北交所は新しい三拍子の生態を攪拌します。精選層の審査速度を上げて、大量の會社が牌を取ることを放棄します。

9月2日、北京証券取引所（後に「北交所」と略稱する）が空を飛んで生まれました。半月の間に、北交所はすでに會社制の工商登録を完成しました。上場、取引、會員管理など六つの基礎ルール體系は基本的に成型しました。9月17日までに、証券監督會は11項の北交所の上場、再融資、持続的な監督管理に関する一連の規則について公開的に意見を求めました。北交所投資家の適切な管理方法も同日正式に発表しました。

北交所の各準備と制度建設の迅速な推進は、各種市場參加者に「強心剤」を提供しています。21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、9月18日までに、すでに20社を超えた新しい三板看板會社が名札申請を撤回しました。あるいは取締役會が新しい三板からカードを外す案件を拒否しました。もう一部はすでに牌を取った會社が新たな三板看板手続きを再起動しました。

北交所の設立は、直接に新しい三板の上場會社を完成させました。非上場公社から上場會社への転換は、新しい三板から北交所までの完全な上場ルートが打開されました。転板制度よりもスムーズになりました。これは企業が新たな三板に復帰する重要な要素です。

北交所の各準備と制度建設の迅速な推進は、各種市場參加者に「強心剤」を提供しています。視覚中國

20社余りの企業が新たな三板「抱擁」に戻ります。

上場廃止申請を撤回したことは、最近の新しい三板上場企業の「新気風」となっている。

21世紀の経済報道記者の統計によると、北交所の設立が発表されて以來、17社の新しい三板看板會社が申請を撤回すると発表しました。

最近のように、基礎層上場會社のST営富通（830801.NQ）は9月15日に公告を発表しました。會社の戦略調整のため、長期的な発展のために考慮して、會社は申請會社の株を取り消すつもりです。全國中小企業の株式譲渡システムで上場を中止し、履行の內部審議手続きと株式複數申請を完成して全國株式転會社の承認を得た後、會社の株は引き続き株式交換システムで公開譲渡されます。

革新層會社の大昔情報（831062.NQ）も、最近の資本市場関連規則と政策に大きな変化が発生したことを鑑み、會社全體の株主の利益を最大限に維持するために、経営層は関連法規、政策を慎重に研究した上で、會社の未來発展計畫を見直し、十分な意思疎通を経て検討した後、會社の株式の撤回を申請し、上場廃止に関する事項を提出する。

上場廃止のほか、多くの上場會社が株主総會の審議段階で「もみ消し」した。

星橋株式（871675.NQ）は9月16日に開催された2021年第3回臨時株主総會で、全票で上場廃止に関する議案を否決した。また、「株主は會社の將來の発展戦略と資本市場の新たな導入に関する政策を総合的に考慮している」と述べ、関連する上場提案を否決した。同日、上場廃止案を否決した滴滴集運（836254.NQ）も「新たな3つの局面に鑑み、改革を深め、會社の実情と將來の発展などを総合的に考慮する」として、上場廃止に関する會社の提案を拒否した。

上記の2つの會社と似ているのは、なでしこツール（839842.NQ）、スターサイドテクノロジー（8331666.NQ）、科瑞生物（832780.NQ）、科信華正（837617.NQ）などです。多くの會社が上場を発表したばかりですが、一ヶ月しか経っていません。すぐに関連申請をキャンセルしました。

「一部の企業が上場するのは、市場の融資力が弱く、監査などのコストを負擔するためであり、上場を徐々に発展させてA株の上場を実現すると考えられています。現在は新三板から北交所までの上場経路が十分にはっきりしています。北交所の上場敷居は中小企業により近いので、上場する理由はないです」と北京地區の革新層企業の董秘氏は言う。

上記のように、上場廃止を宣言した會社には、公開発行がベスト層に入るというハードルに適合しているところがあります。例えば、キンキングリーン建設（83966.NQ）は、2019及び2020年の純利益は1846萬元、3807萬元に達し、純資産収益率はそれぞれ12.97%、21.66%で、精選層の財務基準の要求に適合している。もう一つの上場廃止過程の勝者となった偉業（839820.NQ）も同様に上場精選層の要求に合致しています。

