匯緑生態の実地調査：苗木の基地も本當に幻で、土地の流転は耕地の赤い糸の16年の“しかばねの株”を衝撃して復活します。

16年にわたる上場企業の復活。

匯緑生態は三ヶ月以內にA株市場に復帰するというニュースが資本圏を爆発させ、これは長期航空の石油輸送（現在の外資誘致の南油）、國機の再裝著に続いて、A株市場は第三の再上場會社を迎えることを意味しています。

2021年8月20日、深交所は『株式上場規則』『上場廃止會社再上場実施弁法』等の規定及び上場委員會の審査意見に基づき、グリーンエコ株の再上場を認める決定をした。

深交所によると、IPO審査基準を參照して、深交所は匯緑生態が再上場條件及び會社の持続的経営能力、経営合法的コンプライアンス、管理層の安定性などの事項に合致しているかどうかを全面的に審査し、複數のラウンドの質問を完成し、二回の関連機関に依頼して會社の現場検査を行い、積極的に監督と協力を発揮する。同時に、所內の複數の業務部門の全プロセスを組織し、審査業務の品質管理を全面的に強化し、各プロセスの規範が厳格であることを確認し、そのために匯緑生態が再上場要求に適合していると認定し、再上場することに同意することを決定した。

2005年7月4日から、深交所の公告は匯緑の生態の上場を中止することを決定して、この退市はすでに16年の長い會社が毅然としてA株の市場上で“復活”して、A株の市場の新しい伝奇を作るだけではなくて、同時に市場の高さの関心をも引き起こします。今日に至るまで、匯緑生態再上場報告書、再上場推薦書、深交所の質問フィードバック意見などの公告文書はまだ公開されていません。まもなくA株市場に復帰する匯緑生態は神秘的なベールに包まれています。

21世紀の経済報道記者が二週間にわたって調査したところ、匯緑生態退市16年の涅槃テイルズオブリバース大劇の幕はすでに開いていますが、紅海競爭の中で生き延びています。苗木基地のも本當に幻です。2300ムーの苗木の土地が流転して耕地保護の赤い糸を打っています。

16年ぶりに復活する

匯緑生態前身の武漢市六渡橋百貨店は1990年に創立されました。主に百貨、金物交電、針織物、金銀アクセサリー、醫療機器、建築材料、機電設備などの業務を経営しています。1997年11月に深交所に上場しました。証券の略稱は「六渡橋」で、証券コードは「000765」です。

注意すべきなのは、1997年に會社が発売される前に、漢口解放大道、武昌中南路、徐東などの新しい商圏が客源を分けて、スーパーマーケット、専門店などの新業態の興りと古い都市區の交通ボトルネックなどの様々な原因で、六百集団の業績はすでに下落していました。

1998年、武漢市江漢區政府は1906萬株（株式を送った後は2668.4萬株で、総株価の38.1%を占めます）の國有株を武漢市華中情報技術集団有限公司（華信集団と略稱します）に振り替えることを決定しました。

2000年3月30日、六渡橋証券の略稱は「華信株式」に変更されました。

華信グループはハイテク、不動産開発、ホテルの飲食を柱とする國有企業です。華信集団の入主はかつて六渡橋に希望の火を上げましたが、當時の國家のマクロ経済緊縮政策など様々な原因で、六渡橋は依然として衰運を回復できませんでした。

その後、3年連続の損失により、2004年3月22日より上場停止となり、2005年7月4日より上場廃止となり、上場後は全國中小企業の株式譲渡システムで取引されています。

2005年に上場を終了してから、會社は相次いで破産の立て直し、二回の重大な資産再編、持分の改革を通じて、匯緑園林建設発展有限公司（匯緑園林と略稱する）の100%の株式を取得しました。そして2016年5月に関連計畫の立て直しを実施しました。

匯緑生態公告によると、再構築が完了した後、會社の債務規模が大幅に縮小され、資本構造が明らかに改善され、主要業務の変更によって収益力及びリスクに対する抵抗力が著しく増強され、2018年から2020年までにそれぞれ営業収入7.41億元、7.69億元、8.14億元を実現し、帰母控除非純利益はそれぞれ8094.92萬元、8275.54萬元、8678.91萬元である。また、2020年末の純資産は11.11億元で、経営狀況が安定し良好で、良好な持続経営能力を有している。最近三年間會社の主要業務に変化がなく、コントロールが変更されていない、経営管理層に大きな変動が発生していない、安定した持続経営能力を示しています。

