深市上市公司迎來分類監管 “蹭熱點”將被列入“非正常類”

       8月30日晚間，深交所發布《上市公司風險分類管理辦法》（以下簡稱《分類辦法》），指出將根據上市公司風險嚴重程度和受監管關注程度不同，將上市公司從高到低依次分為高風險類、次高風險類、關注類、正常類四個等級。

針對高風險類及次高風險類上市公司，交易所將重點配置監管資源，對其信息披露、并購重組、再融資等事項予以重點關注。

消息一出，瞬間引發市場廣泛關注。

   “這次對上市公司風險等級分類，對資本市場監管有著非常好的指導意義，可以有效集中資源聚焦重點公司，通過各類指標對上市公司風險等級進行分類更好地進行差異化監管，將顯著提升一線監管的效能。”8月31日，華南一家中型券商策略分析師人士受訪指出。

“蹭熱點”被列入“非正常類”

      根據公開資料顯示，深交所從財務舞弊風險、經營風險、治理及運作風險、市場風險、退市風險五個維度對上市公司風險等級進行評估分類，評級指標包括基礎類指標等。其中，基礎類指標以上市公司日常運作及財務數據為基礎并結合行業特點進行設置。

同時，深交所還通過對基礎類指標進行不同的風險賦權，結合觸發類指標計算各公司的風險值，并綜合考慮公司所處行業特性、 公司特性、日常監管情況等調整、確定上市公司的分類等級。

具體來看，存在對上市公司日常經營影響較大的未決訴訟、出現重大違法違規行為、業績承諾不達標業績承諾期后一年業績大幅下滑、高商譽、高質押、最近一年董監高頻繁變動、被出具非標意見、被通報批評或重大行政處罰、“蹭熱點”等企業，其分類等級不得為正常類。

根據21世紀經濟報道記者統計，如“期末商譽占凈資產比例超過50%”，2019年年報數據中超過這一數值的深市上市公司合計有73家；而同樣，觸及“控股股東及其一致行動人股票質押比例超過80%”這一數據的深市上市公司，則有296家；觸及“最近一個會計年度的財務會計報告被出具非標準審計意見”（以2019年年報為例）則有180家企業。

     值得一提的是，除了異常的財務指標數據、經營風險外，此次被列入非正常類等級的指標中還包括了一項“公司涉嫌利用熱點概念、信息披露炒作公司股價”的行為。在不少業內人士眼中，這一指標規則的列入將起到凈化A股市場生態的作用。

此前，A股市場出現了不少上市公司通過公告、互動易回復以及微博微信等方式“蹭熱點”，引發股價大幅波動的案例。

      如年初的部分企業在公開場合表態存在與抗擊新冠肺炎疫情、新能源汽車、網紅經濟等熱點題材關聯或業務合作，致使二級市場一片躁動，而公司高管卻趁機拋出減持方案。

在行業人士看來，“蹭熱點”、題材炒作等行為不利于市場穩定，容易滋生套利或內幕交易行為等，傷害上市公司信息披露的公信力，上市公司應該對市場懷有敬畏之心、投資者也應警惕“炒作”行為，監管層也須嚴厲防控相關行為，對違背信息披露原則的行為進行嚴厲處罰，防止編概念、“蹭熱點”，打擊“忽悠式”“炒作式”披露。

“‘蹭熱點’傷害了上市公司信息披露的公信力，損害廣大投資者的幸福感、獲得感和安全感，而且會誤導投資者的判斷，這其中隱藏了一些公司實施虛假陳述、打腫臉充胖子、炒作概念的失信行為；有的故意讓投資者產生不必要的聯想，這種不理性的聯想會產生重大投資誤判。蹭熱點實際上就是濫用信息披露的自由，損害投資者權利，應采取零容忍的態度。”中國人民大學法學院教授劉俊海受訪指出。

而隨著“蹭熱點”企業被監管著重關注，在投資者看來，將有效打擊這種不敬畏市場的行為。

高風險公司被重點“盯梢”

根據《分類辦法》顯示，深交所將上市公司劃分為不同的分類等級，主要是根據分類結果進行差異化監管。

21世紀經濟報道記者了解到，從2003年，深交所便開始制定上市公司風險分類標準，動態評估上市公司風險分類等級，開始了分類監管的初步探索。目前，深交所已利用人工智能、大數據等前沿技術搭建一套嚴謹的風險監測智能平臺。

2019年年報審核前，深交所就利用此系統對2000余家公司進行“拉網式”排查，根據風險分類配備監管資源，對于信息披露質量較高、持續規范運作的優質上市公司，深交所在定期報告審核等日常監管工作中適當實施豁免審核。

而對于高風險公司，深交所實施“雙重審核+行業組加審”的審核模式，還建立了會計、重組、公司治理等專業領域的專業人士復核機制，將監管資源向涉嫌存在財務造假、虛構交易掏空上市公司資金等情形的高風險公司傾斜。

根據《分類辦法》顯示，當觸及“主營業務陷入停頓，主要經營性資產喪失”“被列為失信被執行人或被列入經營異常名錄”“申請或被申請破產清算、破產重整”“內部控制存在重大缺陷”“被出具否定意見或無法表示意見”“被立案調查或初步調查、移交司法機關立案偵查”等十項指標之一的，將被判定為“高風險類等級”。

    21世紀經濟報道記者統計了部分可量化指標發現，2019年年報中有20家公司財務會計報告被出具“無法表示意見”，但尚沒有企業被出具“否定意見”；而近一年以來，公開被證監會立案調查的企業合計54家；深市存在退市風險的ST或*ST股則有117家。

根據相關安排，被判定為高風險類的上市公司，信息披露考核評級不得為A，不享有深交所信息披露直通車資格。深交所也將對其年度報告實行雙重審查，并向市場公開年度報告問詢函及公司回復內容。

      前述分析師指出：“上市公司風險等級分類，將有助于提前發現和揭示上市公司的風險系數，助力市場參與各主體，監管部門、投資者、債權人、上市公司本身、地方政府等都提前做好風險應對，防范系統性風險的發生，有利于資本市場的穩健運行?！?/p>

國內一名資深市場人士也表示：“風險分類各項指標公開，有利于向市場傳遞‘扶優限劣’的監管導向，強化激勵約束機制，促使上市公司自覺適應監管要求，積極化解風險，提高上市公司質量，維持市場良性運作?！?/p>