業績未達預期 90%百億爆款基金遭凈贖回

隨著基金2020年四季報披露完畢，一批明星基金經理管理的基金四季度遭遇凈贖回的“尷尬”隨之曝光。

其中包括曹名長、王宗合、劉格菘、茅煒、胡昕煒、袁芳等。

這些基金經理管理的基金均曾以“爆款”而在市場備受關注。

據21世紀經濟報道記者統計，發行總份額超過100億份、在2020年前三個季度成立、開放式的主動權益類基金共有20只（A/C類合并計算，以下同），其中18只百億級新基金在四季度出現凈贖回，占比高達90%。

這個數據背后，暗含公募基金行業新的運營趨勢。

凈贖回“榜單”

21世紀經濟報道記者據Wind數據統計，2020年新發百億級主動權益類基金中，2020年四季度凈贖回份額最高的是南方成長先鋒（基金經理茅煒，王博），凈贖回85.66億元，其中A類份額凈贖回11.24億元，C類份額凈贖回74.32億元。

如果只統計贖回數據，兩類份額合計贖回為93億份，約合100億元。

南方成長先鋒基金成立于2020年6月12日，發行總份額為321.15億元。

百億級主動權益基金的四季度凈贖回第二名是華安聚優精選（基金經理饒曉鵬），去年四季度凈贖回84.42億元。該基金成立于2020年7月16日，發行總份額為290.67億元。

四季度凈贖回第三名百億級基金是匯添富中盤價值精選（基金經理胡昕煒），其A/C類凈贖回63.48億元。

四季度凈贖回第四名是陳皓管理的易方達均衡成長股票，去年四季度被凈贖回60.14億，但如果拉長至2020年全年來看，在主動型新基金中，這只基金全年凈贖回份額最多，全年份額減少145.95億份，占比-54.75%。該基金初始規模為269.67億份，2020年5月22日成立。

值得注意的是，王宗合管理的鵬華匠心精選，去年四季度也出現了38億元的凈贖回。

鵬華匠心精選是當年的銷售冠軍，去年7月8日,王宗合管理的鵬華匠心精選認購資金為1371億元，創下了當時一日認購金額最高紀錄，其發行總份額為296.91億元。

此外，如果把百億級別的新基金擴大至50億級別，還有部分明星基金經理去年發行的爆款基金在四季度也遭遇了大額贖回。

比如2019年一人獨獲基金業績三強的劉格菘，其管理的廣發科技先鋒，于2020年1月22日成立，發行總份額79億元，去年四季度遭遇凈贖回23.49億元。

“知名基金被贖回，我覺得主要還是業績的原因，可能因為業績沒有達到投資者的預期，所以出現贖回。爆款基金的出現其實體現了投資者對于基金經理的預期比較高，一旦預期達不到，投資人可能會有失望情緒。”前海開源基金經理楊德龍說。

以曹名長管理的中歐恒利三年定期開放混合（下稱“中歐恒利”）為例，根據1月22日公布的2020年第四季度報告，第四季度中歐恒利的基金份額凈值收益率僅為2.38%，而同期業績比較基準收益率為8.30%。中歐恒利收益嚴重跑輸業績基準。

值得一提的是，去年全年，中歐恒利的回報僅為8.51%，自成立以來的三年多累計回報12.33%。

2020年11月2日，在成立滿三年后打開申贖，基民選擇了用腳投票。截至2020年12月31日，中歐恒利的基金規模降至4.31億元，較2017年11月1日成立時的74.41億元縮水94%。

“業績+渠道”爆款縮水

中歐恒利詮釋了一個典型的爆款縮水故事。

當年市場上新基金銷售困難，但中歐恒利卻一日售罄，大賣74億元，作為一只三年封閉基金高居2017年成立規模最大的偏股型基金榜首，成為當時的爆款基金。

中歐恒利被買爆，背后是基民沖著基金經理曹名長而去。

曹名長2006年進入基金行業，曾擔任新華基金投資總監。2015年6月加入中歐基金，有著10年的優秀業績，被稱為“中歐價值一哥”。

與基民們的高預期相反，2020年11月2日是中歐恒利的第一個開放日，曹名長管理的中歐恒利交出了11.72%的收益成績單，年化收益率僅3.77%。而同期業績比較基準收益率為14.17%。

盡管業績不好，但中歐恒利的管理費每年1.50%，據此計算，在三年封閉期，管理人中歐基金共收取約3.33億元；中歐恒利托管費率為0.25%，在三年封閉期，托管人招商銀行收取了5500萬元托管費。

這也使得基民只能用腳投票，選擇大舉贖回。

如果看看那些被大舉贖回的爆款基金，大部分都面臨相似的問題，比如，去年遭贖回最多的主動權益類新基金易方達均衡成長，去年5月22日成立后，截至去年三季度末的業績為3.5%，四季度遭凈贖回60億元。

比如，王宗合管理的鵬華匠心精選C，自2020年7月10日成立至去年三季度末收益為負，為-0.56%。去年四季度該基金遭遇38億元凈贖回。

比如，去年四季度凈贖回份額最高的是由茅煒、王博管理的南方成長先鋒，凈贖回85.66億元，其去年6月中旬成立至去年三季度末的收益為0.73%，去年四季度遭遇85億元凈贖回。

楊德龍指出“不要盲目追捧爆款基金，還是要客觀理性來看待今天的基金業績，不是說爆款基金業績就一定好一些，投資者要從更長期的角度去看哪些基金經理是價值投資，哪些基金經理的業績長期比較好，不要去盲目地追逐爆款。”

不過，除了與投資人對爆款基金的預期收益不符之外，業內認為，部分基金贖回與渠道也有一定的關系。

一位基金經理表示：“據我個人觀察，基金贖回比較多的爆款基金和基金發行時的渠道有關，一些過往基金保有率比較低的銀行傾向于通過持續營銷新基金，贖回老基金的方式‘倒量’，而在一些基金保有率比較高的渠道所發行的產品贖回量就會少一些。”

“出現這種問題，和現有基金銷售高度依賴傳統渠道有關，而渠道在沉重的中收壓力下又傾向于通過鼓勵客戶‘贖舊買新’的行為來完成考核，這些都需要‘基金投顧’這類角色對基金投資者進行持續的‘投資者教育’。”上述基金經理表示。