2019年6月19日、匯緑生態は深交所に再上場申請を提出しました。深交所の審査では、匯緑生態の持分構造、財務指標、持続経営能力、會社管理、コンプライアンス要求などの指標はいずれも再上場基準に合致していると判斷し、上場申請に同意することを決定した。

深交所の再上場規定により、會社は深い取引所からその株式の再上場決定の日から3ヶ月以內に再上場の準備を完了し、上場取引を行うべきであり、もし特殊な狀況があれば、會社は深交所に期限の延長を申請することができる。思いがけないことに、匯緑生態という16年間にわたる「ゾンビ株」がA株市場に再登録されることになりました。

曲線上の玄機

実際に、華信の株式の立て直しに參加する前に、資本市場はすでに匯緑の生態の影が現れて、最後に曲線を選んで上場して、その中の緣由は味わいに値します。

2014年6月20日、緑の庭園を送金してIPO申告書を送りました。その後、急に上場申請をキャンセルしました。その理由は並んでいるのが比較的後ろにあります。上場申請を取り消した年には、緑の園林の元株主全員がリストラ側として華信株式の破産再建に參與しました。

事実、21世紀の経済報道記者の調査によると、その年直接上場廃止には深い意味があります。

その當時の投資書によると、2011年から2013年までの報告期間は、會社の売上高はそれぞれ7.30億元、7.97億元、5.51億元で、純利益はそれぞれ7995.14萬元、9430.07萬元、5227.14萬元である。2013年の會社の売上高は2011年より24.46%減少し、純利益は2011年より34.62%減少した。

報告期間の各期末において、匯緑園林の売掛金の帳簿純額はそれぞれ9052.68萬元、1.38億元及び2.35億元で、総資産比率は13.81%、13.18%及び22.52%に達している。売掛金は連続的に高企業であり、會社はその時に延べ払い或いは売掛金が回収できないリスクに直面していた。同時に、會社の経営活動におけるキャッシュフローの純額は引き続き悪化しており、各期間はそれぞれ6641.62萬元、1108.24萬元及び-1.53億元で、同期の純利益をはるかに下回っている。

報告期間の各期末において、會社の未決算工事の施工殘高が高い企業（即ち會計準則の調整後の契約資産項目）はそれぞれ3.5億元、6.02億元及び4.68億元で、各期會社の流動資産の割合はそれぞれ57.25%、60.64%及び54.65%である。

分析者によると、當時の緑の庭園の業績は悪化傾向にあり、売掛金は引き続き高企業であり、財務データが十分でなく、キャッシュフローが緊張しており、會社が直接に上場して取り下げる主要な考慮要因となるかもしれない。緑の庭園を送金して今回道を借りて上場して、事実上“殻を借りて上場します”の逆方向の買い付けが再建するのです。

當時の再上場規定によって、古い三板が上場した會社は直接取引所に申請してもいいです。IPOの並ばなくても、借り殻上場と同じIPOの審査基準を実行しなくてもいいです。

北京証券會社のアナリストが21世紀の経済報道記者に対し、非上場企業の上場企業買収、上場手続きは複雑で、監督部門の各層の審査と雙方の株主総會の審議同意が必要であるが、上場會社の買収には法律法規の重大な障害がなく、手続きは比較的簡単であると述べた。

殻を借りて古い三板曲線を上場して、見たところA株に通じる近道、実際の操作の中で匯緑の庭園を市場の行き詰まりに陥らせます。新たに改正された再上場規則は、再上場の上場會社に対する審査要求はIPO審査と同じである。

時は世易を移動し、2016年は非公開発行株式方式で反対に緑の園林株を購入し、直接上場、借殻上場を放棄し、市外會社を迂回して再上場することを選択した後も、會社の多くの財務、経営、コンプライアンス問題に対する監督管理層の厳しい審査に直面しています。

21世紀の経済報道調査で見た深交所の質問狀の中で、質問の重點は依然として會社の業績の真実性、園林工程の投資基準性、在庫の真実性、売掛金の真実性、土地賃貸のコンプライアンス性などの核心経営問題です。會社が現在存在している売掛金の高企業、貸倒計上額が大きいなどの問題はやはり會社が直面しなければならないリスク項目です。

紅海の中の生存は厳しいです。

匯緑生態2018年から2020年までの業績によると、會社の売上はそれぞれ7.41億元、7.69億元、8.14億元で、純利益はそれぞれ8991.52萬元、8849.73萬元、8990.23萬元である。

