中小學(xué)教培行業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴持續(xù):頭部企業(yè)IPO或放緩,機(jī)構(gòu)布局素質(zhì)教育
教育培訓(xùn)行業(yè)正迎來持續(xù)的監(jiān)管風(fēng)暴。
5月21日下午,中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議審議通過了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》。由此,教育培訓(xùn)行業(yè)備受關(guān)注的“雙減”政策即將正式落地。
在業(yè)內(nèi)人士看來,伴隨著強(qiáng)監(jiān)管,尤其是后續(xù)規(guī)范培訓(xùn)機(jī)構(gòu)細(xì)則的發(fā)布,K12相關(guān)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的生存空間或?qū)⑹艿捷^大影響。一方面,行業(yè)內(nèi)部洗牌加速;另一方面,大量投資可能轉(zhuǎn)向其他教育賽道。
受此影響,二級(jí)市場(chǎng)上市教育機(jī)構(gòu)的股價(jià)大幅波動(dòng)明顯,新東方、好未來等公司股價(jià)接近腰斬,高瓴、景林等機(jī)構(gòu)也在今年一季度對(duì)好未來進(jìn)行減持;在一級(jí)市場(chǎng),頭部K12在線教育機(jī)構(gòu)的融資及上市步伐均有所放緩,狂熱“上頭”的資本也逐漸進(jìn)入投資冷靜期。
“2020年K12在線教育行業(yè)增長速度很快,資本的投資熱度也很高。同時(shí)馬太效應(yīng)顯現(xiàn),頭部機(jī)構(gòu)拿走了大部分資金。但光有規(guī)模和增長是不行的,拋開資本層面的一些東西,其實(shí)整個(gè)K12在線教育行業(yè)遠(yuǎn)未到成熟階段。”一位投行人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析稱。
他表示,首先,對(duì)K12在線教育的監(jiān)管還沒有像對(duì)傳統(tǒng)教育機(jī)構(gòu)那么明確。其次,整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于K12在線教育的看法也褒貶不一,畢竟大量企業(yè)現(xiàn)階段仍處于虧損狀態(tài)。相關(guān)部門出臺(tái)政策,在線教育類企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒆兏撸@也是希望相關(guān)企業(yè)不要以上市為目的圈熱錢,從而倒逼企業(yè)走向健康的發(fā)展模式。
監(jiān)管風(fēng)暴來襲
近幾個(gè)月以來,針對(duì)教培行業(yè)的監(jiān)管頻頻出臺(tái)。
3月31日,教育部基礎(chǔ)教育司司長呂玉剛在國新辦的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上表示,將從嚴(yán)審批校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu),強(qiáng)化培訓(xùn)內(nèi)容監(jiān)管,創(chuàng)新收費(fèi)管理方式,規(guī)范培訓(xùn)行為,嚴(yán)肅查處違法違規(guī)培訓(xùn)行為。
多地也密集出現(xiàn)了針對(duì)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的處罰案例。僅5月以來,北京市市場(chǎng)監(jiān)管局先是對(duì)作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)處以警告和250萬元頂格罰款的行政處罰;幾天后,北京市教委再通報(bào)多家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)涉違規(guī)問題,包括收取超過3個(gè)月或60課時(shí)費(fèi)用,擅自恢復(fù)線下課程,培訓(xùn)結(jié)束時(shí)間晚于晚八點(diǎn)半,開展低價(jià)營銷、販賣焦慮等不當(dāng)廣告宣傳,教學(xué)內(nèi)容超出國家相應(yīng)課程標(biāo)準(zhǔn)等;廣州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局近日也發(fā)現(xiàn)了12家校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)涉嫌存在虛假違法廣告等問題,將在進(jìn)一步查清事實(shí)的基礎(chǔ)上依法予以立案查處。
5月21日,中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議指出,要全面規(guī)范管理校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu),堅(jiān)持從嚴(yán)治理,對(duì)存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機(jī)斂財(cái)、虛假宣傳、與學(xué)校勾連牟利等問題的機(jī)構(gòu),要嚴(yán)肅查處。要明確培訓(xùn)機(jī)構(gòu)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),加強(qiáng)預(yù)收費(fèi)監(jiān)管,嚴(yán)禁隨意資本化運(yùn)作,不能讓良心的行業(yè)變成逐利的產(chǎn)業(yè)。
5月24日,有網(wǎng)絡(luò)傳言稱,北京市海淀區(qū)教委開會(huì),最晚7月底將執(zhí)行“三不”:假期不讓上課、學(xué)科類和素質(zhì)教育類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不讓上市、不讓做廣告。此后,中概教育股普遍下挫。
5月25日,北京海淀區(qū)教委迅速對(duì)此說法“辟謠”,但同時(shí)指出,將持續(xù)規(guī)范管理校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu),堅(jiān)持從嚴(yán)治理,對(duì)存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機(jī)斂財(cái)、虛假宣傳、與學(xué)校勾連牟利等問題的機(jī)構(gòu),嚴(yán)肅查處。
