民間眼科病院の上場ラッシュの背後には、業(yè)績買収依存癥の難解な資本ブームが幾何學(xué)的に見られますか？

登録段階にある深交所の創(chuàng)業(yè)板は上場會社の華廈眼科から再生許可を申請する予定です。

9月9日に、証監(jiān)會は華廈眼科に質(zhì)問を出して、會社に業(yè)務(wù)拡張と商譽減損、廈門眼科センター民非改制と醫(yī)療改革新政の影響などの問題について説明して明らかにするように求めます。

以前、華廈眼科申告稿はすでに深交所創(chuàng)業(yè)板の四回の質(zhì)問を経て、今年6月24日にやっと深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會を通じて審議しました。

IPOを通じて最後の関所を成功させるかどうかは、現(xiàn)在上場している眼科醫(yī)療會社に大きな影響を與えます。

21世紀(jì)経済報道記者の統(tǒng)計によると、現(xiàn)在A株が並んでいる眼科の上場會社は華廈眼科のほかに、何氏眼科、普瑞眼科の2つの企業(yè)がすでに創(chuàng)業(yè)板を通じて審査委員會を出して審査し、座等証監(jiān)會に登録して上場しました。

業(yè)界関係者によると、今回は華廈眼科事業(yè)拡張モデルと醫(yī)療改革新政の影響を受けた重點的な質(zhì)問を行い、眼科醫(yī)療業(yè)界が直面する発展共通性や業(yè)界変局などの核心問題を指摘したり、複數(shù)の眼科病院を上場する予定の上場プロセスに影響を及ぼすという。

眼科病院が上場ラッシュを起こす

21世紀(jì)の経済報道記者の統(tǒng)計によると、今年に入ってから眼科病院が続々と発売されました。

A株と香港株市場を見ると、2021年までに、二つの市場上はアイル眼科、光正眼科とヒルマ眼科の3つの眼科醫(yī)療上場會社しかありません。その中、A株の市場上はアイル眼科と光正眼科の2つの眼科上場會社しかありません。アイル眼科は初めて発売されました。香港株市場は希瑪眼科の一つの眼科病院だけが2018年に上場を?qū)g現(xiàn)しました。

2020年下半期から、眼科病院は建築物上場申請を開始し、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科は続々と株式募集書を提出し、A株の創(chuàng)業(yè)板市場に登録する予定です。

2021年6月24日、アモイ華廈眼科の申告書は、創(chuàng)業(yè)板の四輪の質(zhì)問を深く提出した後、率先して企業(yè)板上の市委員會に提出して審議し、會議を成功させた後、登録原稿を提出します。

7月9日、創(chuàng)業(yè)板上場委員會は2021年第38回會議公告を?qū)徸hし、成都の普瑞眼科の初発が可決され、2.86億元を募金する予定です。8月19日、遼寧何氏の眼科創(chuàng)業(yè)板IPOは三輪の質(zhì)問を経た後、創(chuàng)業(yè)板の発行條件、上場條件及び情報開示要求に符合して、初めて可決されました。現(xiàn)在、両眼科病院はまだ登録原稿を提出していません。

加えて、これまで7月に香港交易所を通じて(通って)上市した公聴會は、香港交所のマザーボードの銅鑼を成功させた朝聚眼科病院です。これらの眼科病院が成功的に発行されれば、2021年には4つの眼科病院が市場に出回るピークになります。

なぜ眼科醫(yī)療會社は集中的に上場しますか？東北証券のアナリストから21世紀(jì)の経済報道記者によると、眼科醫(yī)療會社の上場の背後にある駆動要因は主に業(yè)務(wù)競爭と業(yè)界環(huán)境の変化に由來している。

上記の分析者によると、前の眼科醫(yī)療市場ではアイル眼科は唯一の大規(guī)模で、資本金の市場上で人気があり、2020年末の時価総額は一度3000億元を超えました。醫(yī)療改革新政下で、醫(yī)療保険の清算政策は民間機構(gòu)の清算に対して厳しい監(jiān)督管理を?qū)g施し、関連會社の保険業(yè)務(wù)は萎縮に直面し、業(yè)界の業(yè)績の伸びは圧迫を受ける。現(xiàn)在の眼科醫(yī)療會社はまだ高光の時期にあります。現(xiàn)在発売されているものを選んで高評価を得られます。

同時に、業(yè)界の環(huán)境から見ると、眼科醫(yī)療市場の競爭同質(zhì)化が深刻で、マーケティングモデルは同じで、企業(yè)の発展はM&Aに依存して業(yè)界の発展趨勢になり、急速な資本化は市場の主導(dǎo)権を占めます。眼科市場の急速な発展刺激の下で、業(yè)界の競爭が埋める多くの弊害が露呈し始め、市場運営環(huán)境が変局に直面し、或いは業(yè)界の厳しい監(jiān)督管理を迎えることになります。

率先して証監(jiān)會を突破した華廈眼科が直面する業(yè)務(wù)拡張モードや醫(yī)療改革政策の影響などの問題はすでに監(jiān)督層の注目を集めており、関連眼科會社が順調(diào)に上場したり、変局に直面したりしていますか？