この三年間の業績は麗しいように見えますが、立て直しが完了した2016年、2017年に比べて、グリーン生態の営収と純利益が大幅に下落しました。

2016年會社の営業収入は8.59億元、純利益は1.06億元で、2017年會社の営業収入は9.27億元、純利益は1.23億元である。

2020年、工事施工は匯緑生態の主な収入源となり、通年の工事工事収入は95.06%に達し、設計、苗木及びその他の業務収入は4.94%を占めています。

匯緑生態の主要な取引先は政府部門あるいはその所屬するインフラのために建設主體を投資して、プロジェクトを推進するのは多くPPP（政府と社會資本協力）、BT（建設移管）プロジェクトで、その直面する最大の問題は返済の周期が長くて、返済が難しいです。

ここ數年來、國資系プラットフォーム、特に地方投融プラットフォームの融資、発債の監督?管理が厳しくなり、一部の市政インフラ投資プロジェクトは資金難に直面し、さらに一時停止する羽目にあり、関連請負主體の契約資産、売掛金はさらにすべての貸倒のリスクに直面している。

例えば、匯緑生態2011年12月に落札された無錫市の「長広渓濕地公園二期建設プロジェクト」は、2012年11月に著工予定でしたが、2年間で竣工しました。このプロジェクトは工事図面の設計が変更されたため、プロジェクトC、Dエリアは上地の徴用、政策処理などの要素に関連して2015年から2019年まで工事を中止しました。2019年、無錫市城投公司によると、工事はまだ関連要素の協調解決を待ってから再稼働できるという。

匯緑生態が直面している類似プロジェクトは質問狀の回答の中に六七項目もあります。これは會社の契約資産損失が大きいだけでなく、工事が中止され、工事が延期されたことなどによる売掛金が長期にわたり回収できなくなりました。

21世紀の経済報道記者の調査によると、2020年末の緑生態系売掛金の帳簿年齢は6年以上の項目で10項目近くあり、合計未収殘高は3606.13萬元で、會社の損失金額は243.47萬元に達すると予想されています。

その中で、成都市金牛區建設局と提攜している「成都金牛ハイテク産業園區プロジェクト」は、三亜市園林環衛局と提攜している「三亜市白鷺公園景観向上プロジェクト」と、青島市高新區投資會社と提攜している「青島高新區計畫中4中8等14本の道路緑化工事二段階」など多くのプロジェクトで50%以上の損失を見込んでいます。

IPOの財務データを比較して、上場を立て直すための匯緑生態財務の経営狀況は依然として楽観的ではない。

2020年末までに、匯緑生態の契約資産の帳簿殘高は9.73億元で、同期に計上する必要がある契約資産の減損損失引當金の金額は1021.28萬元に達します。會社の売掛金の帳簿殘高は4.31億元で、予想される信用損失を計上する必要がある。長期未収債権の帳簿殘高は3.04億元で、予想される信用損失を計上する必要がある。貸倒引當金の金額はほぼその年の純利益規模に相當する。

貸倒損失の計上後、2020年末に緑色生態系の売掛金の純額は3.04億元に達し、契約資産は9.62億元に達し、多額の計上リスクは依然として小さくない。

また、高額な計上が必要な売掛金と契約資産の項目を差し置いて、その年の會社の流動資産は4.8億元だけで、その中の貨幣資金は3.10億元で、在庫価値は1.22億元で、會社が直面する流動負債は11億元に達しています。その中の短期借入金は3.83億元に達し、買掛金は5.75億元に達し、支払手形は5992.74萬元です。

財務データから見ると、送金グリーン生態の売掛金が高い企業で、貸倒計上限度が大きいので、売掛金、貨幣資金などの流動資産が流動負債をカバーできないので、會社のキャッシュフローの緊張がうかがえる。

上記のブローカーの分析者は21世紀の経済報道に対して、現在すでに発売されている園林工程業界の會社は全部で22社で、業界全體の経営狀況がよくないと指摘しました。

今年上半期の業界上場會社の半分近くが赤字になり、業界が直面している共同経営の問題は、提攜プロジェクトの停滯、売掛金の貸倒が高い、資産負債が高いなどの問題が多い。

21世紀経済報道記者の調査によると、2017年3月以來、元「都市緑化條例」「都市緑化工事の施工は、相応の資格証明書を持っている會社に委託して負擔しなければならない」が修正され、削除された後、都市園林緑化企業の一級資質を持って、園林工事を請け負うハードな條件としてはなくなりました。

