“牛市”中失落的基金經(jīng)理：有人踏空行情業(yè)績跑輸 有人一年規(guī)模縮水近100%

19.89萬億！

按照基金業(yè)協(xié)會1月25日公布的最新數(shù)據(jù)，132家基金管理公司截至2020年12月末的管理規(guī)模達到19.89萬億元。相比2019年年末14.77萬億元的數(shù)據(jù)，過去一年，公募基金管理規(guī)模激增5.12萬億元。

毫無疑問，這是公募基金的大時代。過去一年，百億級別甚至千億級別的爆款基金輪番出現(xiàn)，超過100只的翻倍基金更在年末刺激著投資者們的神經(jīng)。

隨著公募基金四季報披露完畢，在業(yè)績之外，過去一年基金公司以及明星基金經(jīng)理的管理規(guī)模隨之曝光。在明星基金經(jīng)理管理規(guī)模超過千億的高光時刻，也有一些基金經(jīng)理錯失牛市機遇。

2021年，在當(dāng)前這一特殊的市場行情下，市場爭議在連續(xù)兩年的高收益下持續(xù)發(fā)酵，該采取什么樣的投資策略，又如何對過往得失進行總結(jié)，在基金經(jīng)理們探索的同時，市場也在等待。

正如銀華富裕主題基金經(jīng)理焦巍指出，“過去的2020驚心動魄又曲折振奮。國家、民族和A股都經(jīng)歷了從‘實鼠不易’到‘牛轉(zhuǎn)乾坤’的轉(zhuǎn)變。在連續(xù)兩年的高回報率下，投資管理人更需要的是謹(jǐn)慎自己的表現(xiàn)是否更多源于隨機性貢獻，而潛伏的風(fēng)險是否被踴躍的市場低估。”

基金首尾業(yè)績相差178%

數(shù)據(jù)顯示，共有101只主動權(quán)益類基金在2020年實現(xiàn)業(yè)績翻倍。

2020年回報最高的一只主動權(quán)益基金為農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0，該基金一年回報為166.57%，與此同時，2020年回報最差的一只基金為東方周期優(yōu)選，該基金在2020年虧損了11.66%。

178%的差距，投資人也選擇了用腳投票。

數(shù)據(jù)顯示，相比2020年年初1.5億的基金規(guī)模，東方周期優(yōu)選在2020年全年規(guī)模縮減了90%，到2020年年末，該基金規(guī)模僅剩0.15億元。

東方周期優(yōu)選的基金經(jīng)理為薛子徵。2020年四季報顯示，東方周期優(yōu)選的配置集中在金融股，另有部分為地產(chǎn)股。其針對金融行業(yè)的配置比例達到82%，對房地產(chǎn)業(yè)的配置比例為5.2%。前十大重倉股則為招商銀行、中國平安、寧波銀行、中國太保、平安銀行、新華保險、興業(yè)銀行、保利地產(chǎn)、中信證券以及國泰君安。

與現(xiàn)下流行的科技、消費不同，薛子徵認(rèn)為未來市場主線是經(jīng)濟全面復(fù)蘇，因此其配置集中在了受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的金融行業(yè)，重點配置在銀行、保險板塊。

低估值亦是其青睞金融行業(yè)的重要原因。“金融行業(yè)估值處于全市場最低水平，考慮到未來市場可能存在利潤增速與估值下壓幅度賽跑的階段，金融行業(yè)當(dāng)前具備較好性價比，也因此進行了著重配置。”薛子徵表示。

但從當(dāng)前行情來看，薛子徵重配金融無疑錯過了這輪行情。數(shù)據(jù)顯示，其2017年3月開始管理東方周期優(yōu)選，如今已經(jīng)接近四年，薛子徵管理該基金的任職回報仍為負數(shù)，而過去一年，該基金虧損了11.66%。

按照四季報數(shù)據(jù)，2020年10月1日起至2020年12月31日，東方周期優(yōu)選的凈值增長率為-3.79%，而其業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為8.47%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)12.26%。

從東方周期優(yōu)選2017年以來的行業(yè)配置來看，金融業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)一直在該基金的重倉配置名單之上。

總體來說，除了東方周期優(yōu)選之外，2020年還有13只虧損的主動權(quán)益基金。虧損幅度排名第二的是華泰柏瑞新金融地產(chǎn)，該基金2020年虧損了5.06%。

2020年虧損的14只基金中，除了虧損0.03%的信誠至利C外全部遭遇了規(guī)模縮水。數(shù)據(jù)顯示，其余13只基金合計縮水的規(guī)模為24.36億元，相較2020年年初的數(shù)據(jù)，13只基金的規(guī)模縮水幅度為66%。其中，共有先鋒聚利、國金鑫新等6只基金規(guī)模縮水幅度超過90%。

明星經(jīng)理也有悲歡

相較普通基金經(jīng)理來說，過去不少明星基金經(jīng)理雖然業(yè)績表現(xiàn)未出現(xiàn)虧損，但跑輸同行的業(yè)績表現(xiàn)，也讓市場難言滿意。

一個典型的案例是華安媒體互聯(lián)網(wǎng)。該基金在2019年收益翻倍，并且奪得2019年度主動權(quán)益基金業(yè)績的第四名，回報達到101.7%。

但在2020年，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)的回報為18.39%，相較全部主動權(quán)益基金2020年的回報均值少了30%。按照四季報數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，該基金份額凈值為2.388元，報告期內(nèi)份額凈值增長率為4.37%，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為5.98%，僅僅略微跑贏基準(zhǔn)。

該基金的規(guī)模也在2020年遭遇大幅縮水。數(shù)據(jù)顯示，該基金2020年年初規(guī)模為115.39億元，但2020年年末，該基金規(guī)模僅剩60億元，規(guī)模縮減了50多億。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理胡宜斌分析指出，2020年第四季度各大指數(shù)均呈現(xiàn)溫和上行態(tài)勢，但行業(yè)漲跌幅分化劇烈，食品飲料、汽車、家電、電力設(shè)備和新能源表現(xiàn)亮眼，而傳媒、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)最差，板塊頭尾單季度漲幅分化超過50%。

而在操作上，其減持了此前倉位過高的傳媒部分配置、以及估值過高與其基本面不能完全匹配的電動車行業(yè)配置，增加了對于順周期板塊的配置比例，包括下游涉及電子電器、家電、新能源汽車的上游原材料板塊和半導(dǎo)體板塊、遠期受益于疫情逐步修復(fù)的服務(wù)業(yè)、以及基本面受益于總量修復(fù)兼具估值修復(fù)的大金融板塊。

其前十大重倉股包括分眾傳媒、華潤微、萬達電影、順網(wǎng)科技、浙江美大等等。

對于2021年的投資策略，周期和金融板塊亦是胡宜斌關(guān)注的重點。其原因是周期和金融板塊仍有大量來自于2021年報表盈利裂變疊加估值修復(fù)雙擊的投資機會。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了華安媒體互聯(lián)網(wǎng)之外，還有興全基金旗下的明星產(chǎn)品興全合宜，以及中歐基金的中歐恒利三年定開兩只基金，在2020年規(guī)模縮水超過50億。

按照2020年規(guī)模縮減比例來看，九泰鴻祥服務(wù)升級、前海開源滬港深新機遇以及中郵多策略3只基金規(guī)模縮水幅度最大，均超過99.5%。

其中九泰鴻祥服務(wù)升級的規(guī)模由2020年年初的2.31億元縮減成為2020年年末規(guī)模僅剩38萬的一只基金，為全行業(yè)主動權(quán)益基金中規(guī)模最小的一只產(chǎn)品。