解碼A股蘋果產業鏈公司年報預告：業績大增卻遭市場冷遇 與蘋果共沉浮之下變數如何？

蘋果公司日前公布的季報表現出色，2020年第四季度，公司營收為1114.39億美元，同比增長21%。營收首破千億美元大關，創出歷史新高。

在全球經濟發展因疫情遇阻的大背景下，蘋果公司單季營收取得這樣的成績超出市場預期。值得注意的是，中國市場對此貢獻良多，蘋果在大中華區的銷售額大漲57%。庫克表示，中國的iPhone表現非常好，出現創紀錄的換代升級行為。

在全球產業鏈大分工的新格局下，A股的相關公司同樣在這場盛宴中分得一杯羹。

據Wind數據，截至1月31日，A股41家蘋果產業鏈公司中，有31家公布了2020年業績預告，其中21家實現業績預增，2家扭虧，2家續盈，2家預減，4家虧損，與去年同期（19家業績增長）相比，總體盈利情況有所改善。

然而，盡管業績預告優于市場預期，但近期蘋果產業鏈多只龍頭公司卻陷入了多事之秋，股價持續回調，歌爾股份、東山精密、立訊精密、藍思科技等股價走低，市場對板塊景氣度的持續性產生懷疑。

蘋果產業鏈是短期波動，還是出現根本轉向？分歧隱現。

蘋果公司日前公布的季報表現出色，2020年第四季度，公司營收為1114.39億美元。-甘俊 攝

龍頭優勢凸顯

數據顯示，21家業績預喜的公司中，有16家公司預計去年凈利潤增長在50%以上。其中，長電科技的凈利潤增速最快，預計實現凈利潤約12.3億元，同比增長1287.27%。

長電科技是國內半導體封測龍頭，美國蘋果公司官網公布的2018年全球前200位的供應商名單，長電科技第一次出現在蘋果的供應商名單中。此前年報顯示，公司境外銷售占比約為八成。

業績預告顯示，長電科技在報告期內積極把握市場機遇加大拓展力度，來自于國際和國內的重點客戶訂單需求強勁，公司營收同比大幅提升。與此同時，各工廠持續加大成本管控與營運費用管控等，提升了整體盈利能力。

不過，需要指出的是，長電科技去年利潤大增與整個封測市場的火熱息息相關。公司此前表示，受5G通訊技術迭代影響，疊加國產替代趨勢下國內終端廠商持續將供應鏈向國內轉移影響，封裝測試市場需求逐步提升，公司2020年前三季度產能相對飽和，營收及凈利潤均創歷史新高。

增速排在第二位的是長盈精密，預計去年實現凈利潤約5.3億元-6.5億元,同比增長532.28%-675.44%。公司表示，產品結構調整取得成效，穿戴類產品、平板類、筆電有較大增長，對效益產生積極影響。結合去年半年報來看，長盈精密凈利大增或與可穿戴設備的需求激增緊密相關。

去年利潤增速超100%還有愛施德、藍思科技、京東方A、比亞迪、安潔科技、萬盛股份、歌爾股份、天音控股、東山精密等公司。

值得一提的是，作為蘋果的玻璃蓋板核心供應商，藍思科技在蘋果供應鏈的供貨份額穩步提升。去年8月，公司以99億元收購可成科技持有的可勝泰州、可利泰州100%股權，由此切入iPhone金屬機殼生產業務。

其在年報預告中指出，公司及時可靠地保障了下游客戶的大量交付需求，擴大了公司在全球中高端細分產品領域的市場占有率。預計實現凈利潤48.9億元-50.6億元，同比增長98%-105%。

而另一受資本市場關注的是蘋果TWS耳機供應商歌爾股份，日前公司因被疑現金流緊張股價殺跌，后迅速發布2020年業績快報，回應市場質疑。快報顯示，公司全年營業收入576.13億元，同比增長63.92%，實現凈利潤28.55億元，同比增長122.94％。

在上述業績快報發布的第二天，歌爾股份的股價終于有所回升，可見業績高增長對市場的吸引力。

多事之秋

盡管中國市場支撐了蘋果亮眼財報，A股產業鏈公司也不負眾望交出了超出預期的成績單。但不可忽視的是，A股蘋果產業鏈目前麻煩纏身，蘋果砍單、供應鏈有轉移風險、巨額存貨危機、知名標的被剔除產業鏈等傳聞襲來，給未來相關板塊的走勢和業績增長添加了些許不確定因素。

1月21日，有媒體報道稱，歐菲光華南廠（歐菲光廣州）即將出售給立訊精密，還稱該標的隸屬歐菲光手機攝像頭模組事業部（CCM事業部），為蘋果供應鏈組成部分。去年9月，歐菲光觸控業務曾被傳將被踢出“蘋果產業鏈”。不過，歐菲光對上述消息均予以否認。

第二天晚間，雖然歐菲光發布了業績大增的年報預告：實現凈利潤8.1億元-9.1億元，同比增長59%-78%，但歐菲光的股價仍然掉頭向下，連日來股價累計跌去近30%。

無獨有偶，1月27日晚間，歌爾股份公告了財務總監離職的消息，隨即有投資者質疑歌爾股份財務出現問題。更有自媒體平臺發文，直指公司利用發行可轉換債券長期融資解決經營流動性不足。第二天，這個千億龍頭也慘遭跌停。

Wind蘋果指數的走勢也呈現向下趨勢，較去年11月的最高點，指數累計跌幅達17%，12月以來向下的走勢則更為明顯。

與此同時，2020年第四季度，基金機構減持蘋果產業鏈明顯。中金公司研報指出，基金主要減持的標的有立訊、歌爾、信維、鵬鼎、藍思等蘋果產業鏈相關標的，其中不乏龍頭標的。

為何蘋果產業鏈業績大增，在二級市場卻“不香了”？

對此，中金公司消費電子研究員胡譽鏡分析認為，主要原因是智能手機市場進入年末“空窗期”，缺乏顯著業績催化劑。與此同時，也受到AirPods出貨量增速放緩傳聞的影響。此外，AR/VR等AIoT創新品類仍未大規模出貨，市場觀望情緒較重。

與此同時，眾多砍單的傳聞，也是近期二級市場利空的因素。不過，針對這些傳聞，業界存在不同的解讀。

21世紀經濟報道記者注意到，針對蘋果“砍單”傳聞，藍思科技近日召開的電話會議對此進行了否認。就傳聞出現的原因，有內部人士表示，以前產業鏈上下半年的波動比較大，現在拉平了，空頭的機會可能就在一季度前后，所以這個時間點會出現一些謠言，以希望拿到更低的籌碼，但不會影響產業長期的趨勢。

針對近期頻發的剔除、轉移蘋果供應鏈的消息，有產業鏈業內人士對記者分析，“蘋果讓供應商之間互相制衡，同時轉移技術優勢方的溢價能力，從而防止供應鏈過于集中的風險。這些傳聞其實是蘋果多供應商策略的一個反映。”

盡管有傳聞擾動，但往前看，市場人士普遍認為，當下季節性波動無需過度擔心，年中起消費電子新品的迭代動能可期，仍然看好蘋果供應鏈基本面的穩健成長。

不過，這種判斷顯然還要基于蘋果的銷售預期。

中信建投指出，2021年iPhone份額將進一步提高，全年出貨有望達到2.2-2.3億，同比增長約15%。由于2020年上半年的低基數，蘋果下季度仍將迎來較好增長趨勢，持續看好蘋果5G新機的銷售情況以及在中國區份額的提升。