これは庭園工程業界の參加企業がますます多くなることを意味しています。そしてますます屬地化競爭に向かっています。業界市場はすでに同質化した紅海競爭に陥っています。

苗木基地も幻です。

21世紀の経済報道記者の調査によると、匯緑生態の二つの子會社、湖北緑泉の登録住所は鄂州市梁子湖區沼山鎮沼山大道108號にあり、湖北源泉登録住所は孝昌県白砂鎮五舒村活動室にあります。スタッフも見えません。

湖北省緑泉の登録住所は沼山鎮政府所在地で、地元の鎮政府職員は21世紀の経済報道記者に疑問を示しました。

湖北の源泉の登録住所は、孝昌県白砂鎮の五舒村の活動室で、記者は調査の中でずっと探し當てていません。複數の村民の案內によると、現地には実際にただ一つの「舒店村黨員大衆サービスセンター」があります。

21世紀の経済報道記者は多方面にわたって調査したところ、匯緑生態は上記の両地に確かに生産基地があり、それは転々沼山鎮劉少峰莊などの村の集団土地を通じて、現地に約四百畝の苗木基地があり、孝昌県白砂鎮五舒村などの村の集団土地を流転して當地に2300ムーぐらいの生産基地があります。

21世紀の経済報道記者の検証によると、湖北の源泉で運営されている孝昌県白砂鎮の「孝昌生態苗木基地」の実名は「匯緑生態孝昌苗木観光園」で、総投資計畫は2億元で、設計面積は3000ムーで、三期に分けて建設され、一期には苗木栽培園を建設し、羅漢松、黃金槐、無患子、桓樹などの大喬木區を栽培する。二期は科學普及展示區を建設し、高効率農業展示區、逸品苗木區、水生植物展示區を構築する。第三期はレジャー娯楽エリアを建設し、苗木林帯に自転車運転、キャンプ、観光、飲食などの娯楽性機能を融合させる。

匯緑生態孝昌苗木観光園は、今は五舒村、舒店村、王山村、李山村などの土地が2300ムー流れています。苗木を2000ムー植えて、9500萬元の投資を完成しました。

21世紀の経済報道記者の現地調査によると、湖北緑泉の苗木基地はすでに建設されて長年になり、苗木の樹齢は3～5歳までで、大きな面積の移植販売が見られなかった。湖北の源泉で運営されている苗木観光園はすでに二、三年運営されています。苗木は培養期に入ったばかりです。

しかしこのような狀況の下で、匯緑生態は2つの會社と大口の関連取引が発生しました。

匯緑生態2020年年報によると、匯緑生態と湖北源泉の関係者の往來は2910萬元で、湖北緑泉の関係者との往來は1870萬元である。他の苗木基地の拡大が見られない中、2020年には會社の消耗性バイオアセットなどの在庫が突然41.92%増加しました。

21世紀の経済報道記者が気づきました。稅法の規定によると、農業生産者は栽培、養殖、林業、牧畜業、水産販売の自産農産物の増値稅を免除します。企業が林木の育成と栽培に従事する所得は、企業所得稅を免除する。

稅法の規定により、匯緑生態の子會社は緑の庭園、江西匯緑、吉水匯緑、湖北緑泉、湖北源泉、金渓華信は自産苗木を販売して増値稅の稅収優遇を免除し、林木の育成と栽培に従事する所得を享受し、企業所得稅の稅収優遇を免除します。緑の生態と子會社の匯緑の庭園は25%の企業所得稅を納めなければなりません。武漢藍徳凱爾、成都藍徳凱爾、寧波利寧環境などの子會社は20%の企業所得稅を納めなければなりません。

業界関係者によると、グリーン生態と苗木栽培子會社以外の収入を湖北省緑泉、湖北省源泉などの苗木基地會社に移すことができれば、會社は毎年簡単に合理的な稅金回避の形で千萬円の稅金優遇を受けられます。匯緑生態と苗木會社の間の多額の資金往來は実質的な取引サポートがあるかどうか、監督管理部門の検証が必要です。

土地の流転が耕地を衝撃して赤い糸を保護します。

21世紀の経済報道記者は孝昌県白砂鎮の五舒村の村民から、匯緑生態は當地の2300ムーの流転土地ですでに國家の2020年末に公布された「非穀物化」「非農業化」耕地保護の赤い糸に觸れたかもしれないと聞きました。