以前、いくつかの會社は各方面の原因で積極的に新しい三板からナンバープレートを取っていました。一番主要なのはやはり新しい三板で完全な資本市場からの支持を得るのが難しいと思います。特に公開発行と上場が実現できないので、新しい三板で効果的な発揮空間があまりないと感じました。申萬宏源証券のチーフアナリスト、桂浩明氏は言う。桂浩明は、実際にここ一、二年間、上海深取引所に上場している會社の中で、大體30%近くが新しい三板から來ていると考えています。新しい三板は続々と上海深取引所のために條件に合った優良な上場資源を輸送していますが、同時に新しい三板自體の競爭力が強くないことをも示しています。北交所が誕生した後、「企業はまだそんなに規範化していない時に、新しい三板に來て、基礎層から革新層までを経験して、このように次々と進み、最後に條件に合ったのは北交所に上場することができます。これは中小企業にとって非常に魅力的です。」

降敷居は混合取引を結合し、総合的に流動性を向上させる。

北交所設立のニュースを受けて奮い立って、だんだん多くなる企業は新しい三板に殘すことを選択します。同時に、未來は直接北交所の精選層に移して審査速度を加速しています。

現行制度によって、未來の新三板精選階の上場會社は全部北交所の上場會社になります。続いて北交所の上場會社は條件に合致する革新層上場會社から生まれる。これはまた、現在審査中の上場企業が直接に北交所上場會社に転化する機會があり、あるいは最も直接的な「予備軍」になることを意味しています。

9月2日夜、北交所設立のニュースが出ると、全國株式転會社の公式サイトが上場委員會について錦好醫療（872925.5 NQ）のブランド選択層を審議する會議通知を発表しました。

その後の9月17日から9月28日までの7営業日の間に、株式會社は全部で8回の精選層の上場審議會を設けて、合わせて12社の企業が公募した上場精選層の申請を審議しました。類似の審査のリズムは、精選層の前の上場過程ではあまり見られなかった。

「錦好醫療の前には長い間企業の會議がなく、やはり中報の補足材料の影響を受けていました。今のように密集している上場審査會は以前の進度を追究する一方で、個人的には北交所の開市を待つ企業も一群集まると考えています」と北京地區証券會社の新三板の従業員が話しています。

安信証券の統計によると、9月17日現在、公開発行が実現したほか、厳選層に上場した66社のほか、142社の新三板企業が開業指導を受けています。63社の上場申請が受理されました。

曹さんは「上場會社の地位は明らかに重要で、新たに改訂された北交所投資家の適切な管理方法は、個人の北交所參入許可のハードルを引き下げ、市場全體が企業にとって魅力的になった」と指摘しました。

9月17日、北交所は「北京証券取引所投資家適切性管理弁法（試行）」を発表し、個人投資家が北交所取引に參加することを明らかにした。「20日間の取引日証券口座と資金口座の資産は日平均人民元50萬元を下回らない」という參入許可のハードルは、これまでの100萬元の個人投資家のハードルをさらに引き下げた。同時に、新しい三板革新層の個人投資家の參入資金の敷居も150萬元から100萬元に調整されました。

安信証券の統計によると、2020年末までの個人投資家の口座數は165.8萬戸。今回の北交通機関の參入のハードルは上交所の科學技術と一致しており、上交所の2020年末の投資家保有構造データによると、50萬元の市価以上の投資家の口座數は332萬戸である。さらに、親交先の時価総額や投資家が銀行で他の金融資産を體現することを考慮して、この基準に合致する投資口座數がより多くなります。実際には2021年7月までに、同じ50萬元のコーエーの累計口座開設數は789萬戸に達しました。

北交所の専門家の位置付けと魅力を考慮して、後続の北交所の投資家は332萬戸より多いと予想しています。北交所の口座數を開設する予定です。または332萬戸から789萬戸の間に、今の何倍の伸びがあります。革新層の口座開設數も大幅に上昇する見込みです。投資家の口座數が市場規模を重ねて上昇し、流動性が大幅に改善される見込みです。安信証券の新三板首席アナリストの諸海浜氏は言う。

上記の証券業者から見れば。北交所の個人投資家の敷居がよりいっそう低くなり、今後混合取引制度を導入してより良い効果を発揮できるようになる。

これに先立ち、北交所は取引制度においても市場メカニズムを導入し、混合取引を実行するためのスペースを取っていると述べました。いわゆる「混合取引」とは、精選層の連続入札取引においてメーカーを導入し、投資家が直接に取引できるようにすることです。連続入札に基づいて、市価をオファーして、市商と投資家を相手方として取引します。

混合取引とダウン敷居は表裏だけに導入され、下層の個人投資家が參加しなくても効果が発揮されません。二つの制度が全部著地すれば、將來の北交所の流動性に大きな向上をもたらすことができます。

?