「軽研究開発」などの問題が目立つ

実際には、上記眼科病院から上場申請があり、市場や投資家から業(yè)界の発展に疑問の聲が相次いでいます。

21世紀(jì)の経済報道記者が複數(shù)の眼科病院の株式募集書を調(diào)べたところ、上場投資プロジェクトは例外なく、眼科病院の新設(shè)、既存の眼科病院の改築、流動資金の補充などに用いられ、眼科醫(yī)療市場會社のマーケティング、研究開発、依存と購買などの手段で規(guī)模拡大を?qū)g現(xiàn)するなどまだ業(yè)界発展のモデルであることが分かりました。関連上場會社は市場競爭、國家醫(yī)療保険政策の変化、業(yè)界監(jiān)督管理政策の変化、業(yè)務(wù)拡張などのリスクにあまねく直面している。

何氏の眼科は2018年から2020年までの報告期間で、売上はそれぞれ6.13億元、7.56億元と8.38億元で、研究開発投資はそれぞれ216萬元、161.04萬元と160.36萬元で、研究開発費用は長期より0.4%未満を占めています。華廈眼科は2017年から2020年までの第3四半期報告期間內(nèi)の研究開発投資の割合はそれぞれ0.69%、0.66%、0.78%と0.71%である。普瑞眼科は報告期間內(nèi)の研究開発投資は常にゼロです。

2018年から2020年にかけて、各社の広告宣伝普及費用率の平均値はそれぞれ4.50%、5.09%、4.07%に達しており、プーリ眼科広告の宣伝普及費用率は例年10%を超えており、眼科醫(yī)療の経営実績は主に宣伝マーケティングの実現(xiàn)に依存していることを意味している。

一方、研究開発の科學(xué)技術(shù)が投入されていない眼科醫(yī)療市場の拡大は、新たな病院の開設(shè)や買収を通じて多くの病院でしか実現(xiàn)できない。このような拡張モデルは関係會社に負(fù)擔(dān)をかけにくくなっている。

21世紀(jì)の経済報道記者の調(diào)査によると、何氏の眼科は2020年末までに35の子會社を所有しており、わずか11社の利益しかなく、殘りの24社は赤字になっている。華廈眼科は2019年にすでに財務(wù)情報を開示している67社の子會社のうち、42社が損失し、25社が収益を上げています。普瑞眼科は2020年末までに33の一級子會社のうち18社が開業(yè)した病院のうち8社が欠損し、9社が開業(yè)していない病院も赤字狀態(tài)になっています。

各社の説明を見ると、病院の建設(shè)はまだ初期で、まだ市場の認(rèn)可を得ていない。収入規(guī)模が小さい。病院の運営に必要な固定コストがあり、新病院の開業(yè)には一定期間の損失が必要となる。このような規(guī)模拡大に依存するコスト圧力は各社の避けがたい業(yè)績抵抗となっている。

同時に、眼科醫(yī)療機関の大幅な拡張策は、もう一つの白熱化競爭に直面する必要があります。

國家衛(wèi)生委員會が発表した「中國眼科健康白書」によると、國內(nèi)では眼科醫(yī)師の不足が広がっており、2019年末までに國內(nèi)の眼科醫(yī)師は5萬人に満たない。現(xiàn)在、眼科醫(yī)療病院自體は執(zhí)業(yè)醫(yī)師を養(yǎng)成する能力を備えていません。

21世紀(jì)の経済報道記者は北京の三甲病院の眼科醫(yī)師を複數(shù)問い合わせましたが、これらの醫(yī)師は、國は醫(yī)師の多點勤務(wù)を推進し、規(guī)範(fàn)化する政策を持っていますが、この2年間、醫(yī)療業(yè)界の整備の影響で、関連政策はすでに緊縮されています。これは、民間の眼科醫(yī)療の急速な拡張は、専門醫(yī)のサポートが十分ではないことを意味し、関連會社は一般的に醫(yī)師不足の現(xiàn)象が存在しており、この場合の拡張は継続的な損失の狀態(tài)にあります。

また、眼科醫(yī)療市場が直面する最も重要な影響は醫(yī)療保険新政である。

21世紀(jì)の経済報道記者は、現(xiàn)在上場予定の3つの眼科醫(yī)療會社の業(yè)務(wù)はほぼ同質(zhì)化しており、主な業(yè)務(wù)は眼病患者に眼科専門診療サービスと視光サービスを提供しています。

例えば何氏眼科の診療サービスは各期の主な業(yè)務(wù)収入の70%を占め、華廈眼科の眼科醫(yī)療業(yè)務(wù)収入は各期の営業(yè)収入の90%を占め、普瑞眼科の眼科診療業(yè)務(wù)収入は各期の営業(yè)収入の85%ぐらいまで高いです。