中國教育科學(xué)研究院研究員儲(chǔ)朝暉向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,在監(jiān)管之下,課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的各種行為需要更加規(guī)范,特別是要避免培訓(xùn)機(jī)構(gòu)成為資本運(yùn)營平臺(tái),而是更多地回歸到教育本身。如此一來,投向教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的投資或?qū)p少。他同時(shí)指出,接下來的監(jiān)管將主要在于落實(shí)相關(guān)政策精神,這也將是下一階段各地方的工作重點(diǎn)。
頭部企業(yè)IPO進(jìn)程或放緩
在此背景下,K12教培機(jī)構(gòu)洗牌加速。對(duì)一些頭部K12在線教育機(jī)構(gòu)來說,現(xiàn)有業(yè)務(wù)形態(tài)也備受考驗(yàn),并且放緩了上市及融資步伐。
以市場(chǎng)中最為頭部的兩家在線教育機(jī)構(gòu)為例,今年3月,作業(yè)幫已經(jīng)聘請(qǐng)歡聚集團(tuán)原CFO金秉擔(dān)任公司CFO(首席財(cái)務(wù)官),外界通常認(rèn)為設(shè)置CFO是公司籌備上市的信號(hào),公司或?qū)⒃?021年登陸美股。作業(yè)幫相關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示,“公司沒有上市時(shí)間表”。
今年2月,市場(chǎng)傳言猿輔導(dǎo)尋求至少10億美元的新一輪融資,公司或?qū)⒃?022年完成上市。截至目前,這筆融資仍沒有最新消息曝出。而在2020年,猿輔導(dǎo)完成三輪融資,累計(jì)融資額達(dá)35億美元。作業(yè)幫完成兩輪融資,累計(jì)融資額達(dá)23.5億美元。兩家頭部公司的融資額占去年全行業(yè)融資額的72.43%。
對(duì)于公司是否因政策因素延緩融資及上市進(jìn)程,猿輔導(dǎo)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示,暫不清楚情況。
另一家中小學(xué)在線教育頭部公司掌門教育,此前也有過多次赴美IPO傳聞。5月20日,公司正式提交招股書,啟動(dòng)赴美IPO。
“掌門教育可能是IPO已經(jīng)準(zhǔn)備得差不多了,本來就打算今年要上市,所以無論外界環(huán)境怎么變,還是按自身節(jié)奏在IPO。”一位教育行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示,“它的上市也可能是受資本方的驅(qū)動(dòng),不管環(huán)境再怎么不好,上市也是一種退出的渠道。”
對(duì)作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)這些本身體量比較大的公司來說,考慮到最近美股教育類上市公司股價(jià)表現(xiàn)低迷,與其匆忙上市面對(duì)估值縮水的不確定性,不如在一級(jí)市場(chǎng)堅(jiān)守,等到監(jiān)管政策明確之后再做下一步考慮。
某教育機(jī)構(gòu)市場(chǎng)人士向記者表示,按照往年的節(jié)奏,現(xiàn)在已經(jīng)打響暑期推廣大戰(zhàn)。當(dāng)推廣帶來流量后,前端的銷售、后端的班主任等人員也都得跟上。現(xiàn)在由于監(jiān)管收緊,各家機(jī)構(gòu)的推廣都在減少,后續(xù)也用不上那么多人幫助流量轉(zhuǎn)化。所以對(duì)體量大的公司來說,如果有人員調(diào)整也屬于正常現(xiàn)象。
作業(yè)幫公關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道回應(yīng)稱,公司關(guān)注政策,依法合規(guī),運(yùn)轉(zhuǎn)良好,并無裁員計(jì)劃。
轉(zhuǎn)換賽道謀劃素質(zhì)教育資產(chǎn)并購
面對(duì)監(jiān)管政策的不確定性,投資機(jī)構(gòu)在教培領(lǐng)域的投資整體趨于冷靜,但局部仍有一些熱點(diǎn)出現(xiàn)。
一位教育行業(yè)投資人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示,監(jiān)管政策對(duì)教育投資的影響也分具體賽道。目前對(duì)低幼教育、K12課外輔導(dǎo)無疑受影響最大,“尤其是K12課外輔導(dǎo)方面,從去年聽到風(fēng)聲到兩會(huì)前后的熱議再到現(xiàn)在,大家都在等待監(jiān)管政策的落地,基本沒有再持續(xù)投資了。”他說。他表示,“音體美”等素質(zhì)教育項(xiàng)目會(huì)有更多發(fā)展機(jī)會(huì)。因?yàn)槎喑鰜淼膶W(xué)生時(shí)間和市場(chǎng)資金,總要尋找新的去處。但也怕監(jiān)管過于嚴(yán)格,素質(zhì)教育項(xiàng)目也被“誤傷”,所以業(yè)內(nèi)大部分人也還在觀望。
另外,對(duì)職業(yè)教育、學(xué)歷教育和教育信息化方面的項(xiàng)目來說,受政策影響較小,可能反而有更多利好。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年K12教培領(lǐng)域融資熱度確實(shí)大大降低,但音樂、美術(shù)、體育、編程等素質(zhì)教育方向,以及職業(yè)教育、公考培訓(xùn)、教育信息化等方向仍有大額融資完成。
比如在音體美等素質(zhì)教育方向,今年1月,快陪練完成1億元人民幣B輪融資。2月,美術(shù)寶完成超4000萬美元B輪融資。3月,北格教育完成3億元人民幣A輪融資。在成人教育方向,公考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)粉筆網(wǎng)在今年2月完成3.9億美元A輪融資,職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)課觀教育在今年5月完成近億元B輪融資。
值得注意的是,多家K12學(xué)科教育賽道的頭部公司在緊跟政策方向、確保現(xiàn)有業(yè)務(wù)依法合規(guī)的同時(shí),也逐漸入局音體美素質(zhì)教育領(lǐng)域。據(jù)了解,猿輔導(dǎo)、大力教育、掌門教育等公司旗下的啟蒙產(chǎn)品,都紛紛上線了美術(shù)課和音樂課等素質(zhì)課程。
“大家確實(shí)是在想辦法往素質(zhì)教育的方向延伸,除了自身組建團(tuán)隊(duì)加緊相關(guān)業(yè)務(wù)布局,有些頭部公司對(duì)素質(zhì)教育公司的并購也在溝通中。”上述投資人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說。

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