資本市場的方式。”陳南翔說。

陳南翔表示，中國的半導體產業真正走向成功的那一天，一定要形成四位一體的良性循環。“一是搞研發投入，這跟科創板有關；二是領先技術，與人才獲取有關；三是領先的市場占有率，這是中國地域優勢；四是較高的獲利能力，首先反映在毛利率，高的毛利率反過來又支撐高研發投入，形成良性循環。”

不過，陳南翔也坦言，目前科創板上市的企業數量多，但規模比較小。“科創板讓很多企業家有了上市夢，對于國內的資源整合，短時期內會帶來一些難度和挑戰。有些科創板半導體公司，其股票市值相對自身獲利能力而言，實際上有些過熱。在反映投資熱情的同時，也說明估值有點過熱，最終需要回歸到理性，企業的獲利能力要跟估值走向匹配。整體來講，科創板是很重要的，但科創板上市永遠是手段，不是目的。”

陳南翔認為，企業面對股價漲跌，首先不能忘了初心，其次要踏踏實實把企業經營管理好，尤其是把中長期價值做出來。就華潤微電子而言，公司定義了兩個階段：第一個階段做到世界先進、中國領先；第二個階段，在中國的市場上跟世界一流企業競爭，達到世界領先的水平，通過對標在中國市場上獲得成功。

此外，陳南翔還向記者介紹了華潤微今年的業務亮點，“主要在消費電子和產業化方面。消費電子類主要針對家電變頻的需求，其中最核心的就是智能功率模塊，簡稱IPM，在研發三年的基礎上，智能功率模塊今年實現了產業化，IGBT今年也有遠遠高于兩位數的增長。”