民間眼科醫(yī)療機関の眼科醫(yī)療サービスには、白內(nèi)障手術(shù)業(yè)務(wù)（ハイエンド結(jié)晶などを含まない）と一部の総合眼病手術(shù)の基本費用のみが醫(yī)療保険の支払い範(fàn)囲に含まれています。

近年、國家醫(yī)療保険基金は支出の伸びが速すぎ、不合理な薬の投與、過度な診療項目の増加、薬の亂用などの行為によって醫(yī)療保険費用の浪費が発生したケースが多く、さらに多くの醫(yī)療機関、特に民間機構(gòu)では、醫(yī)療保険基金の不合理な支出を減少させるために、醫(yī)療保険基金の使用率を高め、國は幅広い醫(yī)療保険管理費政策を推進しています。

これを受けて各社は、醫(yī)療保険収入への依存が続けば、あるいは他の非醫(yī)療保険事業(yè)収入の開拓がうまくいかない場合、將來の収入の安定性と成長の持続性は不利な影響を受けるとの見方を示しています。

8月31日、國家醫(yī)療保険局、國家衛(wèi)生健康委員會など八部委員は再度共同で「醫(yī)療サービス価格改革試行案の印刷?配布を深化させる」という通知を発表しました。3～5年の試行を通じて、普及可能な醫(yī)療サービス価格の改革経験を再現(xiàn)することを模索します。2025年までに、醫(yī)療サービス価格改革の試行経験を深め、全國に普及させ、分類管理、病院參與、科學(xué)的に確定し、動的に調(diào)整された醫(yī)療サービス価格メカニズムが成熟して定型化され、価格レバー機能が十分に発揮される。「パイロット案」では、醫(yī)療用消耗材は価格項目から段階的に分離され、市場メカニズムの役割を発揮し、集中購買、「ゼロの差」販売を?qū)g行することを明確にしている。

ぼかしが現(xiàn)れ始める

また、複數(shù)の民間眼科醫(yī)療會社が一斉に上場を目指す中、アイル眼科を筆頭とする眼科醫(yī)療市場では、醫(yī)療事故や虛偽の宣伝、過度の診療などの問題が相次いでいます。

2020年末以來、武漢愛爾眼科病院と患者、有名な抗疫醫(yī)、武漢市中心病院急診科主任の艾芬さんの醫(yī)療紛爭事件のため、アイル眼科はずっと世論の渦中にあります。

アイフィンはこれまでソーシャルプラットフォームを通じてアイル眼科に疑いを持ち、アイル眼科で眼病治療を受けた後に網(wǎng)膜が抜け落ち、右目がほとんど失明しました。今年7月21日、22日、アイフィンは再度動畫を発表しました。他の3人の患者と共にアイル眼科で発生した醫(yī)療事故を暴露しました。アイル眼科の評判は間違いなく衝撃を受けました。半年以內(nèi)に株価は一度に1000億元近く下落しました。

実は、ここ數(shù)年來、民間眼科醫(yī)療機関はすでに醫(yī)療紛爭の多発區(qū)となっています。

統(tǒng)計によると、何氏の眼科はわずか3年の報告期間で、50件以上の醫(yī)療紛爭があり、多くの白內(nèi)障手術(shù)が発生したということです。報告期間の各號において、何氏の眼科が終了し、かつ醫(yī)療紛爭に係る経済賠償?補償に関する醫(yī)療紛爭は、それぞれ8件、23件、20件、4件で、患者數(shù)55人に及ぶ。

普瑞眼科の申請稿、上會稿と工商資料情報を総合して、21世紀(jì)の経済報道記者は、2017年から2020年末までに、普瑞眼科経営における違反の罰則も合計49件に達しています。その中で、執(zhí)業(yè)規(guī)範(fàn)類は27件、醫(yī)療公告類は14件、執(zhí)業(yè)場所消防類は3件、稅務(wù)類は3件、環(huán)境保護類は2件で、「無証営業(yè)」は「誇張宣伝」です。などの違反が會社にとって避けられない問題となっています。

21世紀(jì)の経済報道記者は、上記各上場予定の眼科醫(yī)療會社はいずれも醫(yī)療紛爭や事故を業(yè)界の監(jiān)督?管理政策の変化、國家醫(yī)療保険政策の変化、市場競爭などのリスク項目と同じ位置に置いて提示しており、眼科醫(yī)療機関として一定の醫(yī)療紛爭や事故リスクに直面していると指摘しています。醫(yī)療紛爭と事故は會社が苦情、法律訴訟あるいは経済賠償に直面する可能性があり、會社の名聲とブランドに不利な影響を與える可能性があります。

研究によると、2019年、中國の眼科救急診療人數(shù)は約1.28億人で、その中の民間眼科病院の診療人數(shù)の占める割合は26.2%で、総合病院の眼科診療人數(shù)の占める割合は74.6%で、民間眼科醫(yī)療の拡大に伴って、市場の白熱化競爭の下で、業(yè)界の潛在的な問題は或いは持続的に暴露されます。広告宣伝に頼る民間眼科醫(yī)療機関の上場後の見通しに挑戦する。

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