五舒村の一人の舒姓村民は21世紀の経済報道記者に対して、自分は匯緑生態に5ムーの土地を流転しました。ムー當たりの価格は450元で、流転する土地はすべて優良品質の水田で、基本的な耕地です。

「土地の平地が基準に達していない荒地は200元/ムーぐらいです」と、現地で80ムー以上の荒地を転々として木や野菜を植えるつもりで、家庭農場を開設している舒姓の村民は記者に言いました。

21世紀の経済報道記者はその後白砂鎮政府から確認しました。匯緑生態は當地で2500ムーぐらいの耕地を転々としています。

近年、農地は「非穀物化」「非農業化」の問題が深刻で、多くの耕地は食糧を植えるのではなく、木を植えられて木を植えられ、池を掘って魚を飼うなど、多くの資本が利益を拡大させて、農村の耕地を転々としています。國の食糧補助金を受けながら、農地の「非穀物化」が進んでいる。これに対して、國は絶えず農地管理を強化しています。

2020年末、國務院弁公庁は前後して「農地の「非農業化」行為を斷固阻止する通知」「農地の「非穀物化」を防止するために食糧生産を安定させる意見」を発表し、恒久基本的な農地を不法に占有して池を掘ったり、耕地の植林を不法占拠したり、耕地に対して特別保護と用途管理を行い、農地の林地への転向を厳しく制限することを強調した。園地など他の種類の農地。

2021年の1號文書は18億ムーの耕地の赤い糸を斷固として守ることを強調し、耕地の占用と自然法則に反する緑化造林、湖の造景を厳禁し、非農業建設の占用耕地を厳しく制御し、耕地の「非農業化」を斷固として抑制し、「非穀物化」を防止する。2021年に実施された新「農村土地請負経営権流転管理弁法」は、農村の土地流転が「非穀物化」「非農業化」を禁止することを改めて強調した。

2021年2月に、湖北省も農地の「非穀物化」の特別整理を開始し、大規模な流転農地に対する食糧不作付け行為を斷固として是正し、食糧生産機能エリア內に対し、違法に栽培養殖施設と農地林網を建設してはならず、工商資本に対して産業発展計畫に違反し、大規模な流転農地に対する食糧不作付け行為は斷固として是正することが発見された。また、関連の支援政策の享受を停止する。

耕地に対して特殊な保護と用途の管制を行い、農地を林地、園地に変えることを厳格に制御し、永久基本農地は食糧生産の発展に重點を置いています。

湖北省の農地分類計畫によると、21世紀の経済報道記者の初歩的検証によると、匯緑生態は孝昌県白砂鎮ですでに流転している2300ムーの土地の多くは優良品質の水田に屬し、鄂州市沼山鎮での流転土地も優良品質の耕地に屬して流転しています。

匯緑生態は湖北で優良品質の水田を選んで流通して賃貸しますだけではなくて、苗木の基地を配置して、苗木の栽培園を建設して、また科學普及の展示區を建設して、レジャー娯楽區を建設するつもりで、その“非穀物化”の流転する耕地の行為は現在の保護の耕地の政策に合うかどうか、段階的に確認する必要があります。

21世紀の経済報道記者は孝昌県白砂鎮政府の職員から、湖北省の整備活動に制限されていることを知りました。「匯緑生態孝昌苗木観光園」の殘りの700ムーの土地の流通計畫はすでに停滯しています。

? ? ? 中國人民大學土地管理學部の厳金明教授は、中國の高速都市化、工業化と近代化の過程において、農地に「非農業化」、耕地の「非食糧化」が現れ、この問題は広範囲に及んでおり、影響が大きいと公言しています。これは、現在の改革政策は科學研究を行い、計畫を先導として実行し、耕地については耕地政策の差別化に注意し、全國各地の自然條件、社會経済発展など千差萬別であり、それに応じた政策はさらに細分化されると考えています。

注意すべきなのは、現在の耕地の「非穀物化」の改善はすでに全國的に展開されており、匯緑生態は浙江、江西の萬ムーの苗木基地に「耕地」の赤い糸を踏みつけたところがあるかどうかは同様に調査が必要で、もし流転した土地は全部修正して脫退する必要があるなら、匯緑生態は或いは前億元の生物的在庫損失に直面し、會社の収益或いは大幅な下落に直面する。

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