創業板注冊制首日：漲幅最高超10倍，機構提示波動風險

8月24日，創業板注冊制首批企業上市交易。

經歷了近4個月，創業板注冊制改革終于迎來市場檢驗。對于首批上市企業來說，更是被市場寄予了更多關注和期待。

數據顯示，8月24日創業板指收漲1.98%，首批18只新股全線上漲。其中康泰醫學漲幅領跑，該股當日盤中最大漲幅近3000%，最終收漲1061.42%。

“創業板注冊制改革是科創板注冊制成功實施后的進一步深化改革。注冊制實施后創業板將更好地承載支持創新創業、支持實體經濟轉型升級的重要功能，優秀科技企業及民營企業通過資本市場進行直接融資，推動科技產業發展并帶來更多投資機會，增加板塊整體配置價值。”浦銀安盛創業板ETF基金經理陳士俊表示。

首日新股大漲

整體來看，8月24日首批上市的18只股票中，共有10只股票漲幅超過了100%。除了漲幅最高的康泰醫學，排在其后的則是卡倍億以及天陽科技，漲幅分別達到743.27%和258.62%。

“今天是創業板改革并試點注冊制的第一天，創業板指上漲1.98%，注冊制下的首批新股漲幅也較為可觀。”8月24日，博時創業板ETF基金經理尹浩表示，“注冊制作為重大的資本市場改革，提振了投資者對創業板的信心。創業板注冊制優化了‘進出有序，優勝劣汰’的資本市場生態，能夠提升創業板的長期投資價值。”

“首批注冊上市的創業板公司上市首日受到資金熱捧，出現大幅上漲現象。從歷史經驗看，新股首日大幅上漲的現象客觀存在。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。

數據顯示，2004年中小板首批8家公司上市首日平均上漲130%；2009年創業板首批28家公司上市首日平均上漲106%；2019年科創板首批25家公司上市首日平均上漲140%；2019年7月29日至8月5日的6個交易日內，科創板股票平均上漲超過40%。

中山證券首席經濟學家李湛指出，綜合這些板塊首日上市表現可以看出，其開盤首日漲幅基本均超100%漲幅，而創業板在經過改革后，一是增加新股不設漲跌幅天數，前5個交易日不設漲跌幅限制；二是優化盤中臨時停牌機制，設置30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。

“新上市的公司股價出現上漲是經濟結構轉型升級的客觀反映，體現了投資者對新經濟的期待很高。我國經濟結構轉型升級持續推進，新產業新經濟逐步壯大，創業板作為創新成長企業聚集地，受到市場廣泛認可，首批企業上漲具有合理性。”楊德龍認為。

在其看來，實施注冊制以及相關交易制度的改革有利于推動創業板長期發展。試點注冊制之后，可以讓更多符合新經濟特點的公司上市，有利于推動創業板在未來十年走出更好的趨勢，培育出一批代表新經濟的公司。

“隨著退市制度的完善和注冊制的實施，質地較差的公司以及殼公司的市場價值將下降，市場將更加關注公司的核心價值，有利于價值投資、長期投資的理念在中國股票市場的普及。”陳士俊受訪表示。

注意波動風險

雖然新股上市首日表現火熱，不過受訪機構人士也提示，在股價上漲的背后，仍需要投資者提高風險意識，理性看待。

廣發基金宏觀策略部分析，從長期角度來看，創業板注冊制改革符合“要素市場化改革”大趨勢，是深化資本市場改革、促進資本市場支持實體經濟創新與轉型升級的重要舉措。但就短期而言，市場同樣擔心注冊制改革造成資本擴容帶來的資金分流以及漲跌幅放開后波動加劇。

“從結構看，股票漲跌分化情況得到一定程度的反映，未來注冊制下創業板股票的選股風險和波動風險都將加大。”尹浩指出，“因此在投資創業板時，那些秉承價值投資理念，通過深入研究挖掘出真正有核心競爭力的龍頭公司的投資者，才能獲取較好的長期收益。”

在楊德龍看來，創業板推行注冊制是為了讓更多的新經濟企業上市，所以這些企業應該說是“靚女先嫁”，首批上市的應該質量上還是不錯的，但是這些企業很多都是初創期，所以投資風險不能忽視，建議投資者要注意其中的風險。

“這些企業主要的風險有兩方面，一方面是經營風險，企業將來能不能成功還存在很大的不確定性；另外一個就是股價如果漲得太多，漲幅太大，那這個股價過高的風險也是比較大的。”楊德龍表示。

從8月24日盤后數據來看，當日包括天陽科技、美暢股份、鋒尚文化、安克創新在內的多只個股均遭到機構席位賣出。

“注冊制下漲跌幅放大到20%，給個股投資帶來了更大的波動風險，對投資者的考驗也更大。因此要本著長期投資、價值投資的理念，不因為短期的市場波動而改變投資策略。”北京某大型公募基金投資經理表示。

“漲跌幅放寬至20%意味著波動加大，市場兩極分化現象會越來越嚴重，故科創板和創業板都設置了投資者進場門檻，投資者也要進一步提高風險防范意識，參與創業板應盡量買行業龍頭公司，遠離題材股和績差垃圾股。”該人士表示。